Emas Anjlok, Bon Bertahan: Kadar Sebenar Mendorong Pergeseran Naratif Makro

Dinamik pasaran hari ini mengungkap naratif yang menarik di mana kejatuhan ketara harga emas, yang berbeza dengan kestabilan dalam pasaran bon, menunjuk kepada peningkatan kadar sebenar. Fenomena ini menawarkan pandangan yang lebih mendalam mengenai sentimen pelabur melangkaui data utama semata-mata, menunjukkan interaksi yang bernuansa antara nilai yang dirasakan dan ketakutan ekonomi yang mendasari.

Emas Anjlok, Bon Bertahan: Membongkar Kisah Kadar Sebenar

Pada 17 Februari 2026, landskap kewangan menyaksikan perbezaan yang ketara: emas mengalami penurunan mendadak, jatuh kira-kira 2.11%, sementara hasil bon, terutamanya di seluruh keluk Perbendaharaan A.S., kekal relatif stabil. Korelasi yang tidak dijangka ini menyediakan lensa penting untuk melihat sentimen pasaran semasa, menonjolkan kepentingan kadar sebenar yang semakin meningkat dalam membentuk keputusan pelaburan.

Angka yang Menggerakkan Risiko

Mengikut gambaran pasaran terkini (11:44:48 UTC):

• Hasil Perbendaharaan A.S.: UST 2 tahun berada pada 3.397%, 5 tahun pada 3.585%, 10 tahun pada 4.024%, dan 30 tahun pada 4.671%. Intraday, 2 tahun berkisar dari 3.375% hingga 3.422%, dan 10 tahun dari 3.987% hingga 4.048%. Keluk mencerminkan penyebaran 2s10s sebanyak 62.7bp dan penyebaran 5s30s sebanyak 108.6bp.
• Bon 10 Tahun Eropah: Bund Jerman berada pada 2.735%, OAT Perancis pada 3.321%, BTP Itali pada 3.354%, dan bon Sepanyol pada 3.170%. Penyebaran periferi, seperti BTP-Bund pada 61.9bp dan Sepanyol-Bund pada 43.5bp, menunjukkan perbezaan serantau yang berterusan, walaupun terkawal.
• Bon 10 Tahun Asia-Pasifik: Bon Kerajaan Jepun (JGB) didagangkan pada 1.328%, manakala bon 10 tahun Australia berada pada 4.359%.
• Risiko & FX: DXY (Indeks Dolar A.S.) naik sedikit kepada 97.03 (+0.22%), dan VIX, ukuran volatiliti pasaran, meningkat kepada 21.91 (+3.35%).
• Komoditi: Minyak mentah WTI berada pada 63.37, minyak mentah Brent pada 68.37, dan harga emas berada pada 4,939.86.

Emas: Barometer Kadar Sebenar dan Ketakutan

Penurunan ketara harga emas hari ini, sementara volatiliti (VIX) tidak sepenuhnya runtuh, menawarkan isyarat kritikal. Emas, yang sering dianggap sebagai instrumen kasar pasaran untuk mengukur 'kadar sebenar lwn. ketakutan,' cenderung dijual apabila hasil sebenar dianggap menarik atau apabila dolar mendominasi. Sebagai contoh, kita memerhatikan penurunan ketara dalam harga XAUUSD secara langsung, menunjukkan anjakan dalam pilihan pelabur. Ini menunjukkan bahawa pasaran mungkin memberi isyarat pulangan yang lebih tinggi ke atas hasil perbendaharaan yang diselaraskan inflasi, menjadikan aset bukan pulangan seperti emas kurang menarik. Apabila kita melihat kepada data carta langsung emas, arah aliran menurun adalah jelas, mengukuhkan perspektif ini mengenai kadar sebenar.

Segitiga: DXY, Emas, dan Tempoh Masa

Pergerakan yang saling berkaitan hari ini melukis gambaran yang jelas:

• DXY lebih tinggi, dengan dolar menunjukkan kekuatan. Walaupun kita tidak menganalisisnya secara langsung, seseorang secara hipotesis boleh menilai kadar langsung EUR berbanding USD untuk memerhatikan pergerakan dolar yang luas.
• Emas jauh lebih rendah pada 4,939.86 (-2.11%).
• Hasil Perbendaharaan A.S. 10Y sedikit lebih rendah pada 4.024%.

Gabungan peristiwa tertentu ini biasanya berlaku dalam dua rejim pasaran. Pertama, senario 'kekuatan dolar mendominasi' di mana keunggulan dolar AS menjadikan emas tempat selamat yang kurang menarik dan berpotensi sumber pembiayaan. Kedua, persekitaran 'hasil sebenar adalah kukuh' di mana daya tarikan emas sebagai lindung nilai inflasi berkurangan apabila pulangan sebenar ke atas aset pendapatan tetap menjadi lebih menarik. Dinamik ini menekankan bahawa jika dolar mengukuh dan hasil jangka panjang tidak menjunam, pasaran tidak semestinya menjangkakan disinflasi. Sebaliknya, ia mengambil kira kemungkinan pelonggaran dasar sambil mengakui ketidakpastian inflasi yang berterusan. Memahami pergerakan ini adalah kritikal bagi mana-mana pelabur yang memerhati harga XAUUSD secara langsung dan hubungannya dengan pasaran yang lebih luas.

Pengambilan Taktikal

Bagi pelabur yang strategi bon mereka bergantung pada kembalinya 'ketakutan,' kerjasama emas adalah sangat penting. Jika kadar XAUUSD secara langsung terus meluncur sementara DXY kekal kukuh, 'ketakutan' pasaran semasa bukanlah jenis yang memberi ganjaran kepada kedudukan jangka panjang. Sebaliknya, ia adalah ketakutan yang mendorong modal ke dalam wang tunai, dolar, atau aset jangka pendek. Konfigurasi ini mewakili titik perubahan kritikal di mana lindung nilai tradisional bertindak balas secara berbeza kepada isyarat makroekonomi.

Apa yang Perlu Diperhatikan Seterusnya (24 jam Seterusnya)

24 jam seterusnya akan menjadi penentu. Kami akan memantau dengan teliti sama ada dapat stabil. Jika ia berlaku, dan hasil bon secara serentak jatuh, ia akan menandakan peningkatan tempoh masa yang lebih bersih. Sebaliknya, sekiranya emas terus menurun sementara harga minyak kekal kukuh, jangkakan tekanan baharu ke atas hasil jangka panjang. Tambahan pula, perhatikan keluk hasil bon dengan teliti; peningkatan bull menunjukkan persekitaran yang kondusif untuk penetapan harga kadar faedah, manakala peningkatan bear akan menunjukkan kemunculan semula premium tempoh. Perbezaan berterusan antara emas dan bon menawarkan pandangan yang tidak ternilai ke dalam persepsi pasaran yang berkembang tentang hasil sebenar dan inflasi, membentuk naratif makro untuk jangka masa terdekat.

• VIX Naik, 10Y Turun: Ujian Tekanan untuk Keaslian Bida Bon
• Pasaran Bon: Mengapa Setiap Orang Benci Tempoh Masa Sehingga Ia Penting Semula
• Bon Berdaulat Euro: Persoalan 60bp di Tengah Kekacauan Global