Nasdaq 100分析：関税リスクプレミアム急増でUS100が下落

Nasdaq 100（US100）は、新たな貿易を巡る言論と長期金利の堅調化をきっかけに、市場参加者が関税リスクプレミアムの上昇を織り込んだことで、1月20日のセッション中に下落傾向を示しました。指数が約1%下落する中、テクノロジー株が主体のこのベンチマークは、デュレーションに敏感なメガキャップ企業やAI関連の成長セクターに対し、全体的にボラティリティが継続する中で引き続き敏感に反応しています。

市場の原動力：金利と報復リスク

本日の格下げの主な要因は、金利の堅調化と地政学的な緊張という二重の衝動でした。株価が下落する一方で、イールドカーブの長期部分は堅調に推移しており、投資家がより高い期間プレミアムを求めていることを示唆しています。この「信認プレミアム」は、広範なリスクオンのセンチメントが後退する中でアウトパフォームした貴金属への大幅な安全資産需要によってさらに強化されました。

グリーンランド紛争に関連する発言を受けて、貿易政策のエスカレーションリスクが焦点となりました。この進展は、世界貿易の潜在的な結果の分布を広げ、米国およびヨーロッパの株式市場の両方でリスクプレミアムを押し上げました。これらの政策転換が広範な指数にどのように影響しているかについては、昨日のセッションからの「Nasdaq 100分析：政策リスクプレミアムでUS100が下落」をご覧ください。

セッションの内訳：ロンドンオープンからニューヨーク午前まで

• 欧州引継ぎ：ロンドンオープンではリスクプレミアムが急速に拡大し、デュレーションの長い露出が下落を主導しました。
• NYキャッシュオープン：午前9時30分のニューヨークオープンは弱気局面を確認し、インプライドボラティリティは買いが入り続け、日中の反発は一貫して抑制されました。
• クロスアセット伝達：米国10年債利回りが4.288%付近で推移する中、成長資産は大幅な格下げに直面し、メガキャップテクノロジー分野に最も明確に影響が及びました。

戦術的レベルと値動き

US100のマイクロストラクチャーはセッション中ずっと「フロー認識型」でした。初期の売りによって日中安値25,097.50が形成され、その後の上昇を試みる動きは売り圧力に遭遇しました。この行動は、特定の経済データ発表に反応するのではなく、政策のテールリスクを支払う市場と一致しています。

注目すべき主要レベル

• コアサポート：25,097.50（日中安値）および25,000（心理的ピボット）。
• 直近の抵抗：25,250（レジームマーカー）および25,436.00（日中高値）。

25,250を超える持続的な動きはボラティリティの圧縮を示唆する一方、25,000のハンドルを下回るブレイクは、テールリスクの拡大とさらなる清算を招く可能性があります。トレーダーは、広範な市場連鎖を測るために、S&P 500の関連値動きも監視する必要があります。

シナリオとトレード見通し

当社の基本ケース（確率63%）では、関税に起因する不確実性が新たなエスカレーションなしに続く限り、リスクプレミアムは高止まりし、価格発見はレンジ内で推移すると見ています。このシナリオでは、上昇が設定されたレジスタンスレベルで弱まる、値付近への平均回帰を予想しています。

逆に、リスクオフの継続（確率17%）は、新たな報復のシグナルや長期金利のさらなる急騰によって引き起こされる可能性があり、25,097.50レベルを通過する勢いを生む可能性があります。これらのマクロの変化が他の主要指数に与える影響を追跡している方々は、DAXが関税リスクプレミアムでドイツ株に打撃に関する当社の分析をご参照ください。

• Nasdaq 100分析：政策リスクプレミアムでUS100が下落
• US 500分析：政策リスクプレミアムがセンチメントを主導しS&P 500が下落
• DE40分析：関税リスクプレミアムがドイツ株を襲いDAXが下落