Analiza długoterminowych obligacji JGB: Pivot rentowności 40Y na 3,900%

Japoński rynek obligacji rządowych (JGB) ponownie stał się głównym motorem globalnego duration, a sektor superdługoterminowy wszedł w okres intensywnej selekcji po ostatnich aukcjach. Gdy rentowność JGB 40Y osiągnęła 3,900% na zamknięciu 30 stycznia, zmienność w Tokio zaczyna dyktować krańcowe transgraniczne oferty dla inwestorów instytucjonalnych na całym świecie.

Selekcja Superdługich: Dynamika JGB 40Y i 30Y

Popyt instytucjonalny na długoterminowy japoński dług jest obecnie pod znaczną presją. Wykres JGB 30Y na żywo odzwierciedla rentowność 3,635%, co stanowi wzrost o 7 punktów bazowych, ponieważ rynek zmaga się z absorpcją podaży. Przy cenie JGB 30Y na żywo reagującej na poziom pivot 3,618%, handlowcy uważnie obserwują, czy japońskie towarzystwa ubezpieczeń na życie wkroczą, aby wesprzeć długi koniec, czy też dane JGB 30Y w czasie rzeczywistym sugerują dalszą likwidację.

Ta zmiana stopy JGB 30Y na żywo nie następuje w próżni. Jak zauważono w naszej ostatniej Analizie superdługoterminowych JGB w Japonii, niepokoje fiskalne i stres krzywej dochodowości tworzą trudne środowisko dla Banku Japonii (BOJ). Wykres JGB 30Y wskazuje pasmo handlowe między 3,600% a 3,636%, zakres, który prawdopodobnie zdefiniuje narrację otwarcia poniedziałkowej sesji azjatyckiej.

Globalne Implikacje i Związek USD/JPY

Gdy japońskie aukcje obligacji superdługoterminowych są niestabilne, globalne rentowności długoterminowe zazwyczaj ulegają ponownej wycenie. Cena JGB 10Y na żywo pozostaje stosunkowo stabilna na poziomie 2,257%, ale rosnąca różnica między segmentami 10Y a 40Y podkreśla spłaszczającą się krzywą, która odzwierciedla głęboko zakorzenione obawy dotyczące tempa normalizacji ze strony BOJ. Monitorowanie wykresu JGB 10Y na żywo wraz z jego superdługoterminowymi odpowiednikami jest niezbędne do zrozumienia szerszych implikacji transakcji carry, zwłaszcza w jaki sposób USD/JPY służy jako ostateczna soczewka finansowania w okresach zmienności JGB.

Stopa JGB 10Y na żywo i wskaźniki JGB 10Y w czasie rzeczywistym były niezwykle stabilne w kierunku piątkowego zamknięcia, ale wykres JGB 10Y pokazuje wąski zakres od 2,254% do 2,257%. Sugeruje to, że podczas gdy obligacje o krótszym duration są zakotwiczone przez natychmiastowe oczekiwania polityczne, cena JGB 10Y jest coraz bardziej wrażliwa na presję hedgingową wynikającą z ruchów JGB 10Y na żywo na rynkach walutowych.

Kluczowe Poziomy i Plan Wykonawczy

Dla handlowców obligacjami, pivot 30Y na poziomie 3,618% pozostaje linią obrony. Akceptacja powyżej 3,636% sygnalizowałaby niepowodzenie obecnych wysiłków selekcji, prawdopodobnie wymuszając szerszą ponowną wycenę globalnych premii terminowych. I odwrotnie, powrót do poziomu 3,600% sugerowałby, że krajowi nabywcy znaleźli wartość przy tych wieloletnich szczytach. Inwestorzy powinni śledzić cenę JGB 40Y na żywo pod kątem oznak wyczerpania, ponieważ poziom 3,900% stanowi psychologiczną barierę dla wykresu JGB 40Y na żywo.

Stopa JGB 40Y na żywo i kanał danych JGB 40Y w czasie rzeczywistym będą głównymi sygnałami do obserwowania podczas otwarcia w poniedziałek. Jeśli wykres JGB 40Y nie znajdzie nabywców, cena JGB 40Y może szybko przetestować poziom 4,00%, powodując znaczący efekt domina w kompleksie obligacji skarbowych USA, zgodnie z naszą analizą rentowności 30Y obligacji skarbowych USA i wskaźnika deficytu.

• Analiza superdługoterminowych JGB w Japonii: Stres krzywej dochodowości i niepokoje fiskalne
• Rynek Obligacji w Japonii i Globalny Carry: Dlaczego USD/JPY jest ostateczną soczewką finansowania
• Analiza 30Y obligacji skarbowych USA: Testowanie poziomu pivot 4,889% wskaźnika deficytu