กลยุทธ์พันธบัตรแคนาดา 10 ปี: รับมือความอ่อนแอในประเทศ

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลแคนาดากำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ซับซ้อน โดยที่การชะลอตัวทางเศรษฐกิจในประเทศมาบรรจบกับแรงดึงดูดอันไม่หยุดยั้งของความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ณ สรุปสถานการณ์ในช่วงสุดสัปดาห์วันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2026 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแคนาดาอายุ 10 ปีอยู่ที่ 3.42% สะท้อนให้เห็นถึงตลาดที่อยู่ระหว่างนโยบายที่คงที่ของธนาคารกลางแคนาดา (Bank of Canada - BoC) และการปรับฐานทั่วโลกในความต้องการระยะเวลาของตราสารหนี้

ภาวะตลาด: ผลกระทบจากการติดตาม

ปัจจุบันนี้ ราคา CAD10Y สด สะท้อนให้เห็นถึงสถานะที่เป็นอยู่ ซึ่งแคนาดายังคงอยู่ในกระแสของอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ภาพรวมการเติบโตภายในประเทศเริ่มที่จะเปลี่ยนแปลงความชันของเส้นอัตราผลตอบแทน ด้วยสัญญาณการเติบโตที่อ่อนแอลงที่ปรากฏขึ้นภายในประเทศและ BoC ที่รักษาอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% ส่วนต้นของเส้นอัตราผลตอบแทนดูเหมือนจะยึดเหนี่ยวอยู่ แม้ว่าส่วนท้ายของเส้นอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ จะประสบกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากการปรับฐานส่วนชดเชยความเสี่ยง กราฟ CAD10Y สด ชี้ให้เห็นว่ากรอบการเทรดที่นำโดยสเปรดยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการไหลเวียนของเงินทุนของสถาบัน

องค์ประกอบที่สำคัญของภาวะนี้คือพฤติกรรมของเงินดอลลาร์ บริบทของ กราฟ CAD10Y สด ที่แข็งแกร่งขึ้น มักจะต้องการให้สังเกตว่า DXY (96.99) และราคาน้ำมันมีปฏิกิริยาต่อกันอย่างไร หากอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ เคลื่อนไหวจากการปรับราคาตามนโยบายอย่างแท้จริง แคนาดาก็มีศักยภาพที่จะแยกตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากข้อมูลภายในประเทศยังคงต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อเทียบกับประเทศเพื่อนบ้านทางใต้ นักลงทุนควรติดตามข้อมูล CAD10Y แบบเรียลไทม์ อย่างใกล้ชิดเพื่อดูสัญญาณการแยกตัวนี้ในช่วงการส่งไม้ต่อจากเอเชียไปลอนดอน

แผนที่ทางเทคนิคและพลวัตของสเปรด

แผนการดำเนินการสำหรับการค้าในสัปดาห์หน้ามุ่งเน้นไปที่ว่า อัตรา CAD10Y สด จะดำเนินการตามเส้นทางของสหรัฐฯ หรือเน้นการแยกตัวภายในประเทศ หาก Treasury เปิดสัปดาห์ด้วยแรงขายในขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI (65.21 ดอลลาร์) ยังคงแข็งแกร่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแคนาดาระยะยาวมีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน หากราคาน้ำมันลดลงและ Treasury มีเสถียรภาพ การซื้อเพื่อพยุงค่าของพันธบัตรแคนาดาระยะยาวก็คาดว่าจะกลับมา ในสภาพแวดล้อมนี้ กราฟแคนาดาแบบสด จะกลายเป็นตัวแทนสำหรับความเชื่อมั่นด้านเบต้าของสินค้าโภคภัณฑ์ที่กว้างขึ้น

ระดับผลตอบแทนที่สำคัญที่ต้องจับตา:

• พื้นที่ 3.42%: จุดหมุนปัจจุบันอิงตามราคาปิดของวันศุกร์
• ค่าอ้างอิง US 10Y: 4.24% ทำหน้าที่เป็นจุดดึงดูดหลัก
• สัญญาณความตึงเครียด: การขยายตัวของสเปรดระหว่างพันธบัตรรัฐบาล/สินเชื่อควบคู่ไปกับอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะบ่งชี้ถึงความตึงเครียดด้านเงินทุนมากกว่าความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจมหภาค

เมื่อดูที่ การเคลื่อนไหวของราคาแคนาดา การเทขายทองคำอย่างรุนแรงมากกว่า 500 ดอลลาร์ได้เปลี่ยนเรื่องราวจากการป้องกันความเสี่ยงที่มั่นคงไปสู่การล้างตำแหน่ง เหตุการณ์การชำระบัญชีนี้อาจทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างพันธบัตรและทองคำพลิกผัน ทำให้ กราฟแคนาดา ไม่มั่นคงไปหลายช่วงเวลาเนื่องจากมีการจัดสรรเงินทุนใหม่ ในช่วงเวลาเหล่านี้ เส้นอัตราผลตอบแทน แคนาดาแบบสด มักจะเห็นความผันผวนย้ายจากส่วนต้นไปสู่สัญญาแลกเปลี่ยนและออปชั่น

กลยุทธ์การดำเนินการและการเชื่อมโยงทั่วโลก

นักลงทุนควรใช้กรอบการทำงานง่ายๆ: ส่วนต้นของเส้นอัตราผลตอบแทน (front end) กำหนดราคาการประชุม BoC ครั้งถัดไป, ส่วนกลาง (belly) กำหนดเส้นทางการเติบโตทางเศรษฐกิจ, และส่วนท้าย (long end) กำหนดความน่าเชื่อถือทางการคลัง เมื่อส่วนเหล่านี้ไม่สอดคล้องกัน โอกาสในการซื้อขายระยะสั้นก็เกิดขึ้น การวิเคราะห์ ราคาแคนาดาแบบสด ของเราชี้ให้เห็นว่ากฎ 'failed-break' มีความสำคัญสำหรับการซื้อขายในวันจันทร์: หากระดับอัตราผลตอบแทนทะลุแล้วกลับเข้าสู่ช่วงก่อนหน้าและคงอยู่เป็นเวลาสองแท่งเทียน 15 นาที นักลงทุนควรเทรดสวนกลับไปยังโซนก่อนการทะลุ

นอกจากนี้ มูลค่าสัมพัทธ์ในภูมิภาคต่างๆ ยังเป็นตัวแปรที่ขาดหายไปสำหรับหลายพอร์ตโฟลิโอ หาก JGBs หรือ Gilts มีพฤติกรรมที่แตกต่างจาก Treasury ค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงของสกุลเงินมักจะอธิบายถึงความคลาดเคลื่อนในการติดตามในแคนาดา สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวทั่วโลกเหล่านี้ โปรดดู การวิเคราะห์พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ หรือ การวิเคราะห์พันธบัตรแคนาดาและออสเตรเลีย ซึ่งอธิบายรายละเอียดการซื้อขายระยะเวลาเบต้ากับสินค้าโภคภัณฑ์ การติดตาม อัตราแคนาดาแบบสด ในบริบทของคู่แข่งเหล่านี้ให้การยืนยันที่จำเป็นสำหรับการเข้าซื้อที่มั่นใจสูง

• การวิเคราะห์พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ: การจัดการกับส่วนชดเชยความเสี่ยงในระยะยาวที่สูง
• แคนาดาและออสเตรเลีย: การซื้อขายระยะเวลาเบต้ากับสินค้าโภคภัณฑ์
• ตลาดพันธบัตร: การปรับฐานอัตราผลตอบแทนหลังวิกฤตราคาทองคำ