Nota de Mercado USD/JPY: Volatilidad JPY vs. Aumento Rendimientos Globales

El par USD/JPY navegó en un entorno complejo de liquidez durante la sesión del 20 de enero, ya que la reanudación de los mercados de efectivo de EE. UU. después del feriado provocó una fuerte reevaluación de los riesgos políticos. Si bien los rendimientos nominales de EE. UU. subieron (con la nota del Tesoro a 10 años retrocediendo hacia el 4.27%), la operación de 'carry' tradicional se vio frecuentemente compensada por una agresiva cobertura de riesgo hacia el Yen japonés y el Franco suizo.

Factores Macroeconómicos: Riesgo Político vs. Diferenciales de Rendimiento

La narrativa principal que guio la acción del precio de hoy fue un tira y afloja entre el fortalecimiento de las tasas de interés de EE. UU. y la creciente incertidumbre en la política comercial. Típicamente, los rendimientos nominales más altos (2Y al 3.946%) ofrecerían un viento de cola claro para el USD/JPY; sin embargo, la persistente prima de "riesgo político" en el G10 FX limitó el impulso alcista del par. El mercado permanece en una postura defensiva, favoreciendo la liquidez y las coberturas establecidas sobre la exposición de alto beta.

Desglose Sesión por Sesión

• Mañana de Londres: Los datos del mercado laboral del Reino Unido inyectaron volatilidad en los cruces de GBP, mientras que el USD se mantuvo generalmente ofrecido. La demanda de refugio seguro fue particularmente visible en los flujos de CHF/JPY y EUR/JPY, ya que las acciones europeas señalaron cautela.
• Apertura de Nueva York: A medida que regresaron los participantes de EE. UU., la cobertura de activos cruzados se intensificó. La debilidad de las acciones (con los futuros del S&P bajando aproximadamente un 1.0%) reforzó una postura defensiva, manteniendo el índice DXY cerca de 98.3300.

Análisis Técnico: Niveles Clave del USD/JPY

El USD/JPY cerró la sesión en 158.22, marginalmente más alto que su apertura de 158.17. La cinta intradiaria sugiere un régimen donde el tramo del USD se está revalorizando primero, con las tasas relativas actuando como un filtro secundario en lugar del impulsor principal.

• Resistencia: 158.60 (Máximo Intradiario)
• Pivote/Media: 158.10
• Soporte: 157.48 (Mínimo Intradiario)

El nivel de 157.48 representa un punto de inflexión crítico a la baja. Un impulso sostenido más allá de la resistencia de 158.60 confirmaría una continuación de la tendencia alcista, mientras que la incapacidad de mantener el pivote psicológico de 158.10 indicaría un movimiento de reversión a la media hacia el punto de 157.20.

Transmisión de Activos Cruzados y Tasas

Las tasas de EE. UU. se mantuvieron firmes en toda la curva, pero en lugar de apuntalar el Dólar, funcionaron como un amplificador de la volatilidad del mercado. Con el rendimiento del JGB a 10 años en aproximadamente 2.163%, el diferencial de rendimiento sigue siendo amplio, sin embargo, el trasfondo de "aversión al riesgo" de la sesión favoreció al Yen en términos de flujo. Esta divergencia sugiere que, hasta que se estabilicen los titulares de la política comercial, los diferenciales de tasas pueden seguir siendo una consideración de segundo orden.

Para un contexto más profundo sobre patrones de volatilidad similares en la región, consulte nuestro análisis sobre la volatilidad del rendimiento AUD/JPY y los niveles de resistencia EUR/JPY.

Perspectiva Estratégica y Escenarios

Caso Base (60% de Probabilidad)

En ausencia de un shock de datos importante, se espera que el USD/JPY siga siendo sensible a los titulares y se mueva dentro de un rango. Los participantes del mercado probablemente continuarán cubriendo los riesgos políticos a través de ajustes de posicionamiento en lugar de mediante una tendencia direccional. Se requiere una ruptura del corredor de 158.60–157.48 para un movimiento de alta convicción.

Caso Bajista Alternativo (20% de Probabilidad)

Si la retórica de la política comercial se intensifica aún más, las monedas defensivas como el JPY y el CHF están preparadas para superar al resto. En este escenario, el USD/JPY podría girar bruscamente hacia 157.20 a medida que el complejo de refugio absorba los flujos de riesgo globales.

Qué Observar Próximamente

Los indicadores económicos clave en el horizonte inmediato incluyen los Permisos de Construcción y las Viviendas Iniciadas de EE. UU. Para obtener información sobre cómo estos datos impactan el sentimiento general del Dólar, consulte el informe de Transmisión de la Política de Viviendas Iniciadas de EE. UU..

• Nota de Mercado AUD/JPY: Volatilidad del JPY se Encuentra con el Aumento de los Rendimientos Globales
• Análisis EUR/JPY: La Volatilidad del JPY se Encuentra con el Aumento de los Rendimientos Globales
• Previsión de Viviendas Iniciadas en EE. UU.: Seguimiento de la Transmisión de la Política de Tasas de Interés