Analiza UST 10Y: Złoto i ropa testują byki obligacji

Na dzień 4 lutego 2026 r. globalne rynki przenika unikalny rodzaj „aversion to risk” – taki, w którym zabezpieczenia, takie jak złoto i ropa, rosną w sposób świadczący o uporczywym ryzyku inflacji, pozbawiając duration jej zwykłej, defensywnej aury. Ta zmiana w mikrostrukturze rynku i niepewność polityki postawiły byki obligacji w trudnej sytuacji, ponieważ tradycyjna korelacja między akcjami a stopami staje się coraz bardziej niestabilna.

Inflacyjny reżim "aversion to risk"

Zazwyczaj środowisko „aversion to risk” skłania inwestorów do szukania bezpieczeństwa w długu rządowym. Jednak obecne zachowanie cen pokazuje, że obawy przed spowolnieniem wzrostu i obawy inflacyjne toczą zaciętą walkę. Cena XAUUSD na żywo osiągnęła dziś historyczne wyżyny, testując poziom 5113,50 USD, co stanowi wyraźne przypomnienie, że niektóre bezpieczne przystanie mogą być z natury inflacyjne. Stawia to 10-letnie obligacje skarbowe USA w trudnej sytuacji; podczas gdy obawy o wzrost gospodarczy próbują obniżyć rentowności, wykres XAUUSD na żywo sugeruje, że premia terminowa musi wzrosnąć, aby skompensować drugorzędne narracje inflacyjne napędzane siłą surowców.

Dla aktywnych traderów, wykres XAUUSD na żywo zapewnia więcej niż tylko cenę metalu; działa jako wskaźnik „premii za ryzyko inflacji”, która jest obecnie ponownie wyceniana w całej krzywej. Kiedy dane XAUUSD w czasie rzeczywistym pokazują tak agresywne ruchy w ciągu dnia (wzrost o 2,87%), wymusza to ponowną wycenę zabezpieczeń instrumentów o stałym dochodzie. Jeśli śledzisz kurs XAUUSD na żywo, zaobserwuj, jak koreluje on z rentownością UST10, która obecnie wynosi 4,280%, wykazując uparty opór przed spadkiem pomimo spadających akcji.

Wykonanie Techniczne i Ograniczenia Płynności

W dniach o wąskim zakresie, najlepsze informacje często pochodzą z nieudanych przełamań. Przebicie dziennego maksimum, które nie może się utrzymać, zazwyczaj świadczy o dealerach i stopach, a nie o zmieniających się fundamentach. Dla tych, którzy obserwują wykres złota na żywo, cierpliwość jest podstawowym wymogiem. Poczekaj na zaakceptowanie ceny powyżej kluczowych poziomów psychologicznych, zanim zobowiążesz się do trendu. Dzisiejsza cena złota sugeruje, że rynek nie jest w panice, ale przy VIX oscylującym wokół 18, daleki jest od zadowolenia.

Co więcej, wykres złota odzwierciedla rynek, który wygląda spokojnie, dopóki katalizator nie zmusi instytucji do przesunięcia rozmiarów. Zabezpieczenia emisji korporacyjnych i rebalansowanie na koniec miesiąca często zderzają się z nagłówkami geopolitycznymi, powodując luki w cenie złota na żywo. Monitorowanie premii terminowej rentowności UST10Y jest niezbędne do zrozumienia, czy długi koniec krzywej może wreszcie odetchnąć, czy też będzie nadal dławiony tą presją inflacyjną.

Mapowanie Scenariuszy: Byki vs Niedźwiedzie

Jeśli aktywa ryzykowne pogłębią spadki, podczas gdy ceny energii pozostaną stabilne, rynek prawdopodobnie wyceni wyższą premię za ryzyko inflacyjne. W takim świecie zabezpieczenia duration działają mniej niezawodnie, a dominują transakcje na krzywej. Odwrotnie, jeśli akcje ustabilizują się, a surowce osłabną, rynek może powrócić do standardowego scenariusza „strachu przed spowolnieniem wzrostu”, co pozwoli długiemu końcowi krzywej obligacji na odbicie. Ta dyspersja jest również widoczna na rynkach europejskich; na przykład, analiza z Francji pokazuje, jak lokalne narracje zaczynają odłączać się od amerykańskich obligacji skarbowych.

Wniosek: Poruszanie się po niestabilnych korelacjach

Krótko mówiąc, w tym reżimie najlepszym wskaźnikiem nie jest sama 10-letnia rentowność, ale korelacja w ciągu dnia między akcjami a stopami procentowymi. Kiedy ta relacja jest niestabilna, zabezpieczenia muszą być mniejsze i bardziej płynne. Obserwując kierunek dolara i głębokość spadków kapitału, musimy zaakceptować, że niektóre dni najbardziej rozważną strategią jest pozostanie na boku i czekanie na jasny kierunek.

• Analiza rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA: ryzyko utrzymującej się premii terminowej
• Strategia cen złota: Poruszanie się po poziomie oporu 4971