MOEXロシア指数分析: 政策リスクプレミアムがIMOEXを牽引

MOEXロシア指数（IMOEX）は、1月19日のセッション中、地域のファンダメンタルズよりも、グローバルな貿易政策の不確実性と地政学的なヘッドラインによって牽引されるリスクプレミアムの再拡大に市場全体が注目する中、複雑な状況を乗り切りました。

市場の概況：モスクワセッションの動向

モスクワセッション中、MOEX指数は2,708.97から2,740.26の範囲で推移し、最終的には2,714.12付近で落ち着きました。マクロ経済状況は依然として安全資産を支持しており、金は1.77%上昇し、銀は6%以上急騰し、グローバルな投資家からの強いヘッジ需要を示しています。

この日の主要な要因は、政策の不確実性に対するより高い補償への明確な需要でした。価格の動きは、あからさまなパニックというよりも慎重な配分を示しており、トレーダーがニューヨークの流動性ウィンドウで方向性が明確になるのを待つ間、ポジションを縮小する傾向にあります。

テクニカル構造と主要ピボット水準

市場は現在、明確な日中構造を尊重しています。テクニカルトレーダーは以下の水準に注目しています。

• 即時レジスタンス： 2,740.26（セッション高値）
• 日次ピボット： 2,724.61（レンジの中間点）
• 主要サポート： 2,708.97（セッション安値）

指数が2,724.61のピボットを下回っている限り、戦術的なバイアスは防衛的です。この水準を継続的に回復するには、下落リスクを軽減し、セッション高値への潜在的な動きを示すために必要です。

確率加重シナリオ

ベースケース：レンジ継続（確率60%）

このシナリオでは、マクロノイズは実質的なエスカレーションなしに持続します。ポジショニングが依然として慎重であるため、日次ピボット付近での平均回帰と、レジスタンスでの頻繁なフェードを予想します。この見通しは、ニューヨーク市場終値まで日中の極端な水準を超える持続的なブレイクが見られた場合に無効になります。

リスクオンの緩和（確率20%）

リスクシナリオが軟化するか、支持的なクロスカレンシーの衝動が現れた場合、2,740.26を超えるブレイクは、系統的なリスクオンの再発を誘発する可能性があります。これは、MOEXロシア指数のような指数が前セッション安値に対して安定化することに付随する可能性が高いです。

リスクオフの反転（確率20%）

不利な政策ヘッドラインや新たなボラティリティショックは、典型的な下落ブレイクにつながる可能性があります。この環境では、安値への大幅な売りは、指数が2,708を下回るサポートをテストする一方で、防御的なセクターがアウトパフォームする可能性が高いでしょう。

注目すべき市場間相関

トレーダーは、米ドルと貴金属の関係を監視する必要があります。興味深いことに、主要な要因が不確実性である場合、USDの軟化は株式の下落と共存する可能性があります。さらに、ロシア固有の価格設定は、エネルギー感度と特有のフローの独自の組み合わせを反映しており、FTSE 100のような欧米の指数とは異なる場合があります。

24時間の見通し

焦点は現在、ニューヨークの流動性ウィンドウ（ニューヨーク時間09:30～11:30）に移っており、これにより通常、ヨーロッパの動きが延長されるか、平均回帰するかが決まります。主な注目点は、漸進的な貿易政策のヘッドラインと、貴金属の買値が株式のボラティリティとともに持続するかどうかです。

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