AUD/JPY市場報告：日圓波動遇上全球收益率上升

澳元兌日圓（AUD/JPY）貨幣對在2026年1月20日經歷了波動性較大的一天，市場同時面對美國國債收益率上升以及持續的貿易政策風險溢價這兩種局面，這兩種因素都促使了避險資金流向日圓和瑞郎。

宏觀驅動因素：政策風險與利差

紐約交易時段開盤時，主導價格走勢的主題是轉向防禦性資產。儘管美國收益率推高—2年期國債收益率達到約3.946%，10年期國債收益率達到4.27%—美元仍然保持防禦性。這種不尋常的脫鉤表明市場目前將「政策風險」定價置於傳統利率平價之上。

日圓（JPY）的定價在上午一直雙向波動。一方面，全球收益率上升通過擴大利差對美元兌日圓（USD/JPY）構成上行壓力。另一方面，新的風險對沖以及日本特有的不確定性限制了任何持續的看漲勢頭。對澳元兌日圓（AUD/JPY）而言，結果是謹慎地爬升至106.39水平，這更多是由於美元端的重新定價而非清晰的風險偏好信號所支撐。

會話分析：從倫敦到紐約

亞洲和倫敦上午

亞太地區收盤後，倫敦交易時段謹慎開盤。由於交易員監控主要貨幣對的美元拋售，初始流動性較低。歐洲股市依然沉重，英國勞動力市場數據的發布為交叉貨幣流動增加了複雜性，特別是影響了英鎊和日圓交叉盤。

紐約開盤和現金市場再入

美國現金市場在假期後重新開盤，引發了跨資產對沖的激增。股市疲軟，其特徵是標普500期貨下跌約1.0%，強化了防禦性外匯佈局。這種環境使得像澳元兌日圓（AUD/JPY）這樣的高風險貨幣對保持在狹窄區間內，因為投資者權衡著套利交易的收益與股市引導的去風險化風險。

技術分析：AUD/JPY關鍵價位

AUD/JPY收盤時報106.39，略高於其開盤價106.16。日內交易區間相對受限，由特定的技術邊界決定：

• 即時阻力：106.59（日內高點）
• 每日支點：106.38
• 主要支撐：106.15（日內低點）
• 心理關口：106.00

技術上，106.15水平是多頭的第一道防線。跌破此水平可能預示著更深的跌幅，目標指向106.00的心理關口。相反，若能持續守住106.38支點上方，則需要重新測試每日高點。

與區域同業比較

次級市場的收益率變動進一步放大了風險敘事。德國10年期收益率為2.768%，日本為2.163%，本次交易的重點並非簡單的利差擴大，而是全面的避險傳導。尋求安全的投資者通常會轉向瑞郎，這一主題也反映在我們關於避險買盤的AUD/CHF分析中。

前景與情境分析

基本情境：持續區間震盪

在沒有重大數據衝擊的情況下，基本情境顯示AUD/JPY將繼續受到消息面影響，維持在106.15–106.59的既定區間內。預計市場將通過戰術性定位而非長期趨勢延伸，繼續重新定價貿易政策風險。

看跌情境：避險情緒升級

如果貿易政策消息升級或紐約收盤時股市疲軟加速，則日圓的避險需求可能會加深。在此情境下，AUD/JPY可能會轉向106.00水平，因為避險貨幣表現優於大宗商品和高貝塔資產。這與其他大宗商品貨幣對的趨勢一致，例如AUD/CAD市場報告中指出，政策風險仍是主要溢價。

接下來的關注點

投資者應關注未來24小時內的以下關鍵經濟數據發布：

• 美國房屋開工： 對政策傳導的關鍵檢驗。
• 美國活動數據： 待售房屋銷售將提供國內增長組成部分的脈搏。
• EIA庫存： 雖然是針對能源的數據，但這些數字通常作為全球風險偏好的代理指標。

• AUD/CHF分析：瑞郎因政策風險對沖而表現優異
• AUD/CAD市場報告：大宗商品外匯在政策風險中表現堅韌