سيناريوهات الهبوط الناعم: الحالة الأساسية مقابل البدائل في ظل عدم اليقين

عندما يضع المشاركون في السوق تسعيرًا لسيناريو الهبوط الناعم، يصبح الانضباط في السيناريوهات هو الإطار الأساسي لإدارة المخاطر. في حين أن الحالة الأساسية تفترض عادةً استمرار تباطؤ التضخم مع اعتدال النمو، فإن زيادة عدم اليقين في السياسات يحوّل الاحتمالية نحو النتائج المتطرفة التي غالبًا ما تفشل السوق في تسعيرها حتى تتجلى بوضوح.

الحالة الأساسية: تباطؤ التضخم مع نمو مرن

يعتمد الإجماع الحالي (المقدر باحتمالية 55-65%) على توازن دقيق حيث يهدأ استمرار التضخم تدريجياً دون ارتفاع كبير في البطالة. في هذا السيناريو، تسترخي أسواق العمل ببطء كافٍ لمنع دوامة الأجور والأسعار، مما يسمح للبنوك المركزية ببدء دورات تيسير السياسة المحلية بحذر. للحصول على نظرة أعمق حول كيفية تأثير هذه الديناميكيات عالميًا، يمكنك الاطلاع على توقعات سوقنا العالمية.

تقييم المخاطر: الانحرافات الإيجابية مقابل السلبية

بينما يظل الهبوط الناعم هو السرد الأساسي، توجد مخاطران متطرفتان متميزتان تتنافسان على الاهتمام في النظام الاقتصادي الكلي الحالي:

1. مخاطر التسارع (15-25%)

تتضمن هذه المخاطر الإيجابية للتضخم توقف تضخم الخدمات وبقاء الأجور ثابتة. في مثل هذه الحالة، يتم تأخير تخفيضات أسعار الفائدة، وتُعاد تسعيرة منحنى العائد قصير الأجل. ثم تواجه الأصول الخطرة رياحًا معاكسة كبيرة بسبب “ارتفاع الفائدة لفترة أطول”. يرتبط هذا غالبًا بـ قنوات الاستمرارية الأساسية التي يجب على الأسواق تتبعها عن كثب.

2. مخاطر صدمة الثقة (15-25%)

على العكس من ذلك، تنبع المخاطر السلبية من عدم اليقين في التجارة والسياسات التي تضر بالنشاط التجاري الفعلي. إذا ضعفت مؤشرات مديري المشتريات (PMI) وتباطأ التوظيف، فقد يتسارع تيسير البنك المركزي. ومع ذلك، قد تفشل الأصول الخطرة في الارتفاع إذا شددت الظروف الائتمانية في نفس الوقت، مما يخنق انتقال أسعار الفائدة المنخفضة إلى الاقتصاد الأوسع.

كيفية مراقبة تحولات السيناريو

يجب على متداولي الفوركس والاقتصاد الكلي التركيز على ثلاث ركائز محددة لتحديد ما إذا كان الخط الأساسي يتحول:

• تركيب التضخم: راقب أسعار الخدمات والإسكان بحثًا عن علامات الثبات. (مرجع: الإسكان كقناة تضخم متأخرة).
• مؤشرات تباطؤ سوق العمل: راقب إجمالي ساعات العمل ومعدلات المشاركة بدلاً من مجرد معدل البطالة الرئيسي.
• نوايا الاستثمار: استخدم استبيانات الأعمال لمعرفة ما إذا كان عدم اليقين في السياسات يسبب تراجعًا في الإنفاق الرأسمالي.

قائمة المراقبة الفنية: ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك؟

يعتمد المسار المستقبلي على تتابع البيانات القادمة. يجب على المتداولين إعطاء الأولوية لمطبوعات التضخم ومؤشرات الأجور في المستوى التالي للتحقق من صحة اتجاه تباطؤ التضخم. بالإضافة إلى ذلك، ستكون مؤشرات مديري المشتريات (PMI) العالمية بمثابة نظام إنذار مبكر لما إذا كانت التباطؤات التي يقودها الشعور تتحول إلى ضعف حقيقي في النشاط. راقب عن كثب فروق الائتمان واستبيانات الإقراض، حيث توفر هذه غالبًا الإشارة الأولى على تحول النظام إلى سيناريو هبوط أكثر صعوبة.

• توقعات السوق العالمية: مراس تضخم واتجاهات الصين
• استراتيجية نظام التضخم الأمريكي: تتبع استمرارية التضخم الأساسي
• الظروف الائتمانية: المؤشر الرائد للنمو الاقتصادي
• الإسكان كقناة تضخم متأخرة