Phân tích Trái phiếu Chính phủ Anh: Nới lỏng vay nợ và Trọng lực Lợi suất

Thị trường Trái phiếu Chính phủ Anh (Gilt) hiện đang điều hướng một sự lưỡng cực phức tạp, cố gắng cân bằng các tín hiệu kinh tế vĩ mô trong nước với sức hút trọng lực áp đảo của phần bù kỳ hạn toàn cầu. Tính đến đầu tháng 2 năm 2026, đường cong Gilt đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi cục bộ, ngay cả khi sự biến động quốc tế tạo ra những trở ngại đáng kể cho các nhà đầu tư thu nhập cố định.

Sức bền Nội địa so với Phần bù Kỳ hạn Toàn cầu

Trái phiếu Gilt hiện đang cố gắng tách rời khỏi các xu hướng thị trường rộng hơn, định giá các phép tính tài khóa trong nước vẫn tương đối ổn định. Trong phiên giao dịch gần đây nhất, lợi suất trái phiếu 10 năm của Vương quốc Anh đã ổn định gần 4,498%, cho thấy sự phân kỳ rõ rệt với trái phiếu Bund của Đức, vốn chứng kiến lợi suất tăng cao hơn. Nhu cầu nội địa này cho thấy hiện tại, đường cong của Anh đang giao dịch dựa trên kỳ vọng tăng trưởng và chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) thay vì theo một đợt tăng giá toàn cầu đồng bộ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư theo dõi dữ liệu US10Y realtime biết rằng sự tạm lắng này có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn nếu phần bù kỳ hạn trái phiếu Kho bạc tiếp tục mở rộng.

Chế độ Tương quan và Tác động của Đồng Bảng Anh

Các nhà đầu tư nước ngoài vẫn là lực lượng mua biên chủ chốt đối với nợ chính phủ Anh, khiến lợi suất Gilt rất nhạy cảm với các biến động dài hạn của Mỹ. Khi lãi suất của Mỹ tăng cao hơn, việc lãi suất trực tiếp US10Y tăng thường buộc trái phiếu Gilt phải giảm giá bất kể dữ liệu kinh tế địa phương có vẻ yếu đến mức nào. Điều này khiến đường cong của Anh trở thành một công cụ phòng ngừa rủi ro chuyên biệt đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về chế độ tương quan hiện tại. Hơn nữa, chỉ số DXY realtime đang tăng giá làm phức tạp thêm vấn đề; một đồng đô la mạnh hơn có thể hiệu quả trong việc nhập khẩu các điều kiện tài chính thắt chặt hơn vào Vương quốc Anh, buộc BoE phải thận trọng hơn để chống lại sự lây lan lạm phát từ ngoại hối.

Lịch Cung ứng và Định vị Chiến thuật

Về mặt chiến thuật, thị trường Gilt bị ảnh hưởng nặng nề bởi lịch phát hành. Các tuần cung ứng lớn thường chứng kiến lợi suất tăng cao trước các đợt đấu giá, sau đó là các đợt phục hồi nhẹ nếu nhu cầu chứng tỏ mạnh mẽ. Ngược lại, các cửa sổ cung ứng thấp cho phép các nguyên tắc kinh tế vĩ mô giành lại quyền kiểm soát. Các nhà đầu tư cũng nên lưu ý bối cảnh hàng hóa rộng hơn; trong khi giá năng lượng biến động, giá vàng đã chứng kiến sự biến động trong ngày cực lớn, giao dịch trong phạm vi rộng lớn từ 4.424,69 đô la đến 4.905,71 đô la, như đã lưu ý trong Chiến lược Giá Vàng mới nhất.

Uy tín Tài khóa như một Cuộc Trưng cầu ý kiến Thị trường

Thị trường Gilt vẫn là một cuộc trưng cầu ý kiến hàng ngày về uy tín tài khóa của Vương quốc Anh. Mặc dù thị trường hiện tại đang khoan dung, bất kỳ sự thay đổi nào trong kỳ vọng vay nợ hoặc sự phá vỡ trong câu chuyện tăng trưởng trong nước đều có thể kích hoạt một động thái hướng tới sự phẳng hóa tăng giá. Động lực này đặc biệt quan trọng khi tâm lý rủi ro toàn cầu đang lo ngại, được phản ánh qua mức VIX hiện tại là 18,25. Đối với những người đang xem xét các thị trường nợ rộng hơn, Chiến lược Trái phiếu Kho bạc Mỹ cung cấp bối cảnh cần thiết về cách sự chuyển dịch lợi suất toàn cầu đang ảnh hưởng đến “phần bụng” của các đường cong chủ quyền khác nhau.

Kết luận: Một cách tiếp cận dựa trên dữ liệu

Khi chúng ta đi sâu hơn vào quý này, mọi sự thay đổi trong thông tin liên lạc của Ngân hàng Trung ương Anh sẽ là chất xúc tác chính cần theo dõi. Nếu tâm lý rủi ro toàn cầu ổn định, trái phiếu Gilt có tiềm năng thắt chặt nhanh chóng. Tuy nhiên, nếu môi trường vĩ mô vẫn còn phức tạp, thị trường Gilt có thể sẽ tiếp tục bị kéo theo bởi phần dài hạn của đường cong của Mỹ. Chúng tôi vẫn duy trì chiến thuật và định hướng theo dữ liệu, theo dõi cả việc phát hành trái phiếu địa phương và giá US10Y trực tiếp để tìm dấu hiệu của sự thay đổi chế độ lớn tiếp theo.

• Chiến lược Giá Vàng: Điều hướng mức kháng cự $4.905,71
• Chiến lược Trái phiếu Kho bạc Mỹ: Điều hướng hỗ trợ phần giữa và sự thay đổi lợi suất