Imbal Hasil Treasury AS Ditahan di 4,25%: Menavigasi Jeda Kebijakan

Imbal hasil Treasury AS terus diperdagangkan dengan bias yang kuat setelah jendela kebijakan The Fed, dengan imbal hasil obligasi 10-tahun yang menjadi acuan secara gigih berada di sekitar area 4,25%. Ketahanan ini menyoroti pergeseran makroekonomi yang krusial: bahkan ketika siklus pelonggaran mencapai tahap tengahnya, pasar menuntut premi jangka yang lebih tinggi untuk memperhitungkan inflasi yang persisten dan ketidakpastian struktural.

Mengapa Imbal Hasil Tetap Didukung Pasca-Fed

Pendorong utama di balik tingkat suku bunga saat ini adalah kesadaran bahwa inflasi belum "selesai". Ketika bank sentral mengkarakteristikkan tekanan harga sebagai tinggi, pasar yang lebih luas tetap enggan untuk menetapkan siklus pelonggaran agresif tanpa konfirmasi yang keras dan berulang dari data. Lingkungan ini sering kali memicu tinjauan baru pada harga US10Y secara langsung untuk menangkap pergeseran sentimen secara real-time.

Lebih lanjut, grafik US10Y secara langsung menunjukkan bahwa "laju" aktivitas ekonomi yang solid bertindak sebagai dasar untuk suku bunga. Kecuali data tenaga kerja atau pertumbuhan melemah secara material, ada sedikit insentif bagi obligasi untuk menguat secara signifikan dari level ini. Trader yang memantau grafik live US10Y akan mencatat bahwa level 4,25% telah menjadi titik pivot psikologis untuk pasar pendapatan tetap.

Perspektif Kurva dan Premi Jangka

Dalam rezim jeda kebijakan, kita biasanya melihat fragmentasi yang berbeda di sepanjang kurva. Bagian depan tetap sensitif terhadap waktu pemotongan di masa depan, sementara bagian panjang—terlihat melalui data US10Y realtime—memperhitungkan risiko fiskal dan premi jangka. Ketika ketidakpastian tinggi, investor menuntut kompensasi yang lebih tinggi untuk memegang durasi untuk periode yang lebih lama.

Dinamika ini dapat menyebabkan kurva menjadi lebih curam bahkan jika tingkat kebijakan semalam tetap tidak berubah. Pelaku institusional yang memantau tingkat US10Y secara langsung semakin fokus pada apakah premi jangka ini akan meluas lebih jauh, berpotensi memengaruhi pasar sekunder seperti saham dan komoditas.

Faktor Kunci untuk Diperhatikan

• Data Makro: Apakah data inflasi dan tenaga kerja yang akan datang mendukung narasi "jeda hingga pertengahan tahun"?
• Permintaan Lelang: Apakah ada minat uang riil yang tulus untuk durasi pada tingkat imbal hasil ini?
• Perbedaan Global: Bagaimana pergeseran suku bunga di Eropa atau Jepang memengaruhi permintaan durasi AS.

Sebuah "jeda" kebijakan bukanlah lampu hijau otomatis untuk perdagangan durasi yang bullish. Jika inflasi tetap persisten, harga US 10Y dapat terus memberikan tekanan ke atas pada biaya pinjaman di seluruh ekonomi global. Hal ini menjadikan latar belakang suku bunga saat ini sebagai variabel penting untuk semua kelas aset, memperkuat kebutuhan akan penempatan risiko yang terdefinisi.

• Fed Mempertahankan Suku Bunga di 3,50%–3,75%: Narasi 'Ketidakpastian Meningkat'
• Klaim Pengangguran Awal AS di 206K: Mendingin, Bukan Retak
• PDB dan PCE AS Dijadwal Ulang ke 20 Februari: Trading Kekosongan Makro