अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड और गोल्ड का अप्रत्याशित उलटफेर: बॉन्ड सेकंड डेरिवेटिव

जनवरी के अंतिम सत्र के दौरान बहुमूल्य धातुओं में देखी गई नाटकीय उलटफेर ने वित्तीय प्रणाली में झटके पैदा किए हैं, जिससे निश्चित आय बाजार को एक जटिल सेकंड-डेरिवेटिव सेटअप से निपटना पड़ा है। चूंकि गोल्ड वायदा 11% से अधिक गिरकर $4,745.10 पर समाप्त हुआ, अमेरिकी 10Y यील्ड 4.24% पर स्थिर रहा, जिससे एक ऐसा समय बना जब कमोडिटीज में पोजिशनिंग फ्लश अंततः टर्म प्रीमियम रीसेट के अगले चरण को निर्धारित कर सकता है।

कमोडिटी-बॉन्ड सहसंबंध बदलाव

जब कमोडिटीज इतनी तेजी से बढ़ती हैं जैसा कि हमने हाल ही में देखा है, तो बॉन्ड बाजार अक्सर देरी से प्रतिक्रिया करता है। पहली-क्रम की चाल हमेशा कमोडिटी खुद होती है; हालांकि, पेशेवर व्यापारी अब पोजिशनिंग और सहसंबंधों से जुड़े दूसरे-क्रम की चाल पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। शुक्रवार को, बाजार ने लंबी अवधि की मुद्रास्फीति को जरूरी नहीं समझा - क्योंकि 10Y ब्रेकइवन 2.36% पर बने रहे - बल्कि उन हेज ट्रेडों को समाप्त कर दिया जो भीड़भाड़ वाले हो गए थे। इस माहौल में, इन लिक्विडेशन प्रवाह के सुरक्षित-हेवन परिसंपत्तियों में कब स्थानांतरित होने का पता लगाने के लिए US10Y मूल्य लाइव की निगरानी करना आवश्यक हो जाता है।

यह शासन अवधि के लिए अद्वितीय चुनौती पैदा करता है। जबकि मुद्रास्फीति मुआवजा समर्थित प्रतीत होता है, वास्तविक यील्ड उच्च बनी हुई है। यदि आप US10Y चार्ट लाइव डेटा को ट्रैक कर रहे हैं, तो गिरती धातुओं और स्थिर यील्ड के बीच का विचलन बताता है कि बाजार नकदी की पुष्टि का इंतजार कर रहा है, यह तय करने से पहले कि यह एक मैक्रो बदलाव है या एक तकनीकी डीलीवरेजिंग घटना। US10Y लाइव चार्ट का अनुसरण करने वाले ध्यान देंगे कि US10Y रीयलटाइम यील्ड यह आकलन करने के लिए सबसे अच्छा गेज प्रदान करता है कि क्या लंबा अंत राजकोषीय गणित का मूल्य निर्धारण कर रहा है या केवल वैश्विक क्रॉस-करंट का पालन कर रहा है।

निष्पादन प्लेबुक: फ्रंट-एंड नीति बनाम लॉन्ग-एंड विश्वसनीयता

वक्र का विश्लेषण करने के लिए हमारा ढांचा सुसंगत रहता है: फ्रंट एंड अगली केंद्रीय बैंक बैठक का मूल्य निर्धारण करता है, पेट नीति पथ का मूल्य निर्धारण करता है, और लंबा अंत राजकोषीय विश्वसनीयता और टर्म प्रीमियम का निर्णायक बना रहता है। जब ये सेगमेंट असहमत होते हैं, तो ऐतिहासिक रूप से अस्थिरता स्वैप और विकल्प बाजारों में स्थानांतरित होती है। US10Y लाइव दर की निगरानी करने वाले निवेशकों के लिए, "विफल-ब्रेक नियम" एक महत्वपूर्ण फिल्टर है - यदि एक महत्वपूर्ण यील्ड स्तर का उल्लंघन किया जाता है लेकिन फिर से प्रवेश किया जाता है और लगातार दो 15-मिनट की अवधि के लिए रखा जाता है, तो अक्सर पूर्व-ब्रेक ज़ोन की ओर वापस जाने वाले कदम को फीका करना विवेकपूर्ण होता है।

वैश्विक यील्ड कैसे समायोजित हो रही हैं, इस पर अधिक संदर्भ के लिए, बॉन्ड बाजार विश्लेषण: गोल्ड मूल्य झटके के बाद वैश्विक यील्ड रीसेट पर हमारा विश्लेषण देखें। यह इस बात पर प्रकाश डालता है कि अमेरिकी ट्रेजरी 10Y लाइव चार्ट अक्सर तीव्र डॉलर की ताकत की अवधि के दौरान बंड्स या गिल्स जैसे क्षेत्रीय बेंचमार्क का नेतृत्व कैसे करता है, जिसे हमने देखा जब DXY 96.99 की ओर बढ़ा।

अगले 24 घंटों में क्या देखना है

• धातु स्थिरीकरण: यदि गोल्ड एक तल पाता है, तो हम अमेरिकी ट्रेजरी 10Y मूल्य के साथ सहसंबंधों के सामान्य होने की उम्मीद करते हैं।
• तेल व्यवहार: मजबूत ऊर्जा कीमतें (WTI में $65.21) कमजोर धातुओं के साथ मिलकर एक सूक्ष्म मुद्रास्फीति संकेत के रूप में कार्य करती हैं, यह सुझाव देते हुए कि इक्विटी में जोखिम-बंद टोन के बावजूद अमेरिकी ट्रेजरी 10Y रीयलटाइम यील्ड स्थिर रह सकती हैं।
• वैश्विक विचलन: यदि अमेरिकी ट्रेजरी 10Y लाइव दर यूरोपीय यील्ड से स्वतंत्र रूप से चलती है, तो यह स्थानीय मुद्रा हेजिंग लागत और सीमा पार प्रवाह असंतुलन को दर्शाता है।

जैसे ही सोमवार एशिया और लंदन सत्र खुलते हैं, गोल-संख्या यील्ड को तरलता चुंबक के रूप में मानें। सप्ताहांत का डेटा अक्सर सुर्खियों से भरा होता है लेकिन तरलता में पतला होता है। उच्च-गुणवत्ता वाले संकेत तभी आते हैं जब नकद बाजार फिर से खुलते हैं और अमेरिकी ट्रेजरी 10Y चार्ट लाइव पुष्टि करता है कि "गोल्ड शॉक" एक स्थानीयकृत घटना थी या अमेरिकी ट्रेजरी 10Y लाइव चार्ट का एक व्यवस्थित पुनर्मूल्यांकन।

• बॉन्ड बाजार विश्लेषण: गोल्ड मूल्य झटके के बाद वैश्विक यील्ड रीसेट
• अमेरिकी 10Y यील्ड विश्लेषण: 4.24% पिवट फाइट ज़ोन से निपटना
• बॉन्ड बाजार आउटलुक: फ्रंट-एंड दरें बनाम टर्म प्रीमियम जोखिम