Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và Sự thoái lui của Vàng

Sự đảo chiều mạnh mẽ của kim loại quý đã chứng kiến trong phiên cuối cùng của tháng 1 đã tạo ra những làn sóng chấn động trong hệ thống tài chính, khiến thị trường thu nhập cố định phải đối mặt với một thiết lập đạo hàm cấp hai phức tạp. Khi giá vàng kỳ hạn giảm hơn 11% và kết thúc ở mức 4.745,10 USD, lợi suất Trái phiếu Kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ vẫn ổn định ở mức 4,24%, tạo ra một khoảng thời gian mà việc chốt vị thế trong hàng hóa cuối cùng có thể quyết định bước tiếp theo của việc thiết lập lại phần bù kỳ hạn.

Sự thay đổi tương quan giữa Hàng hóa – Trái phiếu

Khi hàng hóa biến động mạnh như chúng ta đã thấy gần đây, thị trường trái phiếu thường phản ứng chậm hơn. Diễn biến bậc nhất luôn là bản thân hàng hóa; tuy nhiên, các nhà giao dịch chuyên nghiệp hiện đang tập trung vào diễn biến bậc hai liên quan đến định vị và mối tương quan. Vào thứ Sáu, thị trường không nhất thiết phải định giá lại lạm phát dài hạn – vì các điểm hòa vốn 10 năm vẫn ở mức 2,36% – mà thay vào đó là thanh lý các giao dịch phòng ngừa rủi ro đã trở nên quá đông đúc. Trong môi trường này, việc theo dõi giá US10Y trực tiếp trở nên cần thiết để phát hiện khi nào dòng thanh lý này di chuyển vào các tài sản an toàn.

Chế độ này tạo ra một thách thức riêng biệt cho các nhà đầu tư theo chiến lược duration. Mặc dù bù đắp lạm phát cho thấy sự hỗ trợ, lợi suất thực tế vẫn cao. Nếu bạn đang theo dõi dữ liệu biểu đồ US10Y trực tiếp, sự khác biệt giữa kim loại giảm và lợi suất đình trệ cho thấy thị trường đang chờ xác nhận tiền mặt trước khi quyết định liệu đây là một sự thay đổi vĩ mô hay một sự kiện giảm đòn bẩy kỹ thuật. Những người theo dõi biểu đồ US10Y trực tiếp sẽ lưu ý rằng lợi suất US10Y thời gian thực cung cấp thước đo tốt nhất để đánh giá liệu phần dài hạn đang định giá toán học tài chính hay chỉ đơn thuần tuân theo các dòng chảy chéo toàn cầu.

Sổ tay thực hiện: Chính sách ngắn hạn so với Uy tín dài hạn

Khuôn khổ của chúng tôi để phân tích đường cong vẫn nhất quán: phần ngắn hạn định giá cuộc họp tiếp theo của ngân hàng trung ương, phần giữa định giá con đường chính sách, và phần dài hạn vẫn là trọng tài của uy tín tài chính và phần bù kỳ hạn. Khi các phân đoạn này không đồng ý, biến động lịch sử di chuyển vào thị trường hoán đổi và quyền chọn. Đối với các nhà đầu tư theo dõi lãi suất US10Y trực tiếp, “quy tắc phá vỡ thất bại” là một bộ lọc quan trọng – nếu một mức lợi suất quan trọng bị phá vỡ nhưng sau đó được tái nhập và giữ trong hai khoảng thời gian 15 phút liên tiếp, thì thường thận trọng để loại bỏ sự di chuyển trở lại vùng trước phá vỡ.

Để có thêm ngữ cảnh về cách lợi suất toàn cầu đang điều chỉnh, hãy xem phân tích của chúng tôi về Phân tích Thị trường Trái phiếu: Lợi suất Toàn cầu Thiết lập lại Sau Cú sốc Giá vàng. Điều này nhấn mạnh cách biểu đồ trực tiếp Trái phiếu Kho bạc 10 năm Hoa Kỳ thường dẫn đầu các điểm chuẩn khu vực như Bunds hoặc Gilts trong các thời kỳ đồng đô la mạnh mẽ, điều mà chúng ta đã thấy khi DXY đẩy lên 96,99.

Những gì cần theo dõi trong 24 giờ tới

• Ổn định kim loại: Nếu vàng tìm thấy một mức sàn, chúng tôi hy vọng mối tương quan với giá Trái phiếu Kho bạc 10 năm Hoa Kỳ sẽ bình thường hóa.
• Hành vi dầu: Giá năng lượng vững chắc (65,21 USD/thùng WTI) kết hợp với kim loại yếu hoạt động như một tín hiệu lạm phát tinh tế, cho thấy lợi suất Trái phiếu Kho bạc 10 năm Hoa Kỳ thời gian thực có thể vẫn dính chặt bất chấp tâm lý rủi ro trong cổ phiếu.
• Sự khác biệt toàn cầu: Nếu lãi suất Trái phiếu Kho bạc 10 năm Hoa Kỳ trực tiếp di chuyển độc lập với lợi suất châu Âu, điều đó có thể phản ánh chi phí phòng ngừa tiền tệ địa phương và sự mất cân bằng dòng chảy xuyên biên giới.

Khi các phiên giao dịch châu Á và London của thứ Hai mở cửa, hãy coi các mức lợi suất số tròn là nam châm thanh khoản. Gói dữ liệu cuối tuần thường chứa nhiều tiêu đề nhưng ít thanh khoản. Các tín hiệu chất lượng cao chỉ đến khi thị trường tiền mặt mở cửa trở lại và biểu đồ trực tiếp Trái phiếu Kho bạc 10 năm Hoa Kỳ xác nhận liệu “Cú sốc Vàng” là một sự kiện cục bộ hay một sự định giá lại có hệ thống của biểu đồ trực tiếp Trái phiếu Kho bạc 10 năm Hoa Kỳ.

• Phân tích Thị trường Trái phiếu: Lợi suất Toàn cầu Thiết lập lại Sau Cú sốc Giá vàng
• Phân tích Lợi suất Trái phiếu 10 năm Hoa Kỳ: Điều hướng Vùng Chiến đấu Chốt 4,24%
• Triển vọng Thị trường Trái phiếu: Lãi suất ngắn hạn so với Rủi ro Phần bù kỳ hạn