ABD Hazine Faizleri ve Altın Çözülmesi: Tahvil İkinci Türevi

Ocak ayının son seansında değerli metallerde tanık olunan şiddetli geri dönüş, finansal sistemde şok dalgaları yarattı ve sabit getirili piyasanın karmaşık bir ikinci türev kurulumunda gezinmesine neden oldu. Altın vadeli işlemleri %11'den fazla düşerek 4.745,10 dolardan kapanırken, 10 yıllık ABD tahvil faizi %4,24'te sabit kaldı ve emtialardaki konumlandırma tasfiyelerinin vadeli işlem primi sıfırlamasının bir sonraki ayağını belirleyebileceği bir pencere açtı.

Emtia-Tahvil Korelasyon Kayması

Emtialar son zamanlarda gördüğümüz kadar şiddetli hareket ettiğinde, tahvil piyasası genellikle bir gecikmeyle tepki verir. Birinci dereceden hareket her zaman emtianın kendisidir; ancak, profesyonel yatırımcılar şimdi konumlandırma ve korelasyonları içeren ikinci dereceden harekete odaklanmıştır. Cuma günü, piyasa uzun vadeli enflasyonu yeniden fiyatlamadı – çünkü 10 yıllık başabaş oranları %2,36'da kaldı – ancak daha çok aşırı kalabalık hale gelen hedge işlemlerini tasfiye etti. Bu ortamda, bu tasfiye akışlarının güvenli liman varlıklarına ne zaman geçeceğini tespit etmek için US10Y fiyatını canlı izlemek esastır.

Bu rejim, uzun süreli boğalar için belirgin bir zorluk yaratır. Enflasyon telafisi destekleniyor gibi görünse de, reel getiriler yüksek kalmaya devam ediyor. US10Y grafik canlı verilerini takip ediyorsanız, düşen metaller ile durgun getiriler arasındaki ayrışma, piyasanın bunun makro bir kayış mı yoksa teknik bir kaldıraç azaltma olayı mı olduğuna karar vermeden önce nakit onayı beklediğini gösteriyor. US10Y canlı grafiğini takip edenler, US10Y gerçek zamanlı getirisinin, uzun vadeli tahvillerin mali matematiği mi fiyatladığını yoksa sadece küresel çapraz akımları mı takip ettiğini değerlendirmek için en iyi göstergeyi sağladığını görecektir.

Uygulama Planı: Kısa Vadeli Politika ve Uzun Vadeli Güvenilirlik

Eğriyi analiz etme çerçevemiz tutarlıdır: kısa vadeli tahviller bir sonraki merkez bankası toplantısını fiyatlar, orta vadeli tahviller politika yolunu fiyatlar ve uzun vadeli tahviller mali güvenilirlik ve vade priminin belirleyicisi olarak kalır. Bu segmentler hemfikir olmadığında, oynaklık tarihsel olarak takas ve opsiyon piyasalarına doğru kayar. US10Y canlı oranını izleyen yatırımcılar için, "başarısız kırılım kuralı" kritik bir filtredir – eğer kritik bir getiri seviyesi ihlal edilir ancak daha sonra yeniden girilir ve arka arkaya iki 15 dakikalık dönem boyunca tutulursa, hareketi kırılma öncesi bölgeye geri döndürmek genellikle ihtiyatlıdır.

Küresel getirilerin nasıl ayarlandığına dair daha fazla bağlam için, Tahvil Piyasası Analizi: Altın Fiyat Şokundan Sonra Küresel Getiriler Sıfırlanıyor analizimize bakın. Bu analiz, DXY 96.99'a doğru ilerlerken gördüğümüz yoğun dolar gücü dönemlerinde ABD Hazine 10 Yıllık canlı grafiğinin Bunds veya Gilts gibi bölgesel göstergelere nasıl liderlik ettiğini vurgulamaktadır.

Önümüzdeki 24 Saatte Ne İzlenmeli?

• Metal Stabilizasyonu: Altın bir taban bulursa, ABD Hazine 10 Yıllık fiyatı ile korelasyonların normalleşmesini bekleriz.
• Petrol Davranışı: Sağlam enerji fiyatları (WTI'da 65,21 $) ile zayıf metallerin birleşimi, nüanslı bir enflasyon sinyali olarak hareket eder ve ABD Hazine 10 Yıllık gerçek zamanlı getirilerinin hisse senetlerindeki riskten kaçış tonuna rağmen yapışkan kalabileceğini düşündürür.
• Küresel Ayrışma: Eğer ABD Hazine 10 Yıllık canlı oranı Avrupa getirilerinden bağımsız hareket ederse, bu muhtemelen yerel para birimi hedge maliyetlerini ve sınır ötesi akış dengesizliklerini yansıtır.

Pazartesi Asya ve Londra seansları açıldığında, yuvarlak sayı getirilerini likidite mıknatısları olarak ele alın. Hafta sonu veri paketi genellikle manşet yoğun ancak likidite açısından zayıftır. Yüksek kaliteli sinyaller ancak nakit piyasaları yeniden açıldığında ve ABD Hazine 10 Yıllık canlı grafiği "Altın Şoku"nun yerelleşmiş bir olay mı yoksa ABD Hazine 10 Yıllık canlı grafiğinin sistemik bir yeniden fiyatlandırması mı olduğunu onayladığında gelir.

• Tahvil Piyasası Analizi: Altın Fiyat Şokundan Sonra Küresel Getiriler Sıfırlanıyor
• ABD 10 Yıllık Tahvil Faizi Analizi: %4,24 Pivot Mücadele Alanında Gezinme
• Tahvil Piyasası Görünümü: Kısa Vadeli Faizler ve Vade Primi Riski