Анализ сверхдлинных JGB Японии: 40-летняя доходность 3.900% Pivot

Рынок японских государственных облигаций (JGB) вновь стал основным драйвером глобальной дюрации, при этом сверхдлинный сегмент вступил в период интенсивной сортировки после последних аукционов. Поскольку доходность 40-летних JGB достигла 3.900% на закрытии 30 января, волатильность в Токио начинает диктовать предельные трансграничные ставки для институциональных инвесторов по всему миру.

Кризис сверхдлинных облигаций: динамика 40-летних и 30-летних JGB

Институциональный спрос на долгосрочные японские облигации в настоящее время находится под значительным давлением. График 30-летних JGB в реальном времени отражает доходность в 3.635%, что означает увеличение на 7 базисных пунктов, поскольку рынок изо всех сил пытается поглотить предложение. С учетом того, что цена 30-летних JGB в реальном времени реагирует на ключевой уровень 3.618%, трейдеры внимательно следят за тем, вмешаются ли японские страховщики жизни для поддержки долгосрочного сегмента или данные 30-летних JGB в реальном времени указывают на дальнейшую ликвидацию.

Это изменение ставки 30-летних JGB в реальном времени происходит не в вакууме. Как отмечалось в нашем недавнем анализе сверхдлинных JGB Японии, фискальные опасения и стресс на кривой доходности создают сложную среду для Банка Японии (BOJ). График 30-летних JGB указывает на торговый диапазон между 3.600% и 3.636%, который, вероятно, определит начальную динамику азиатской сессии в понедельник.

Глобальные последствия и связь USD/JPY

Когда аукционы японских сверхдлинных облигаций колеблются, мировые долгосрочные доходности обычно переоцениваются. Цена 10-летних JGB в реальном времени остается относительно стабильной на уровне 2.257%, но расширяющийся спред между 10-летними и 40-летними сегментами подчеркивает укрупнение кривой, отражающее глубокие опасения по поводу темпов нормализации политики BOJ. Мониторинг графика 10-летних JGB в реальном времени наряду с его сверхдлинными аналогами необходим для понимания более широких последствий кэрри-трейда, в частности, того, как USD/JPY служит основной валютой фондирования в периоды волатильности JGB.

Ставка 10-летних JGB в реальном времени и метрики 10-летних JGB в реальном времени были удивительно стабильны к закрытию пятницы, но график 10-летних JGB показывает узкий диапазон 2.254%–2.257%. Это предполагает, что, хотя краткосрочные облигации привязаны к немедленным ожиданиям политики, цена 10-летних JGB становится все более чувствительной к давлению хеджирования, исходящему от 10-летних JGB в реальном времени движения на валютных рынках.

Ключевые уровни и план действий

Для трейдеров облигаций 30-летний ключевой уровень 3.618% остается определяющим. Принятие выше 3.636% будет сигнализировать о провале текущих усилий по стабилизации, что, вероятно, приведет к более широкой переоценке глобальных срочных премий. И наоборот, возврат к уровню 3.600% будет означать, что внутренние покупатели нашли ценность на этих многолетних максимумах. Инвесторам следует отслеживать цену 40-летних JGB в реальном времени на предмет признаков истощения, поскольку отметка 3.900% представляет собой психологический барьер для графика 40-летних JGB в реальном времени.

Ставка 40-летних JGB в реальном времени и поток 40-летних JGB в реальном времени будут основными сигналами, за которыми следует следить во время открытия в понедельник. Если график 40-летних JGB не найдет покупателей, цена 40-летних JGB может быстро пройти отметку 4.00%, что вызовет значительный волновой эффект по всему комплексу казначейских облигаций США, как анализируется в нашем отчете о доходности 30-летних казначейских облигаций США и индикаторе дефицита.

• Анализ сверхдлинных JGB Японии: стресс кривой доходности и фискальные опасения
• Рынок облигаций Японии и глобальный кэрри-трейд: почему USD/JPY является главным индикатором фондирования
• Анализ 30-летних казначейских облигаций США: проверка индикатора дефицита на уровне 4.889%