อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงซื้อขายด้วยแนวโน้มที่แข็งแกร่งในช่วงหลังจากการประชุมของ Fed โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีมาตรฐานยังคงวนเวียนอยู่ใกล้ระดับ 4.25% อย่างคงที่ ความยืดหยุ่นนี้เน้นให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ: แม้ว่าวงจรการผ่อนคลายจะเข้าสู่ช่วงกลาง แต่ตลาดก็ต้องการ Term Premium ที่สูงขึ้นเพื่อรับมือกับภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่และความไม่แน่นอนเชิงโครงสร้าง
เหตุผลที่อัตราผลตอบแทนยังคงได้รับการสนับสนุนหลังจากการประชุม Fed
ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันคือการตระหนักว่าภาวะเงินเฟ้อยังไม่ 'จบ' เมื่อธนาคารกลางบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคายังคงอยู่ในระดับสูง ตลาดโดยรวมยังคงลังเลที่จะประเมินวงจรผ่อนคลายที่รุนแรงหากไม่มีการยืนยันที่ชัดเจนซ้ำๆ จากข้อมูล สภาพแวดล้อมนี้มักกระตุ้นให้มีการพิจารณา US10Y price live ครั้งใหม่เพื่อจับการเปลี่ยนแปลงของ sentiment แบบเรียลไทม์
นอกจากนี้ US10Y chart live ชี้ให้เห็นว่า 'จังหวะที่แข็งแกร่ง' ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังทำหน้าที่เป็นฐานสำหรับอัตราดอกเบี้ย เว้นแต่ข้อมูลแรงงานหรือการเติบโตจะอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ ก็มีแรงจูงใจเพียงเล็กน้อยสำหรับพันธบัตรที่จะปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากระดับเหล่านี้ นักลงทุนที่ติดตาม US10Y live chart จะสังเกตเห็นว่าระดับ 4.25% ได้กลายเป็นจุดหมุนทางจิตวิทยาสำหรับตลาดตราสารหนี้
มุมมองของ Curve และ Term Premium
ภายใต้ระบอบการหยุดพักนโยบาย เรามักจะเห็นการแบ่งแยกที่ชัดเจนตลอด Curve ส่วนหน้ายังคงอ่อนไหวต่อจังหวะเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ในขณะที่ส่วนหลัง – สังเกตได้จากข้อมูล US10Y realtime – ตรึงความเสี่ยงทางการคลังและ Term Premium เมื่อความไม่แน่นอนสูงขึ้น นักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการถือครอง Duration เป็นระยะเวลานานขึ้น
พลวัตนี้สามารถนำไปสู่การที่ Yield Curve ชันขึ้นได้ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืนจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ผู้เล่นสถาบันที่ดู US10Y live rate กำลังมุ่งเน้นมากขึ้นว่า Term Premium นี้จะขยายตัวต่อไปหรือไม่ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อตลาดรองอื่นๆ เช่น ตลาดหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์
ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา
- ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค: ข้อมูลเงินเฟ้อและแรงงานที่จะมาถึงสนับสนุนเรื่องเล่าที่ว่ามีการ 'หยุดพักจนถึงกลางปี' หรือไม่?
- ความต้องการในการประมูล: มีความต้องการเงินจริงสำหรับ Duration ในระดับอัตราผลตอบแทนเหล่านี้หรือไม่?
- ความแตกต่างทั่วโลก: การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในยุโรปหรือญี่ปุ่นมีอิทธิพลต่อความต้องการ Duration ของสหรัฐฯ อย่างไร
การ 'หยุดพัก' นโยบายไม่ใช่สัญญาณสีเขียวอัตโนมัติสำหรับการซื้อขาย Duration ในเชิงบวก หากภาวะเงินเฟ้อยังคงคงอยู่ US 10Y price อาจยังคงสร้างแรงกดดันให้ต้นทุนการกู้ยืมทั่วโลกเพิ่มขึ้น สิ่งนี้ทำให้สถานการณ์อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเป็นตัวแปรที่มีชีวิตชีวาสำหรับสินทรัพย์ทุกประเภท ตอกย้ำความจำเป็นในการกำหนดตำแหน่งที่มีความเสี่ยงที่ชัดเจน
