ES35 指數分析：IBEX 35 測試 55 阻力關卡

ES35 (IBEX 35) 代理指數在 1 月 23 日的交易時段表現出對水平的尊重，市場參與者將結構置於盤中波動之上。隨著波動性趨緩及跨資產利好因素形成，西班牙基準指數正測試 55.00 關鍵「關卡」，此樞軸點可能將決定本週剩餘時間的趨勢走向。

市場情緒：風險溢價重新定價

當前價格走勢表明，市場處於風險溢價重新定價的狀態，而非對特定政策衝擊的反應。本交易時段突顯了在既定樞軸點的回調行為是比簡單的盤中高點更可靠的指標。隨著 VIXY 下跌 2.23%，市場在地理交接盤期間持有股票曝險的容忍度顯著提高。

從倫敦早盤到紐約開盤的過渡期，美國資金流成為趨勢的最終決定因素。漲勢以循序漸進的方式展開，反映出市場在技術關卡獲得確認後，才會投入新資金。

關鍵技術水平與決策區間

• 關卡 (55.00)：這是主要阻力水平。持續站穩此水平之上，有利於技術面延伸至 55.25。
• 樞軸點 (54.90)：即時支撐底部。若跌破並持續低於此水平，將重新開啟看向 54.80 的防禦性情景。

交易者應注意，信息量最高的數據通常出現在主要市場開盤前後。ES35 在紐約開盤後能否守住 55.00 之上，將是看漲趨勢能否持續的主要驗證。

宏觀背景與跨資產趨勢

更廣泛的宏觀環境依然支持非美國市場的風險資產。美元走軟 (UUP -0.50%) 和長期債券買盤 (TLT +0.43%) 有效降低了持有股票風險的成本。有趣的是，雖然原油走弱 (USO -2.09%)，黃金卻保持堅挺 (GLD +1.86%)，這表明市場處於「風險偏好」狀態，但同時也謹慎地進行了對沖。

關於這些區域指數如何與更廣泛的歐洲趨勢互動的更多背景資訊，請參閱我們本週早些時候關於 ES35 指數分析：IBEX 35 應對因子輪動 的分析報告。

執行策略與情景

目前的走勢似乎並非由機械性空頭回補「強行推動」，這意味著進一步上漲需要真實的需求。在這種環境下，首次突破某一水平通常是資訊，而重新測試才是交易。我們的主要情境包括：

• 基本情境 (65%)：只要波動性保持受抑，就會穩步上漲。若持續跌破 54.90，則此情境失效。
• 延伸情境 (18%)：順利站穩 55.00 之上，將阻力轉化為支撐底部，形成動能趨勢。
• 反轉情境 (17%)：波動性反彈迫使價格回歸 54.90 區間。

關於區域經濟復甦的進一步見解，可在我們關於 德國 ZEW 景氣指數急升 的報告中找到，此報告持續影響整個歐元區的股票市場情緒。

• ES35 指數分析：IBEX 35 在 55 阻力位附近應對因子輪動
• 德國 ZEW 景氣指數急升：2026 年初樂觀情緒