MOEX 俄羅斯指數分析：政策風險溢價主導 IMOEX

MOEX 俄羅斯指數 (IMOEX) 在 1 月 19 日的交易時段經歷了複雜的局面，因為更廣泛的市場關注的是由全球貿易政策不確定性和地緣政治新聞而非本地基本面所推動的重新擴大的風險溢價。

市場概覽：莫斯科交易時段動態

在莫斯科交易時段，MOEX 指數的盤中波動範圍為 2,708.97 至 2,740.26，最終收於 2,714.12 附近。宏觀背景仍對避險資產構成支持，黃金上漲 1.77%，白銀飆升超過 6%，表明全球投資者對避險資產有強烈的買盤需求。

當日的主要驅動因素是對政策不確定性需要更多補償的顯著需求。價格行動表明謹慎的資產配置而非全面恐慌，更多地是削減曝險，因為交易員正在等待紐約市場流動性窗口來明確方向。

技術結構與關鍵樞軸點位

市場目前遵循著明確的盤中結構。技術交易者正關注以下水平：

• 即時阻力：2,740.26（當日高點）
• 每日樞軸點：2,724.61（區間中點）
• 主要支撐：2,708.97（當日低點）

只要指數維持在 2,724.61 樞軸點以下，戰術偏向仍是防禦性的。需要持續突破該水平才能降低下行風險並預示可能向上測試盤中高點。

按機率加權的場景

基本情況：區間持續 (60% 機率)

在此情境下，宏觀噪音持續存在，但未實質升級。我們預計股價將在每日樞軸點附近回歸均值，並在阻力位頻繁回落，因持倉仍保持謹慎。若股價持續突破當日極端水平並在紐約收盤前維持，則此預期無效。

風險偏好回升 (20% 機率)

如果風險敘事緩和或出現支持性跨資產動能衝擊，突破 2,740.26 可能會引發系統性“重新冒險”。這可能伴隨著 MOEX 俄羅斯指數 相對於前一個交易日低點的穩定。

風險規避逆轉 (20% 機率)

不利的政策頭條或再次出現的波動衝擊可能導致典型的下行突破。在此環境下，大幅拋售至低點可能導致防禦性板塊表現優於大盤，同時指數將測試 2,708 下方的支撐。

需關注的跨市場關聯

交易者應監測美元與貴金屬之間的關係。有趣的是，如果主要驅動因素是不確定性，美元走軟可能與股市下跌同時發生。此外，俄羅斯市場的定價往往反映出能源敏感性和特有流動的獨特組合，這可能與西方指數如 富時 100 指數 存在差異。

24 小時展望

焦點現已轉向美國流動性窗口（紐約時間 09:30–11:30），這通常決定歐洲市場走勢是否會延續或回歸均值。關鍵觀察點包括不斷變化的貿易政策頭條以及貴金屬買盤是否隨著股市波動而持續。

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