上海総合指数分析：政策リスク再評価で指数下落

上海総合指数 (SHANGHAI) は、投資家が政策のテールリスクと地政学的な不確実性を再評価するために動いた結果、漸進的なディリスキングによって特徴付けられるセッションとなりました。特定のデータポイントに反応するのではなく、市場は貿易政策プレミアムに焦点を当て、期間感応度の高いセクターを抑制し、国内成長の代用指標は売りの圧力に直面しました。

市場の状況とセッションの流れ

アジア市場の終値からロンドン午前の取引への移行は、慎重な引き継ぎとなりました。欧州市場がオープンすると、ディリスキングの傾向は強まり、景気循環株や高ベータ株の初期の上昇はすぐに失速しました。ニューヨーク市場のオープンまでに、米国の流動性はリスクオフ体制を正当化し、指数はミクロなファンダメンタルズのバスケットというよりも、リスクプレミアムの表現のように振る舞いました。

クロスアセットへの波及

現在のマクロ情勢は、貿易政策のボラティリティに大きく影響されています。ヘッジ需要の急増により貴金属がアウトパフォームする一方、USDは軟化しました。指数内では、不確実性や期間に最も敏感なエクスポージャーが格下げされ、一方、ディフェンシブ株や商品関連セクターは、ロンドン午前中には比較的良好なサポートを見出しました。

テクニカルレベルと市場構造

• サポート： 4,080.29（セッション安値）、続いて4,110の心理的節目。
• レジスタンス： 4,128.93（セッション高値）と4,120ハンドル。
• レジームマーカー： 4,120を上回る持続的な取引はボラティリティの圧縮を示唆し、4,110を下回るブレイクは左側のテールリスクを活性化させます。

確率加重シナリオ

ベースケース (63%)：不確実性の高いレンジ相場

このシナリオでは、市場はヘッドラインに敏感な状態を維持しますが、更なるエスカレーションがなければ秩序を保ちます。価格周辺での平均回帰を予想し、上昇はレジスタンスレベルで失速する可能性が高いでしょう。4,133.93を上回る、または4,075.29を下回る持続的なブレイクでシナリオは無効となります。

リスクオフ継続 (19%)：エスカレーションのヘッドライン

貿易に関するレトリックが激化したり、長期金利が予期せぬ上昇を見せたりした場合、セッション安値の4,080.29を割り込んでの継続が予想されます。これには、4,060.29領域へのシステマティックな追随が含まれるでしょう。

リスクオン拡大 (18%)：緊張緩和による安心感

政策レトリックの軟化は、4,128.93から4,133.93の上限帯への緩やかな上昇につながる可能性があります。このシナリオは、上昇時に指数が4,110レベルを回復できない場合に無効となります。

トレード設定ウォッチリスト

1. 上昇のフェード (売りの機会)

日中の反発が失速する場合、4,115.65付近でのエントリーを検討してください。推奨ストップ配置は4,134.93で、ターゲットは4,106.65と4,080.29です。主なリスクは、突然のヘッドラインによる緊張緩和です。

2. 下落継続

この設定は、4,080.29の明確なブレイクと確認された追随があった場合にのみ有効となります。ターゲットレベルには4,070.29と4,060.29が含まれ、誤ったブレイクに対するリスク管理のためにストップは4,088.29に置きます。

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