那斯達克 100 分析：貿易關稅風險溢價飆升導致 US100 下滑

那斯達克 100 (US100) 在 1 月 20 日的交易時段呈現下跌趨勢，市場參與者消化了上升中的關稅風險溢價，此乃受新的貿易言論和長期殖利率走強所催化。隨著該指數下跌近 1%，這個科技股權重較大的基準指數對久期敏感的大型股和人工智慧相關的成長型板塊仍然敏感，因為波動性在整體市場中持續存在。

市場驅動因素：利率與報復風險

今日評價下跌的主要催化劑是利率走強和地緣政治緊張局勢的雙重衝擊。儘管股價下滑，但長期殖利率曲線保持韌性，這表明投資者現在要求更高的期限溢價。這種「信譽溢價」因貴金屬強勁的避險買盤而進一步增強，隨著整體風險偏好情緒的消退，貴金屬表現優異。

在與格陵蘭爭端相關的言論之後，貿易政策升級風險成為焦點。這一事態發展擴大了全球貿易潛在結果的分佈，導致美國和歐洲股市的風險溢價上升。欲深入了解這些政策轉變如何影響更廣泛的指數，請參閱我們昨日發佈的那斯達克 100 分析：US100 因政策風險溢價下滑。

時段細分：從倫敦開盤到紐約上午

• 歐洲交接：倫敦開盤時，風險溢價迅速擴大，高久期曝險領跌。
• 紐約現貨開盤：紐約時間 09:30 開盤證實了熊市格局，因為隱含波動率保持在高位，盤中反彈持續受阻。
• 跨資產傳導：隨著美國 10 年期殖利率徘徊在 4.288% 左右，成長型資產面臨顯著的重估，這與大型科技股領域的表現最為吻合。

戰術層級與價格走勢

在整個交易時段，US100 的微觀結構都非常受市場流動性影響。早盤賣壓確立了當日低點 25,097.50，隨後嘗試收復失地的舉動都遭到了賣方壓力。這種行為與市場為政策尾部風險付出代價，而不是對特定經濟數據做出反應的情況一致。

值得關注的關鍵層級

• 核心支撐：25,097.50 (當日低點) 和 25,000 (心理支點)。
• 即時阻力：25,250 (格局標誌) 和 25,436.00 (當日高點)。

持續突破 25,250 將表明波動性壓縮，而跌破 25,000 的關口則可能導致左側風險和進一步的清算。交易員也應監測標普 500 指數的相關價格走勢，以評估更廣泛的市場蔓延效應。

情景與交易展望

我們的基本情景（63% 機率）表明，風險溢價將保持在高位，只要關稅驅動的不確定性持續存在且沒有進一步升級，價格發現將維持在區間內波動。在這種情況下，我們預計價格將回歸均值，反彈將在既定阻力位附近消退。

反之，避險情緒的持續（17% 機率）可能由新一輪報復信號或長期殖利率進一步飆升引發，可能推動價格突破 25,097.50 水平。對於追蹤這些宏觀轉變對其他主要指數影響的人，請查閱我們對DAX 滑落，關稅風險溢價衝擊德國股市的分析。

• 那斯達克 100 分析：US100 因政策風險溢價下滑
• 美國 500 指數分析：標普 500 指數下跌，政策風險溢價影響市場情緒
• DE40 分析：DAX 滑落，關稅風險溢價衝擊德國股市