เงินพุ่งแซงตลาดโลก: วิเคราะห์การทะยาน 155% ต่อปี

ภาพรวมประสิทธิภาพอันน่าทึ่งในหนึ่งปีได้มอบบทเรียนที่ตรงไปตรงมาแก่นักลงทุนทั่วโลก: เงินได้แซงหน้าสินทรัพย์หลักทุกประเภทอย่างเป็นทางการ โดยทำกำไรได้ถึง 155.8% ในขณะที่ดัชนีหุ้นและสัญญาพลังงานแบบดั้งเดิมกลับตามหลัง นี่ไม่ใช่แค่การผันผวนชั่วคราว แต่เป็นการปรับราคาพื้นฐานของความขาดแคลนทางกายภาพเหนือการเล่าเรื่องของตลาด

ความแตกต่างของสินค้าโภคภัณฑ์ที่ยิ่งใหญ่: เงินเทียบกับทั่วโลก

ณ สิ้นเดือนมกราคม 2026 ตารางจัดอันดับผลตอบแทนรายปีแสดงให้เห็นถึงการหมุนเวียนครั้งใหญ่เข้าสู่สินทรัพย์แข็ง ในขณะที่เงินนำอยู่ที่ +155.8% พลาตินัม (+137.8%) และทองคำ (+68.2%) ตามมาอย่างใกล้ชิด ซึ่งแซงหน้าประสิทธิภาพของ Nasdaq (+20.5%) และ S&P 500 (+17.0%) ในทางกลับกัน กลไกวัฏจักรแบบดั้งเดิมกำลังติดขัด ดัชนีดอลลาร์ลดลง 13.8% ในขณะที่น้ำมันดิบ WTI ร่วงลงมากกว่า 22%

เงินใช้เวลาหลายปีในฐานะ “ลูกพี่ลูกน้องที่ถูกลืม” ของกลุ่มโลหะ โดยถูกมองว่าผันผวนเกินไปที่จะเป็นเจ้าของและอธิบายได้ยาก ช่วงเวลาของการถูกประเมินค่าต่ำกว่าและถูกละเลยนี้คือสาเหตุที่การเคลื่อนไหวในปัจจุบันกลายเป็นสิ่งที่หยุดไม่อยู่ ในที่สุดตลาดก็ตระหนักว่าเงินไม่ใช่การซื้อขายครั้งเดียว แต่เป็นสองแรงมหภาคที่แตกต่างกันซ้อนทับกัน

1. การป้องกันความเสี่ยงจากเงินแข็ง

เมื่อความน่าเชื่อถือของนโยบายถูกตั้งคำถามและภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นปัจจัยเสี่ยงประจำวัน นักลงทุนจะหันไปหาสินทรัพย์ค้ำประกันที่จับต้องได้ ในขณะที่ เงินทำหน้าที่เป็นการติดตามผลที่มีความผันผวนสูง มันซื้อขายเหมือนเงินเมื่อความเชื่อมั่นในระบอบการเงินแบบ Fiat เริ่มสั่นคลอน

2. แกนหลักอุตสาหกรรมของการผลิตไฟฟ้า

เงินไม่เหมือนกับโลหะที่เน้นเครื่องประดับ แต่เป็นปัจจัยนำเข้าทางอุตสาหกรรมที่สำคัญ ในฐานะตัวนำไฟฟ้าที่ดีที่สุดในโลก มันถูกฝังอยู่ในโครงสร้างพื้นฐานของชีวิตสมัยใหม่ ตั้งแต่แผงโซลาร์เซลล์และศูนย์ข้อมูลไปจนถึงโครงข่ายไฟฟ้าของ EV และตัวเชื่อมต่อที่มีความน่าเชื่อถือสูง ความต้องการเงินได้เปลี่ยนจากทางเลือกไปสู่พื้นฐาน

