مذكرة سوق USD/JPY: تقلب الين يلتقي بارتفاع العوائد العالمية

تنقل زوج USD/JPY بيئة سيولة معقدة خلال جلسة 20 يناير، حيث أدى استئناف أسواق النقد الأمريكية بعد عطلة الأعياد إلى إعادة تسعير حادة لمخاطر السياسة. وبينما ارتفعت العوائد الأمريكية الاسمية – مع ارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 4.27% – غالبًا ما تم تعويض تجارة 'الفائدة المحمولة' التقليدية عن طريق التحوط القوي للمخاطر في الين الياباني والفرنك السويسري.

المحركات الكلية: مخاطر السياسة مقابل فروق العوائد

كان السرد الأساسي الذي وجه تحركات الأسعار اليوم هو الصراع بين ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية وعدم اليقين المتزايد في سياسة التجارة. عادةً، توفر العوائد الاسمية الأعلى (2Y عند 3.946%) دفعة واضحة لزوج USD/JPY؛ ومع ذلك، فإن العلاوة المستمرة لـ"مخاطر السياسة" عبر العملات العشر الكبرى G10 حدت من زخم صعود الزوج. يظل السوق في موقف دفاعي، مفضلاً السيولة والتحوطات القائمة على التعرض العالي للمخاطر.

تفصيل الجلسة بجلسة

• صباح لندن: أدت بيانات سوق العمل في المملكة المتحدة إلى تقلبات في أزواج الجنيه الإسترليني، بينما ظل الدولار معروضًا بشكل عام. وكان الطلب على الملاذات الآمنة واضحًا بشكل خاص في تدفقات CHF/JPY و EUR/JPY حيث أشارت الأسهم الأوروبية إلى الحذر.
• افتتاح نيويورك: مع عودة المشاركين الأمريكيين، اشتد التحوط عبر الأصول. عزز ضعف الأسهم (مع انخفاض مؤشرات S&P الآجلة بنحو 1.0%) الموقف الدفاعي، مما أبقى مؤشر الدولار DXY بالقرب من 98.3300.

التحليل الفني: المستويات الرئيسية لزوج USD/JPY

أغلق زوج USD/JPY الجلسة عند 158.22، مرتفعًا بشكل طفيف عن افتتاحه عند 158.17. يشير الشريط داخل اليوم إلى نظام يتم فيه إعادة تسعير جزء الدولار أولاً، مع عمل الأسعار النسبية كعامل تصفية ثانوي بدلاً من المحرك الأساسي.

• المقاومة: 158.60 (أعلى نقطة خلال اليوم)
• المحور/المتوسط: 158.10
• الدعم: 157.48 (أدنى نقطة خلال اليوم)

يمثل مستوى 157.48 نقطة انعطاف حرجة سلبية. وسيشير تجاوز مستدام لمقاومة 158.60 إلى استمرار الاتجاه الصعودي، بينما سيشير الفشل في الحفاظ على المحور النفسي 158.10 إلى حركة ارتداد نحو المتوسط عند 157.20.

نقل الأصول المتقاطعة والأسعار

ظلت أسعار الفائدة الأمريكية ثابتة عبر المنحنى، ولكن بدلاً من دعم الدولار، عملت كمكبر لتقلبات السوق. ومع بقاء عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات عند حوالي 2.163%، يظل فارق العائد واسعًا، ومع ذلك، فإن النبرة "الرافضة للمخاطرة" في الجلسة فضلت الين على أساس التدفق. يشير هذا التباين إلى أنه حتى تستقر عناوين سياسة التجارة، قد تظل فروق أسعار الفائدة اعتبارًا من الدرجة الثانية.

للحصول على سياق أعمق حول أنماط التقلب المماثلة في المنطقة، راجع تحليلنا حول تقلب عائد AUD/JPY و مستويات مقاومة EUR/JPY.

التوقعات الاستراتيجية والسيناريوهات

الحالة الأساسية (احتمال 60%)

في غياب صدمة بيانات كبيرة، من المتوقع أن يظل زوج USD/JPY حساسًا للعناوين الرئيسية ومتقلبًا ضمن نطاق معين. من المرجح أن يستمر المشاركون في السوق في التحوط من مخاطر السياسة من خلال تعديلات المراكز بدلاً من الاتجاه الموجه. يتطلب اختراق حاجز 158.60–157.48 حركة ذات قناعة عالية.

حالة الهبوط البديلة (احتمال 20%)

إذا تصاعد الخطاب المتعلق بالسياسة التجارية بشكل أكبر، فمن المتوقع أن تتفوق العملات الدفاعية مثل الين الياباني والفرنك السويسري. في هذا السيناريو، قد ينخفض زوج USD/JPY بشكل حاد نحو 157.20 حيث يمتص مجمع الملاذات الآمنة تدفقات المخاطر العالمية.

ماذا ترقب بعد ذلك

تشمل المؤشرات الاقتصادية الرئيسية في الأفق القريب تصاريح البناء وبدايات الإسكان الأمريكية. للحصول على رؤى حول كيفية تأثير هذه البيانات على معنويات الدولار الأوسع، ارجع إلى تقرير نقل سياسة بدايات الإسكان الأمريكية.

• مذكرة سوق AUD/JPY: تقلب الين يلتقي بارتفاع العوائد العالمية
• تحليل EUR/JPY: تقلب الين يلتقي بارتفاع العوائد العالمية
• معاينة بدايات الإسكان الأمريكية: تتبع نقل سياسة أسعار الفائدة