Analisis Prestasi Dolar AS: Mengapa Kelemahan USD Kesan Pasaran Global

Dolar AS menutup Januari 2026 dengan salah satu permulaan tahun paling lemah sejak 2018. Peralihan pasaran ini melangkaui prestasi mata wang semata-mata; pergerakan bermakna dalam dolar AS dihantar terus ke dalam kondisi kewangan global, aliran modal, dan pertukaran dasar di setiap wilayah utama. Apabila mata wang rizab dunia cenderung lebih rendah, setiap pengiraan makro penganalisis mesti berubah untuk mengambil kira realiti kecairan baharu.

Mengapa USD yang Lebih Lemah Penting Secara Global

Dolar terletak di pusat pasaran pendanaan global. USD yang lebih lemah secara berkesan boleh melonggarkan kondisi kewangan bagi peminjam antarabangsa dengan liabiliti dominasi dolar. Walau bagaimanapun, ia juga cenderung untuk mengalihkan tingkah laku mengambil risiko dan menggalakkan putaran pantas aliran modal ke dalam aset beta yang lebih tinggi. Bagi mereka yang memantau data DXY realtime, kelemahan ini sering menjadi pemangkin utama untuk rali pasaran membangun.

Tambahan pula, penghantaran inflasi kekal menjadi faktor kritikal. Bagi negara yang mengimport komoditi berharga dolar, dolar AS yang lebih lembut boleh mengurangkan tekanan inflasi import. Sebaliknya, ia boleh meningkatkan harga komoditi global dalam terma nominal, bermakna kesan bersih sangat bergantung pada kompleks komoditi yang lebih luas dan tingkah laku mata wang domestik. Kami telah melihat dinamik serupa baru-baru ini dalam laporan Emas Mencatat Rekod Tertinggi, di mana logam bertindak sebagai barometer makro untuk kadar sebenar.

Pendorong Rejim Dolar Semasa

Dalam persekitaran 2026 semasa, kita boleh melihat trajektori dolar melalui tiga pendorong yang berbeza. Pertama ialah naratif kadar: perbezaan hasil relatif dan persepsi pasaran mengenai laluan dasar Federal Reserve. Menurut nota dasar Fed baru-baru ini, rejim "ketidakpastian tinggi" telah menjadikan kadar langsung DXY semakin sensitif kepada sentimen kualitatif daripada hanya titik data kuantitatif.

Pendorong kedua ialah sentimen risiko. Pedagang mesti menentukan sama ada dolar berfungsi sebagai aset selamat atau mata wang pendanaan. Akhirnya, kredibiliti domestik dan ketidakpastian dasar memainkan peranan besar. Dalam persekitaran ketidakpastian tinggi, dolar mungkin lemah walaupun hasil Perbendaharaan AS kekal kukuh jika keyakinan pelabur antarabangsa beralih ke bidang kuasa lain.

Implikasi Pasaran Membangun dan Berbilang Aset

USD yang lebih lembut secara amnya menyokong aset Pasaran Membangun (EM), tetapi hubungan itu jarang linear. Seperti yang dinyatakan dalam Analisis Hutang Tempatan Pasaran Membangun kami, kuncinya adalah sama ada kelemahan itu berpunca daripada pertumbuhan global yang stabil atau ketakutan pertumbuhan AS. Jika yang terakhir, selera risiko boleh merosot begitu cepat sehingga ia menyamai sebarang faedah terjemahan mata wang untuk pelabur EM.

Pelabur harus terus memantau harga DXY langsung untuk tanda-tanda lantai. Faktor utama yang perlu diperhatikan seterusnya termasuk inflasi AS dan data buruh—jangkar utama untuk laluan dasar—serta korelasi merentas aset. Secara khusus, adakah ekuiti meningkat seiring dengan kelemahan USD (senario risiko-on klasik), atau adakah ia menurun (menunjukkan pertumbuhan atau ketakutan kredibiliti)?

Ringkasan Teknikal

Walaupun tahap teknikal beralih, pemerhatian carta langsung DXY dan carta DXY langsung menunjukkan bahawa pasaran sedang menguji zon sokongan bertahun-tahun. Jika tahap ini gagal bertahan, analogi 2018 mungkin menjadi lebih relevan untuk baki suku pertama.

• Emas Mencatat Rekod Tertinggi: Barometer Makro untuk Kadar Sebenar
• Fed Kekalkan Kadar pada 3.50%–3.75%: Naratif 'Ketidakpastian Tinggi'
• Analisis Hutang Tempatan Pasaran Membangun: Menguruskan Perdagangan Sesak 2026