Catatan Pasar USD/JPY: Volatilitas JPY Bertemu Kenaikan Imbal Hasil Global

Pasangan USD/JPY bergerak dalam lingkungan likuiditas yang kompleks selama sesi 20 Januari, karena pembukaan kembali pasar kas AS setelah libur memicu penyesuaian harga risiko kebijakan yang tajam. Meskipun imbal hasil nominal AS naik—dengan obligasi Treasury 10-tahun kembali mendekati 4.27%—perdagangan 'carry' tradisional sering diimbangi oleh lindung nilai risiko yang agresif ke Yen Jepang dan Franc Swiss.

Pendorong Makro: Risiko Kebijakan vs. Diferensial Imbal Hasil

Narasi utama yang mengarahkan pergerakan harga hari ini adalah tarik-menarik antara penguatan suku bunga AS dan ketidakpastian kebijakan perdagangan yang semakin besar. Biasanya, imbal hasil nominal yang lebih tinggi (2Y di 3.946%) akan memberikan dorongan yang jelas bagi USD/JPY; namun, premi “risiko kebijakan” yang terus-menerus di seluruh G10 FX membatasi momentum kenaikan pasangan ini. Pasar tetap dalam posisi defensif, lebih memilih likuiditas dan lindung nilai yang sudah ada daripada eksposur beta tinggi.

Perincian Sesi-per-Sesi

• Pagi London: Data pasar tenaga kerja Inggris menyuntikkan volatilitas ke pasangan GBP, sementara USD secara umum tetap ditawarkan. Permintaan safe-haven sangat terlihat dalam aliran CHF/JPY dan EUR/JPY karena ekuitas Eropa mengisyaratkan kehati-hatian.
• Pembukaan NY: Saat partisipan AS kembali, lindung nilai lintas aset semakin intensif. Pelemahan ekuitas (dengan futures S&P turun sekitar 1.0%) memperkuat sikap defensif, menjaga proksi DXY berpusat di dekat 98.3300.

Analisis Teknis: Level Kunci USD/JPY

USD/JPY menutup sesi di 158.22, sedikit lebih tinggi dari pembukaan 158.17. Data intraday menunjukkan rezim di mana kaki USD menyesuaikan harga terlebih dahulu, dengan suku bunga relatif bertindak sebagai filter sekunder daripada pendorong utama.

• Resisten: 158.60 (Tertinggi Intraday)
• Pivot/Rata-rata: 158.10
• Support: 157.48 (Terendah Intraday)

Level 157.48 merupakan titik infleksi penurunan yang kritis. Dorongan berkelanjutan melampaui resisten 158.60 akan mengkonfirmasi kelanjutan tren bullish, sementara kegagalan untuk mempertahankan pivot psikologis 158.10 akan menandakan pergerakan mean-reversion menuju level 157.20.

Transmisi dan Suku Bunga Lintas Aset

Suku bunga AS tetap kokoh di seluruh kurva, tetapi alih-alih menopang Greenback, mereka berfungsi sebagai penguat volatilitas pasar. Dengan imbal hasil JGB 10-tahun sekitar 2.163%, selisih imbal hasil tetap lebar, namun nada “risk-off” sesi ini mendukung Yen berdasarkan aliran. Perbedaan ini menunjukkan bahwa sampai berita utama kebijakan perdagangan stabil, perbedaan suku bunga mungkin tetap menjadi pertimbangan sekunder.

Untuk konteks lebih dalam tentang pola volatilitas serupa di wilayah tersebut, lihat analisis kami tentang volatilitas imbal hasil AUD/JPY dan level resisten EUR/JPY.

Prospek dan Skenario Strategis

Skenario Dasar (Probabilitas 60%)

Tanpa kejutan data besar, USD/JPY diperkirakan akan tetap sensitif terhadap berita utama dan bergerak dalam kisaran. Partisipan pasar kemungkinan akan terus melakukan lindung nilai risiko kebijakan melalui penyesuaian posisi daripada melalui tren direksional. Penembusan koridor 158.60–157.48 diperlukan untuk pergerakan dengan keyakinan tinggi.

Skenario Bearish Alternatif (Probabilitas 20%)

Jika retorika kebijakan perdagangan semakin meningkat, mata uang defensif seperti JPY dan CHF siap untuk berkinerja lebih baik. Dalam skenario ini, USD/JPY dapat berputar tajam menuju 157.20 karena kompleks safe-haven menyerap aliran risiko global.

Apa yang Harus Diperhatikan Selanjutnya

Indikator ekonomi kunci dalam waktu dekat termasuk Izin Bangunan dan Perumahan Baru AS. Untuk wawasan tentang bagaimana titik data ini memengaruhi sentimen dolar yang lebih luas, lihat laporan Transmisi Kebijakan Perumahan Baru AS.

• Catatan Pasar AUD/JPY: Volatilitas JPY Bertemu Kenaikan Imbal Hasil Global
• Analisis EUR/JPY: Volatilitas JPY Bertemu Kenaikan Imbal Hasil Global
• Pratinjau Perumahan Baru AS: Melacak Transmisi Kebijakan Suku Bunga