फेड के बाद की अवधि में अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड मजबूत पूर्वाग्रह के साथ कारोबार कर रही है, जिसमें बेंचमार्क 10-वर्षीय यील्ड लगातार 4.25% के आसपास बनी हुई है। यह लचीलापन एक महत्वपूर्ण मैक्रो बदलाव को उजागर करता है: भले ही आसान करने के चक्र अपने मध्य चरणों तक पहुँचते हैं, बाजार लगातार मुद्रास्फीति और संरचनात्मक अनिश्चितता को ध्यान में रखते हुए एक उच्च टर्म प्रीमियम की मांग कर रहा है।
फेड के बाद यील्ड को समर्थन क्यों मिलता है
वर्तमान दर स्तरों के पीछे मुख्य प्रेरक यह एहसास है कि मुद्रास्फीति अभी तक "पूरी" नहीं हुई है। जब केंद्रीय बैंक मूल्य दबावों को ऊंचा बताता है, तो व्यापक बाजार डेटा से बार-बार, ठोस पुष्टि के बिना आक्रामक आसान करने वाले चक्रों में कीमत लगाने से हिचकता है। यह वातावरण अक्सर वास्तविक समय में भावना में बदलाव को कैप्चर करने के लिए US10Y मूल्य लाइव पर नए सिरे से विचार करने लगता है।
इसके अलावा, US10Y चार्ट लाइव इंगित करता है कि आर्थिक गतिविधि की "मजबूत गति" दरों के लिए एक आधार के रूप में कार्य कर रही है। जब तक श्रम या विकास डेटा काफी कमजोर नहीं होता, तब तक इन स्तरों से बांडों में महत्वपूर्ण वृद्धि के लिए बहुत कम प्रोत्साहन होता है। US10Y लाइव चार्ट की निगरानी करने वाले व्यापारी ध्यान देंगे कि 4.25% का स्तर निश्चित आय बाजार के लिए एक मनोवैज्ञानिक धुरी बन गया है।
वक्र परिप्रेक्ष्य और टर्म प्रीमियम
एक नीति विराम व्यवस्था में, हम आमतौर पर वक्र के पार एक अलग विखंडन देखते हैं। अगला सिरा भविष्य की कटौतियों के समय के प्रति संवेदनशील रहता है, जबकि लंबा सिरा – US10Y वास्तविक समय डेटा के माध्यम से दिखाई देता है – राजकोषीय जोखिमों और टर्म प्रीमियम में कीमत लगाता है। जब अनिश्चितता अधिक होती है, तो निवेशक लंबी अवधि में अवधि रखने के लिए उच्च मुआवजे की मांग करते हैं।
यह गतिशीलता वक्र के तेज होने का कारण बन सकती है, भले ही रात भर की नीति दर अपरिवर्तित रहे। US10Y लाइव दर की निगरानी करने वाले संस्थागत खिलाड़ी इस बात पर तेजी से ध्यान केंद्रित कर रहे हैं कि क्या यह टर्म प्रीमियम आगे बढ़ेगा, संभावित रूप से इक्विटी और कमोडिटीज जैसे माध्यमिक बाजारों को प्रभावित करेगा।
देखने योग्य प्रमुख कारक
- मैक्रो डेटा: क्या आने वाले मुद्रास्फीति और रोजगार के आंकड़े "मध्य वर्ष तक विराम" की narrativa का समर्थन करते हैं?
- नीलामी मांग: क्या इन यील्ड स्तरों पर अवधि के लिए वास्तविक पैसे की भूख है?
- वैश्विक अंतर: यूरोप या जापान में ब्याज दर में बदलाव अमेरिकी अवधि की मांग को कैसे प्रभावित करते हैं।
एक नीति "विराम" बुलिश अवधि के व्यापारों के लिए स्वचालित हरी बत्ती नहीं है। यदि मुद्रास्फीति स्थिर रहती है, तो US 10Y मूल्य वैश्विक अर्थव्यवस्था में उधार लेने की लागत पर ऊपर की ओर दबाव डालना जारी रख सकता है। यह सभी परिसंपत्ति वर्गों के लिए वर्तमान दरों की पृष्ठभूमि को एक जीवंत चर बनाता है, जो परिभाषित-जोखिम स्थिति की आवश्यकता को मजबूत करता है।
