Inflacja w Kanadzie osiąga 2,4%: Wyciszanie rdzenia wspiera BoC

Najnowsze kanadyjskie dane o inflacji przedstawiają złożoną narrację, gdzie „wzrost w nagłówkach, ale chłodniejsze dane bazowe”, ponieważ roczny wzrost cen w grudniu przyspieszył do 2,4%, podczas gdy miary podstawowe odnotowały najwolniejsze tempo od ponad roku. Ta rozbieżność ma kluczowe znaczenie dla polityki Banku Kanady (BoC), sugerując, że choć dane w nagłówkach pozostają zmienne z powodu energii i efektów bazowych, ochłodzenie w trwałych składnikach cenowych może pozwolić decydentom na utrzymanie przedłużonej polityki wstrzymywania decyzji.

Dekodowanie grudniowego odczytu CPI

Podczas gdy roczny nagłówkowy Indeks Cen Konsumpcyjnych (CPI) nabrał rozpędu, miesięczna liczba faktycznie skurczyła się o 0,2% w grudniu. Dla biurek instytucjonalnych i traderów FX, struktura raportu jest znacznie bardziej wymowna niż sama liczba w nagłówku. Kluczowe miary ochłodły teraz przez trzy kolejne miesiące, sygnalizując, że bazowe presje inflacyjne zaczynają ustępować pomimo zewnętrznej zmienności.

Kluczowe wnioski z profilu inflacji:

• Główny CPI: Wzrósł do 2,4% rok do roku w grudniu.
• Miesięczna zmienność: Odczyt miesięczny -0,2% sugeruje natychmiastową presję spadkową na ceny.
• Odporność rdzenia: Bazowe miary podstawowe osiągnęły najniższe poziomy od 12 miesięcy, odzwierciedlając wyraźne spowolnienie trwałości cen.

Mapowanie transmisji i reakcja rynku

Na rynkach walutowych transmisja tych danych zazwyczaj najpierw przechodzi przez złożone stopy krótkoterminowe. Zaskoczenie w nagłówkach często wywołuje początkowy impuls, ale ochładzające się dane bazowe podważają narrację agresywnego jastrzębiego nastawienia. Traderzy powinni zauważyć, że gdy inflacja w nagłówkach rośnie z powodu gwałtownych wzrostów podatków lub energii, podczas gdy dane bazowe ochładzają się, rynki często interpretują to jako potwierdzenie „miękkiego lądowania”. Takie zachowanie zaobserwowano również ostatnio w raporcie, który pokazał podobną odporność wzrostu.

Implikacje polityki monetarnej

Bank Kanady pozostaje w fazie zależnej od danych. Jeśli popyt krajowy nadal będzie się umiarkowanie rozwijał, banki centralne mogą znaleźć dodatkową przestrzeń do działania w kierunku gołębim później w tym roku. Jednak inflacja usług i wzrost płac pozostają „najbardziej uporczywymi” składnikami, które wymagają dalszego potwierdzenia przed ostateczną zmianą polityki. Analitycy obserwują również poziomy techniczne na rynku walutowym, w szczególności, jak Loonie reaguje na poziomie wsparcia USDCAD 1.3770.

Zarządzanie ryzykiem i pozycjonowanie

Pozycjonowanie pozostaje drugorzędnym tematem na pierwsze tygodnie 2026 roku. Umiarkowanie pozytywne zaskoczenie w nagłówkach może prowadzić do nadmiernych skutków, jeśli wymusi pokrywanie krótkich pozycji w parach CAD. Jednak najbardziej wartościowe okazje handlowe często pojawiają się po pierwszym impulsie, gdy rynek uświadomi sobie, że „podstawowy” trend jest chłodniejszy niż sugerują nagłówki. Aby utrzymać uzasadnioną zmianę narracji, następna seria odczytów musi potwierdzić, że usługi i podstawowe składniki utrzymują trend spadkowy.

Traderzy powinni również monitorować rozbieżności w globalnej polityce, jak omówiono w naszej Notatce Rynku Walutowego na temat Globalnych Rozbieżności Politycznych, aby ocenić, jak dolar kanadyjski wypada w porównaniu z osłabiającą się strefą euro lub odporną gospodarką Wielkiej Brytanii.

• Analiza USDCAD: Loonie zyskuje, gdy cena testuje wsparcie 1.3770
• Notatka Rynku Walutowego: Globalne Rozbieżności Polityczne i Odporność Wzrostu