GBP/AUD 分析：美元滑落風險帶動高貝塔值買盤

在 1 月 20 日的交易時段，GBP/AUD 交叉盤經歷了顯著變化，原因在於持續的貿易政策不確定性和「政策風險」定價對美元（USD）造成壓力，儘管全球殖利率上升，澳元等高貝塔值貨幣仍獲得暫時買盤。

宏觀驅動因素：政策風險與殖利率差異

在假期後美國現金市場重新開盤時，主要的市場動能是對風險的重新定價，而非簡單地對利率利差做出反應。儘管美國國庫券殖利率走高，2 年期公債接近 3.946%，10 年期公債觸及 4.27%，但這並未轉化為美元普遍走強。相反，由於交易員對潛在的貿易衝擊和政策變化進行避險，美元走軟。

這種環境為 GBP/AUD 創造了一個獨特的動態。儘管較高的名義殖利率選擇性地支持套利交易，但主導性資金流向有利於風險避險。最近幾個交易日中提及的美元兌英鎊的走勢已成遙遠的記憶，該貨幣對持續走低，測試新的盤中支撐位。

盤中走勢：倫敦和紐約時段回顧

倫敦時段：英國勞動數據聚焦

倫敦上午的特點是公佈了英國勞動力市場數據，為英格蘭銀行（BoE）的政策定價提供了新的訊號。最初，美元拋售在歐元和英鎊等純粹表達中表現最為明顯，但隨著股市轉弱，高貝塔值的澳元開始在交叉盤中表現優異。

紐約時段：重新開盤的波動性

在馬丁路德金紀念日假期之後，美國現金市場的跨資產避險活動有所增加。標普 500 期貨下跌約 1.0%，凸顯了股市的疲軟，強化了防禦性外匯倉位。這種波動性使得高貝塔貨幣對難以形成清晰的趨勢，即使 DXY 指數徘徊在 98.3300 水平附近。

GBP/AUD 技術水平與心理

該貨幣對收於 1.9954，較開盤價 1.9985 下跌 0.16%。盤中走勢的區間為 1.9940 至 2.0006。

• 阻力：2.0006（盤中高點）和 2.0000 心理關口。
• 樞軸/平均：1.9967。
• 支撐：1.9940（盤中低點）；若跌破此處，可能預示著朝向 1.9924 的潛在動能重置。

跨資產傳導與利率

美國利率保持堅挺，在標準情況下這將支撐美元。然而，今天這卻加劇了波動性。美國殖利率與德國（10 年期約 2.768%）和日本（10 年期約 2.163%）之間的對比表明，市場目前正透過「風險 + 政策」的視角來看待美元。與GBPJPY 風險溢價相關的走勢進一步說明了瀰漫在主要貨幣對中的謹慎情緒。

市場展望：未來 24 小時情境

基本情境：新聞敏感性（60% 機率）

在沒有重大數據衝擊的情況下，市場預計將透過倉位調整繼續重新定價政策風險。除非突破 1.9940 或 2.0006，否則 GBP/AUD 可能在其當前區間內保持雙向波動。

替代情境：風險規避演變（20% 機率）

如果貿易政策新聞升級，或者我們看到更深層次的股市去風險，那麼像瑞郎和日圓等防禦性貨幣可能會表現優異。在這種情況下，澳元可能會失去其高貝塔優勢，可能導致 GBP/AUD 急劇輪轉。

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