USD/KRW 分析：在政策風險升溫下，韓圜兌美元走弱至 1,416 阻力位

週二交易時段，在不斷升級的貿易政策不確定性以及轉向防禦性避險操作的壓力下，新興市場貨幣面臨新的壓力，導致韓圜 (KRW) 走軟。儘管美國國債殖利率上升，通常會支持利差交易，但市場主要趨勢有利於瑞士法郎和日圓等避險資產，導致 USD/KRW 貨幣對測試 1,416.30 附近的關鍵阻力水平。

宏觀格局：政策風險蓋過殖利率差

全球外匯市場目前正在應對複雜的「政策風險」定價機制。儘管美國短期殖利率保持堅挺——2 年期國債徘徊在 3.946% 左右，10 年期國債回升至 4.27%——但美元的表現喜憂參半。美元並非由利率差異驅動的直接上漲，而是受到新聞標題驅動的波動。

對於新興市場 (EM) 而言，股票波動劇烈和利率高企的結合創造了一個充滿挑戰的環境。環球避險情緒與本地增長敏感性交叉，亞洲和拉丁美洲的表現顯著不佳。

USD/KRW 價格走勢和關鍵技術水平

USD/KRW 在今天呈現明顯的看漲趨勢，收盤價為 1,409.06 (+0.40%)，顯著高於開盤價 1,405.55。該貨幣對在 1,405.01 至 1,416.30 之間建立了寬闊的盤中區間，反映了對紐約現金市場重新開盤的敏感度。

需關注的關鍵水平：

• 盤中阻力：1,416.30（今日高點）
• 樞軸/平均水平：〜1,410.12
• 心理支撐：1,409.00
• 盤中支撐：1,405.01（下行拐點）

技術結構表明 1,405.01 是一個重要的下行底部。如果持續升破 1,416.30 阻力位，將確認趨勢延續至 1,419.00；如果未能守住 1,410.12 樞軸上方，則可能觸發均值回歸至 1,402.00 關口。

跨資產傳導渠道

本交易時段的特點是缺乏典型的利差交易行為。通常情況下，美國國債殖利率曲線全面上升名義殖利率將支撐針對低殖利率貨幣的激進美元買盤。然而，今天這種殖利率強勢反而增強了市場波動性以及對瑞士法郎的避險需求，而非廣泛的美元上漲。

股市加劇了防禦性基調，標準普爾 500 指數期貨下跌約 1.0%。這種風險資產的疲軟阻礙了高貝塔係數貨幣（包括韓圜）即使在倫敦上午美元走軟時也能清晰地呈現趨勢。

未來展望與情景

基本情景：持續的區間震盪波動 (60% 機率)

在沒有重大數據衝擊的情況下，市場預計將透過重新定位繼續消化政策風險。USD/KRW 可能在今天建立的區間內保持雙向波動，尋找基本的催化劑以引發決定性的突破。

看跌情景：防禦性表現優於市場 (20% 機率)

貿易政策消息進一步升級可能引發更深層次的去風險化浪潮。在此情景下，隨著資金流向避險資產（瑞士法郎和日圓），韓圜可能面臨進一步壓力。

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