米国債利回りとゴールドの巻き戻し：債券の二次導関数

1月最終取引セッション中に見られた貴金属の劇的な反転は、金融システムに衝撃を与え、固定利回り市場は複雑な二次導関数の設定を乗り切ることを余儀なくされました。金先物が11%以上下落して4,745.10ドルで取引を終えた中、米国10年債利回りは4.24%で安定しており、コモディティにおけるポジショニングの調整が最終的にタームプレミアムのリセットの次の段階を決定する可能性のある窓が開かれました。

コモディティと債券の相関関係の変化

最近見られたようにコモディティが激しく変動する場合、債券市場はしばしば遅れて反応します。一次的な動きは常にコモディティ自体ですが、プロのトレーダーは現在、ポジショニングと相関関係を含む二次的な動きに注目しています。金曜日、市場は必ずしも長期インフレの価格を再設定したわけではありません。10年債のブレークイーブンは2.36%で維持されたため、むしろ過密になっていたヘッジ取引が清算されました。この環境では、これらの清算フローが安全資産に移行する時期を検出するために、米国10年債価格のリアルタイム監視が不可欠になります。

この状況は、デュレーション強気派にとって明確な課題を生み出します。インフレ補償はサポートされているように見えますが、実質利回りは依然として高いままです。米国10年債チャートのライブデータを追跡している場合、金属の下落と利回りの停滞の乖離は、市場がこれがマクロ的なシフトなのか、それともテクニカルなデレバレッジイベントなのかを決定する前に、キャッシュの確認を待っていることを示唆しています。米国10年債ライブチャートをフォローしている方は、米国10年債リアルタイム利回りが、長期債が財政的な計算を織り込んでいるのか、単にグローバルなクロス・カレントに従っているのかを評価するための最良の指標となることに気づくでしょう。

実行計画：短期政策対長期信頼性

カーブを分析するための当社の枠組みは一貫しています。短期金利は次の中央銀行会議の価格を反映し、中期金利は政策パスの価格を反映し、長期金利は財政の信頼性とタームプレミアムの裁定者であり続けます。これらのセグメントが一致しない場合、歴史的にボラティリティはスワップおよびオプション市場に移行します。米国10年債ライブレートを監視している投資家にとって、「失敗したブレイクのルール」は重要なフィルターです。主要な利回りレベルが突破されたが、その後2つの連続した15分間で再突入され維持された場合、ブレイク前のゾーンに戻す動きをフェードすることは賢明であるとされています。

世界の利回りがどのように調整されているかについて、さらに詳しい情報は、当社の分析「債券市場分析：金価格ショック後の世界利回りリセット」をご覧ください。これは、DXYが96.99に向けて推進したように、ドルの強さが激しい期間に米国10年債ライブチャートがどのようにBundsやGiltsのような地域ベンチマークをリードすることが多いかを強調しています。

今後24時間の注目点

• 金属の安定化：もし金が底を打つようであれば、米国10年債価格との相関関係は正常化すると予想されます。
• 原油の動向：堅調なエネルギー価格（WTIで65.21ドル）と弱い金属の組み合わせは、微妙なインフレシグナルとして機能し、株式におけるリスクオフの雰囲気にもかかわらず、米国10年債リアルタイム利回りが堅調に推移する可能性を示唆しています。
• グローバルな乖離：米国10年債ライブレートが欧州の利回りと独立して動く場合、それは現地の通貨ヘッジコストと国境を越えたフローの不均衡を反映している可能性が高いです。

月曜日のアジアおよびロンドンセッションが開場するにつれて、キリの良い利回りを流動性の磁石として扱ってください。週末のデータパックは、しばしば見出しは多いものの、流動性は薄いです。高品質のシグナルは、キャッシュ市場が再開され、米国10年債チャートのライブデータが「金ショック」が局所的なイベントだったのか、それとも米国10年債ライブチャートの体系的な再評価だったのかを確認した後にのみ届きます。

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