Inflação no Canadá atinge 2,4%: arrefecimento do núcleo apoia BoC

Os últimos dados de inflação canadianos apresentam uma narrativa complexa de 'manchete em alta, subjacente mais fria', com o crescimento anual dos preços em dezembro a acelerar para 2,4%, enquanto as medidas centrais registaram o seu ritmo mais lento em mais de um ano. Esta divergência tem implicações críticas para a política do Banco do Canadá (BoC), sugerindo que, embora a manchete permaneça volátil devido a efeitos de energia e base, o arrefecimento nos componentes persistentes dos preços poderá permitir aos decisores manter uma postura de espera prolongada.

Decodificando o Relatório do IPC de Dezembro

Embora o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) anual tenha ganhado força, o valor mensal contraiu 0,2% em dezembro. Para as mesas institucionais e traders de FX, a composição do relatório é muito mais reveladora do que o número principal. As medidas centrais arrefeceram por três meses consecutivos, sinalizando que as pressões inflacionárias subjacentes estão começando a diminuir, apesar da volatilidade externa.

Principais Conclusões do Perfil de Inflação:

• IPC Principal: Aumentou para 2,4% ano-a-ano em dezembro.
• Volatilidade Mensal: Uma leitura mensal de -0,2% sugere uma pressão descendente imediata sobre os preços.
• Resiliência Central: As medidas centrais subjacentes atingiram os seus níveis mais baixos em 12 meses, refletindo uma clara desaceleração na persistência dos preços.

Mapeamento da Transmissão e Reação do Mercado

Nos mercados cambiais, a transmissão destes dados geralmente move-se primeiro através do complexo de taxas de curto prazo. Uma surpresa na manchete geralmente desencadeia um impulso inicial, mas o arrefecimento dos dados centrais desafia a narrativa de agressividade hawkish. Os traders devem notar que quando a inflação principal aumenta devido a picos de impostos ou energia, enquanto os dados centrais arrefecem, os mercados muitas vezes interpretam isso como uma confirmação de 'aterragem suave'. Este comportamento foi também recentemente observado no relatório sobre Aumento de 1,3% das Vendas a Retalho no Canadá, que mostrou uma resiliência de crescimento similar.

Implicações da Política Monetária

O Banco do Canadá continua numa fase dependente dos dados. Se a procura interna continuar a moderar, os bancos centrais poderão encontrar espaço adicional para adotar uma postura mais dovish mais tarde no ano. No entanto, a inflação dos serviços e o crescimento salarial continuam a ser os componentes mais 'pegajosos' que requerem mais confirmação antes que ocorra uma mudança definitiva na política. Os analistas também estão a observar os níveis técnicos no mercado cambial, especificamente como o Loonie reage ao nível de suporte de 1.3770 do USDCAD.

Gestão de Riscos e Posicionamento

O posicionamento continua a ser uma história de segunda ordem para as primeiras semanas de 2026. Uma surpresa ligeiramente positiva na manchete pode levar a impactos desproporcionados se forçar o fecho de posições curtas em pares CAD. No entanto, as oportunidades de trading de maior qualidade surgem frequentemente após o primeiro impulso, assim que o mercado se apercebe de que a tendência 'subjacente' é mais fria do que a manchete sugere. Para sustentar uma mudança legítima na narrativa, a próxima série de relatórios deve confirmar que os serviços e os componentes centrais estão a seguir uma trajetória descendente.

Os traders também devem monitorizar a divergência global de políticas, conforme discutido na nossa Nota de Mercado FX sobre Divergência Global de Políticas, para ver como o dólar canadiano se compara a uma Zona Euro enfraquecida ou a uma economia do Reino Unido resiliente.

• Vendas a Retalho no Canadá Aumentam 1,3%: Resiliência Confirma Narrativa de Crescimento
• Análise USDCAD: Loonie Ganha Força à Medida que Preço Testa Suporte de 1.3770
• Nota de Mercado FX: Divergência de Políticas Globais e Resiliência do Crescimento