Rendimientos del Tesoro de EE. UU. en 4.25%: Pausa y Prima por Plazo

Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. continúan operando con una tendencia firme en el período posterior a la decisión de la Fed, con el rendimiento de referencia a 10 años manteniéndose obstinadamente alrededor del 4.25%. Esta resiliencia subraya un cambio macroeconómico crítico: incluso cuando los ciclos de relajación alcanzan sus etapas intermedias, el mercado exige una prima por plazo más alta para compensar la inflación persistente y la incertidumbre estructural.

Por Qué los Rendimientos se Mantienen Sostenidos Después de la Fed

El principal motor detrás de los niveles de tasas actuales es la comprensión de que la inflación aún no está "terminada". Cuando el banco central caracteriza las presiones de precios como elevadas, el mercado en general se muestra reacio a descontar ciclos de relajación agresivos sin una confirmación repetida y sólida de los datos. Este entorno a menudo impulsa nuevas consultas sobre el precio en vivo del US10Y para capturar los cambios de sentimiento en tiempo real.

Además, el gráfico en vivo del US10Y sugiere que un "ritmo sólido" de actividad económica está actuando como un piso para las tasas. A menos que los datos laborales o de crecimiento se debiliten materialmente, hay pocos incentivos para que los bonos repunten significativamente desde estos niveles. Los operadores que monitorean el gráfico en vivo del US10Y notarán que el nivel del 4.25% se ha convertido en un pivote psicológico para el mercado de renta fija.

La Perspectiva de la Curva y la Prima por Plazo

En un régimen de pausa política, típicamente vemos una fragmentación distinta a lo largo de la curva. El extremo corto sigue siendo sensible al momento de futuros recortes, mientras que el extremo largo —visible a través de los datos US10Y en tiempo real— descuenta los riesgos fiscales y la prima por plazo. Cuando la incertidumbre es elevada, los inversores exigen una mayor compensación por mantener la duración durante períodos más largos.

Esta dinámica puede llevar a un aumento de la pendiente de la curva incluso si la tasa de política a un día permanece inalterada. Los actores institucionales que observan la tasa en vivo del US10Y se centran cada vez más en si esta prima por plazo se expandirá aún más, lo que podría impactar mercados secundarios como las acciones y las materias primas.

Factores Clave a Observar

• Datos Macroeconómicos: ¿Apoyan los próximos informes de inflación y empleo la narrativa de una "pausa hasta mediados de año"?
• Demanda en Subastas: ¿Existe un apetito genuino de dinero real por la duración en estos niveles de rendimiento?
• Diferenciales Globales: Cómo los cambios en las tasas de interés en Europa o Japón influyen en la demanda de duración de EE. UU.

Una "pausa" política no es una luz verde automática para las operaciones alcistas de duración. Si la inflación se mantiene persistente, el precio del US10Y podría seguir ejerciendo presión al alza sobre los costos de endeudamiento en toda la economía global. Esto convierte el actual panorama de tasas en una variable viva para todas las clases de activos, reforzando la necesidad de un posicionamiento con riesgo definido.

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