ภาวะอุปทานตึงตัว: ทำไมการเคลื่อนไหวนี้ถึงยืดเยื้อได้

นักลงทุนที่คาดการณ์ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ขาขึ้นส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่อุปสงค์เพียงอย่างเดียว แต่ข้อได้เปรียบที่แท้จริงอยู่ที่ความเข้าใจการตอบสนองของอุปทาน การจัดหาเงินนั้นขึ้นชื่อเรื่องความดื้อรั้นเนื่องจากสัดส่วนการผลิตจำนวนมากเป็นผลพลอยได้จากการขุดตะกั่ว สังกะสี และทองแดง การผลิตไม่สามารถ “เปิด” ได้ง่ายๆ เพียงเพราะราคาสูงขึ้นอย่างมาก

เมื่ออุปสงค์ตึงตัวและสินทรัพย์ทางกายภาพถูกถอนออกไป กลไกเดียวของตลาดในการปรับสมดุลคือราคา ราคาที่สูงจะต้องจำกัดอุปสงค์และบังคับให้เกิดการปรับตำแหน่งระยะสั้น ซึ่งมักส่งผลให้เกิดภาวะบีบตัวเกินขนาดที่เราเห็นในขณะนี้ สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับ พลวัตการป้องกันความเสี่ยงแบบ Convex Macro ที่เราเคยระบุว่าเป็นเทรนด์สำคัญสำหรับปี 2026

ผลกระทบข้ามสินทรัพย์: นอกเหนือจากโลหะ

การครอบงำของเงินเป็นดัชนีชี้วัดการเปลี่ยนแปลงของตลาดที่กว้างขึ้น:

• พลวัตของ FX: ระบอบ USD ที่ลดลงทำให้เงินได้รับประโยชน์โดยธรรมชาติ เมื่อ DXY ลดลงในขณะที่โลหะพุ่งสูงขึ้น จะเป็นการยืนยันการเปลี่ยนแปลงมหภาคเชิงโครงสร้างมากกว่าสัญญาณชั่วคราว
• หุ้นเทียบกับสินทรัพย์จริง: ขนาดของผลงานที่เหนือกว่าเตือนเราว่าสินทรัพย์จริงสามารถครองพอร์ตโฟลิโอได้แม้ในช่วงที่หุ้นเคลื่อนไหวเล็กน้อย
• การแยกตัวของพลังงาน: ด้วยน้ำมันดิบที่ลดลงและเงินที่เพิ่มขึ้น ตลาดกำลังส่งสัญญาณว่าพลังงานเป็นแบบวัฏจักร ในขณะที่โลหะกลายเป็นแบบโครงสร้าง
• การเปรียบเทียบคริปโต: เงินที่มีผลงานดีกว่า Bitcoin ที่ค่อนข้างคงที่ บั่นทอนแนวคิดเรื่องความขาดแคลนแบบ “ดิจิทัลเท่านั้น” ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นว่าหลักประกันทางกายภาพยังคงมีน้ำหนักมากในระบอบที่ไม่มั่นคง

เงินไม่ได้เคลื่อนไหวแบบนี้เพราะตลาดเริ่มต้นเร็ว แต่เคลื่อนไหวแบบนี้เพราะตลาดมาสายต่อความต้องการทางอุตสาหกรรมเชิงโครงสร้างและค่าพรีเมียมที่เพิ่มขึ้นสำหรับหลักประกันที่จับต้องได้

รายการตรวจสอบนักลงทุน: ติดตามโมเมนตัม

เพื่อพิจารณาว่าการปรับขึ้นนี้จะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ ผู้ค้าควรติดตาม:

1. แนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐฯ (DXY) ในฐานะปัจจัยหนุนหลัก
2. อัตราจริงและ “ต้นทุนค่าเสียโอกาส” ของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน
3. แนวโน้มทองคำ เนื่องจากมักทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำสำหรับการขยายตัวของเงิน
4. ข่าวพาดหัวเกี่ยวกับการสร้างแผงโซลาร์เซลล์และศูนย์ข้อมูล
5. ความเครียดจากการส่งมอบทางกายภาพและการลดลงของสินค้าคงคลังในตลาดซื้อขาย

บทความที่เกี่ยวข้อง:
-
- ความโค้งของเงิน: การซื้อขายพลวัตช่วงเบต้าสูงในปี 2026
- การวิเคราะห์น้ำมันดิบ WTI: เหตุใดราคา Spot จึงต้องการการตรวจสอบงบดุล