AUD/JPY市場ノート：JPYのボラティリティと上昇する世界利回り

2026年1月20日、AUD/JPYクロスは、米国債利回りの上昇と、日本円およびスイスフランへの安全資産志向を促す貿易政策リスクプレミアムの継続という二重のシナリオに市場が対処する中、変動の激しいセッションを迎えました。

マクロ要因：政策リスク対金利差

ニューヨークセッションが開始された際の価格変動を支配する主なテーマは、ディフェンシブ資産へのローテーションでした。米国債利回りは上昇し、2年物国債は約3.946%、10年物国債は4.27%に達しましたが、米ドルはディフェンシブなままでした。この異例のデカップリングは、市場が現在、従来の金利パリティよりも「政策リスク」のプライシングを優先していることを示唆しています。

JPYのプライシングは午前中を通して二方向的でした。一方で、世界的な利回りの上昇は、金利差の拡大を通じてUSD/JPYに上昇圧力をかけました。他方で、新たなリスクヘッジと日本固有の不確実性が、持続的な強気な勢いを制限しました。AUD/JPYの結果は、クリーンなリスクオンシグナルというよりも、ドル安の再評価によって支えられ、106.39レベルに向けて慎重に上昇しました。

セッションの内訳：ロンドンからニューヨークへ

アジアおよびロンドン午前

アジア太平洋の終値は、慎重なロンドン市場の開始につながりました。トレーダーが主要通貨ペアでのドル売りに注目する中、初期の流動性は薄かったです。欧州株式市場は依然として重く、英国の労働市場データの発表は、特にポンドと円のクロスに影響を与え、異通貨フローに一層の複雑さを加えました。

ニューヨーク市場の開始と現金市場への再参入

米国現金市場は休日明けに再開し、クロスアセットヘッジの急増を引き起こしました。S&P 500先物が約1.0%下落したことに特徴づけられる株式の弱さは、ディフェンシブなFXポジションを強化しました。この環境は、投資家がキャリートレードの利益と株式主導のリスク回避のリスクを比較検討する中、AUD/JPYのような高ベータペアを狭い範囲に留めました。

テクニカル分析：AUD/JPYの主要レベル

AUD/JPYは106.39でセッションを終え、オープン値の106.16をわずかに上回りました。日中のレンジは、特定のテクニカル限界によって定義され、比較的限定的でした。

• 直近のレジスタンス：106.59（日中高値）
• 日次ピボット：106.38
• 主要なサポート：106.15（日中安値）
• 心理的な底：106.00

テクニカル的には、106.15レベルは強気派にとっての最初の防衛線として機能します。このレベルを下回るブレイクは、心理的な節目である106.00へのさらなる下落を示す可能性があります。逆に、106.38のピボットラインを安定して上回るには、日中高値の再テストが必要です。

地域内の同業者との比較

リスクシナリオは、二次市場での利回り変動によってさらに増幅されました。ドイツの10年物利回りが2.768%、日本の利回りが2.163%であったこのセッションは、単なるスプレッドの拡大というよりも、包括的なリスクオフの伝播がより顕著でした。安全を求める投資家はしばしばスイスフランにローテーションし、これは安全資産への入札に関するAUD/CHF分析にも見られるテーマです。

見通しとシナリオ

ベースケース：持続的なレンジ取引

主要なデータショックがない限り、ベースケースではAUD/JPYはヘッドラインに敏感なままであり、設定された106.15～106.59の範囲内にとどまることが示唆されます。市場は、長期的なトレンドの延長ではなく、戦術的なポジショニングを通じて貿易政策リスクを再評価し続けると予想されます。

弱気シナリオ：リスクオフの激化

貿易政策のヘッドラインがエスカレートしたり、ニューヨーク市場の終値で株式の弱さが加速したりした場合、JPYへの安全資産需要が深まる可能性があります。このシナリオでは、AUD/JPYは防御的な通貨がコモディティや高ベータ資産を上回るため、106.00に向けて反転する可能性が高いです。これは、AUD/CAD市場ノートのように、政策リスクが主要なプレミアムであり続ける他のコモディティ通貨ペアに見られる傾向と一致します。

次に注目すべき点

投資家は、今後24時間で以下の主要な経済指標に注目すべきです。

• 米住宅着工件数：政策の伝達を測る重要な指標です。
• 米活動データ：住宅販売保留が国内成長の構成要素の動向を示します。
• EIA在庫：エネルギー固有の指標ですが、これらの数値はしばしば世界的なリスク選好度の代理指標として機能します。

• AUD/CHF分析：政策リスクヘッジによるCHFの優位性
• AUD/CAD市場ノート：政策リスクの中で回復力のあるコモディティFX