US 500分析：関税リスクプレミアム急騰でS&P 500が下落

S&P 500（US 500）は2026年1月20日のセッション中に急激に後退しました。これは、関税関連のレトリックの急増と利回り曲線の長期部分の堅調さが、株式市場全体で大幅なデ・レーティングを強制したためです。指数が1%以上下落する中、市場は貿易紛争が続く中で「地政学プレミアム」をますます織り込んでいます。

市場の原動力：関税レトリックと堅調な利回り

今日の広範なリスクオフの主な引き金は、グリーンランド紛争に起因する新たな貿易政策のエスカレーションでした。このレトリックは、米国および欧州の株式全体でリスクプレミアムを押し上げ、アセット間のボラティリティが持続する中、株式の押し目買いを抑制しました。

同時に、米国債利回り曲線の長期部分は堅調に推移し、10年債利回りは4.288%付近で推移しました。この高タームプレミアムと貿易に関する不確実性の組み合わせは、成長期間資産にとって困難な環境を作り出し、これが日中の売りの主導要因となりました。

セッションの内訳：ヨーロッパ主導の売りがニューヨークに波及

• アジア＆ロンドン市場：アジアからの引き継ぎは守備的でした。ヨーロッパ市場では、特に景気循環株や高期間露出株を対象に、取引開始と同時にリスクプレミアムが急速に拡大しました。
• ニューヨーク午前：米国現金市場の開設は、弱気相場を裏付けました。インプライドボラティリティは引き続き強気で、小規模な一時的リバウンドが主要なレジスタンスレベルより下に抑えられることを確実なものにしました。

US 500 テクニカル分析とレベルマッピング

本日の価格変動のミクロ構造は、フローを意識したものでした。US 500は6,887.25でセッション安値を付け、セッション終盤の価格は長期利回りの堅調さに対して引き続き敏感でした。成長株からディフェンシブ株への移行が支配的なローテーションテーマでした。

主要な戦術レベル

• 直近のサポート：6,887.25（日中安値）、次に心理的節目6,900。
• 直近のレジスタンス：6,989.25（日中高値）および6,950の節目。
• レジームマーカー：6,900を下回るブレイクは左テールリスクを維持し、6,950を回復すればボラティリティ圧縮への転換を示唆します。

このボラティリティが他の指数に与える影響についての広範な視点については、当社のS&P 500 政策リスク分析およびナスダック100 関税リスク見通しをご覧ください。

金利とクロスアセット伝播

現在の相場では、株式はボラティリティ商品のように振る舞っています。世界的に安全資産への需要が激化し、特に貴金属では金が3.5%以上急騰しました。USDは98.40にわずかに軟化しましたが、米国の10年債利回りの堅調さは、割引率を上昇させることで、株式評価に対する圧力をかけ続けています。

確率的シナリオ

ベースケース（55%）

関税の不確実性が即座にエスカレートすることなく継続するため、リスクプレミアムは高止まりし、価格発見はレンジ内で推移します。6,950のレジスタンスで反発は弱まり、6,900付近では買いが選択的になるでしょう。

リスクオフ継続（20%）

新たな報復のシグナルや長期金利のさらなる急騰は、6,887.25のサポートレベルを突き抜け、6,837付近のより深い流動性ゾーンを目標とする動きを加速させる可能性があります。

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