Note de marché AUD/JPY : Volatilité JPY et rendements mondiaux

La paire AUD/JPY a connu une séance volatile le 20 janvier 2026, le marché étant confronté à une double narration de la hausse des rendements du Trésor américain et d'une prime de risque liée à la politique commerciale persistante qui a favorisé le positionnement en valeur refuge pour le Yen japonais et le Franc suisse.

Moteurs Macroéconomiques : Risque Politique vs Différentiels de Taux

Le thème principal régissant l'action des prix à l'ouverture de la séance de New York était une rotation vers les actifs défensifs. Alors que les rendements américains augmentaient — le billet du Trésor à 2 ans atteignant environ 3,946 % et celui à 10 ans 4,27 % — le Dollar américain est resté défensif. Ce découplage atypique suggère que le marché privilégie actuellement la tarification du « risque politique » par rapport à la parité traditionnelle des taux d'intérêt.

La tarification du JPY est restée bidirectionnelle tout au long de la matinée. D'un côté, la hausse des rendements mondiaux a exercé une pression à la hausse sur l'USD/JPY via l'élargissement des différentiels de taux. D'un autre côté, le renouvellement de la couverture des risques et l'incertitude spécifique au Japon ont limité tout élan haussier soutenu. Le résultat pour l'AUD/JPY a été une ascension prudente vers le niveau de 106.39, davantage soutenue par une réévaluation de la jambe USD que par un signal clair de prise de risque.

Déroulé de la Séance : De Londres à New York

Matinée en Asie et à Londres

La clôture Asie-Pacifique a mené à une ouverture prudente à Londres. La liquidité initiale était faible alors que les traders surveillaient les ventes d'USD sur les principales paires. Les actions européennes sont restées lourdes, et la publication des données du marché du travail britannique a ajouté une couche de complexité aux flux trans-devises, affectant particulièrement le Sterling et les paires en Yen.

Ouverture de New York et Retour du Marché au Comptant

Les marchés au comptant américains ont rouvert après les vacances, provoquant une augmentation de la couverture inter-actifs. La faiblesse des actions, caractérisée par des contrats à terme sur le S&P 500 négociés environ 1,0 % plus bas, a renforcé le positionnement défensif sur le marché des changes. Cet environnement a maintenu les paires à bêta élevé comme l'AUD/JPY dans une fourchette étroite, les investisseurs pesant le bénéfice du carry trade contre le risque de réduction des risques menée par les actions.

Analyse Technique : Niveaux Clés de l'AUD/JPY

L'AUD/JPY a clôturé la séance à 106.39, légèrement au-dessus de son ouverture à 106.16. La fourchette journalière était relativement contenue, définie par des limites techniques spécifiques :

• Résistance Immédiate : 106.59 (Plus haut intrajournalier)
• Pivot Quotidien : 106.38
• Support Primaire : 106.15 (Plus bas intrajournalier)
• Plafond Psychologique : 106.00

Techniquement, le niveau de 106.15 sert de première ligne de défense pour les haussiers. Une rupture en dessous de ce niveau pourrait signaler une chute plus profonde vers le niveau psychologique de 106.00. Inversement, un maintien soutenu au-dessus du pivot de 106.38 est nécessaire pour un nouveau test du plus haut quotidien.

Comparaison avec les Pairs Régionaux

Le récit du risque a été encore amplifié par les mouvements de rendement sur les marchés secondaires. Avec un rendement allemand à 10 ans à 2,768 % et celui du Japon à 2,163 %, la séance a moins porté sur une simple compression des spreads que sur une transmission complète d'aversion au risque. Les investisseurs recherchant la sécurité se sont souvent tournés vers le Franc suisse, un thème reflété dans notre Analyse AUD/CHF concernant les offres de valeur refuge.

Perspectives et Scénarios

Scénario de Base : Activité Persistante dans une Fourchette

En l'absence de choc de données majeur, le scénario de base suggère que l'AUD/JPY restera sensible aux titres d'actualité, restant dans sa fourchette établie de 106.15–106.59. Le marché devrait continuer à réévaluer les risques de politique commerciale par un positionnement tactique plutôt que par des extensions de tendance à long terme.

Scénario Baissier : Escalade de l'Aversion au Risque

Si les titres de la politique commerciale s'aggravent ou si la faiblesse des actions s'accélère à la clôture de New York, la demande de valeur refuge pour le JPY pourrait s'intensifier. Dans ce scénario, l'AUD/JPY se tournerait probablement vers 106.00, les devises défensives surperformant les matières premières et les actifs à bêta élevé. Cela est cohérent avec les tendances observées sur d'autres paires de matières premières, comme la Note de marché AUD/CAD, où les risques politiques restent une prime dominante.

À Surveiller Ensuite

Les investisseurs devraient se concentrer sur les principales publications économiques suivantes au cours des prochaines 24 heures :

• Mises en Chantier aux États-Unis : Un contrôle critique de la transmission de la politique.
• Données d'Activité Américaines : Les ventes de logements en attente pour donner une idée des composantes de la croissance intérieure.
• Inventaire EIA : Bien que spécifiques à l'énergie, ces chiffres servent souvent de proxy pour l'appétit mondial pour le risque.

• Analyse AUD/CHF : Surperformance du CHF sur la Couverture du Risque Politique
• Note de Marché AUD/CAD : Forex Matières Premières Résilient Face aux Risques Politiques