メキシコ経済活動：2026年、2.3%成長が回復力示す

メキシコ経済は2025年末にかけても安定した勢いを維持し、12月の速報値では経済活動が前年比2.3%、前月比0.2%拡大したことが示されました。この「拡大を続ける」プロファイルは、2026年への回復力ある継続を示唆しており、メキシコを世界の製造サプライチェーンと進化する貿易政策の動向における重要な分岐点に位置づけています。

なぜこの経済指標が数値以上に重要なのか

前年比2.3%のペースは、過熱も縮小もしていないバランスの取れた経済環境を反映しています。このデータポイントの重要性は、メキシコのマクロ経済における3つの主要な柱に対するその影響にあります。

• 内需の回復力： 持続的な成長は、制限的な金融状況にもかかわらず、国内消費が健全であることを示唆しています。
• 輸出連動型パフォーマンス： 米国にとって主要な貿易相手国であるメキシコが成長を維持できる能力は、北米の需要との継続的な統合を示唆します。
• 政策の正常化： 堅調な経済活動の読み取りは、政策当局者による緊急介入の即時的な圧力を軽減しますが、貿易関連のテールリスクは依然として高いままです。

この地域を監視するトレーダーにとって、この安定性はしばしば広範な新興市場のセンチメントと比較されます。関連する変化は、メキシコIPC分析で観察でき、そこでは政策の不確実性がどのようにリスクプレミアムの再評価を続けているかが強調されています。

順次的な勢いの解釈

月間0.2%の増加は、メキシコが2025年後半に失速しなかったことを裏付けています。マクロ戦略的な観点から、この順次的な上昇は以下の2つの理由で極めて重要です。

1. 2026年へのポジティブなキャリー

年初から成長基調に乗ることで、2026年の目標は即座かつ積極的な加速への依存度が低くなります。これにより、潜在的な四半期変動に対する「緩衝地帯」が提供されます。

2. 緩和のハードルが上がる

堅調な活動は、メキシコ中央銀行（Banxico）が積極的な利下げを実施する必要性を低減する傾向があります。インフレ率が予測よりも速く低下しない限り、中央銀行はより慎重でデータに依存したアプローチを維持する可能性があります。

脆弱性要因：外部リスクと為替感応度

国内の強さにもかかわらず、メキシコのマクロ経済体制は、国内政策では完全に制御できない外部変数に高く晒されています。主要なリスクには、米国の消費動向、製造業の投資サイクル、貿易政策の変動（特に Tariffs と原産地規則の変更に関して）が含まれます。このエクスポージャーは、USD/MXNのような通貨ペアで頻繁に反映され、ペソは米国の金利差に敏感なままです。

市場の読み取りと将来のシナリオ

• 金利： 回復力は、より脆弱な新興市場と比較して、「より長く高金利」の傾向を支持します。
• 為替： 成長はわずかに支援的であるものの、ペソは世界の市場リスク選好度と貿易政策のヘッドラインの代理として機能します。
• 株式： 国内の回復力はリスク選好を支持しますが、貿易政策の不確実性が高まれば、市場は急速な再評価に傾倒しやすいです。

次に注目すべき点

この回復力が広範なものであることを確認するために、投資家は産業活動とサービス活動の内訳、労働市場の賃金指標、および製造業の受注動向を監視する必要があります。成長支援とインフレ制御とのバランスは、2026年第1四半期の主要な焦点であり続けるでしょう。

• メキシコIPC分析：政策の不確実性がリスクプレミアムを再評価
• USD/MXN分析：政策リスクが依然として高止まりする中、新興市場通貨が軟化