EUR/NZD市場分析: マクロリスク再評価の中、2.0265がピボット

火曜日、EUR/NZDペアは上昇し、グローバル市場が貿易政策の不確実性と政策関連リスクの広範な再評価に取り組む中、2.0265（+0.17%）に達しました。米国の金利上昇にもかかわらず、米ドルは軟調に推移し、ボラティリティの高いニューヨークセッションにおいて、ユーロはニュージーランドドルなどの高ベータ通貨に対して上昇しました。

エグゼクティブサマリー

主要な市場牽引要因は依然として「政策リスク」プレミアムであり、これがUSドルを全体的に圧迫しています。米国債利回りは上昇し、2年債は約3.946%、10年債は4.27%に達したものの、高い利回りとドル高の従来の相関関係は乖離しました。代わりに、上昇した利回りはボラティリティを強め、防御的ヘッジと安全資産への需要を刺激しました。

セッションの内訳: 時系列の流れ

• アジア終値からロンドン始値: 市場は慎重なリスクオフムードを維持しました。 CHFとJPYに安全資産需要が見られ、USDはEURやGBPのようなきれいに売りが出せるペアで売られました。
• ロンドン午前: 英国の労働市場データは、イングランド銀行の価格設定経路にシグナルを追加し、欧州のクロス通貨に影響を与えました。株式市場は引き続き軟調で、FX市場は単純な金利差ではなく、「リスク＋政策」の視点から取引を開始しました。
• ニューヨーク始値: 祝日明けに米国の現金市場が再開されると、クロスアセットのヘッジが激化しました。S&P 500先物は約1.0%下落し、FX市場での防御的ポジションを強めました。

EUR/NZDのテクニカルレベルと解釈

今日のEUR/NZDの価格変動は、2.0219〜2.0320の日中レンジを特徴としていました。この動きは、まずUSドルレッグの再評価を反映しており、相対的な金利スプレッドが二次的なフィルターとして機能しています。

注目すべき主要レベル

• サポート: 2.0219（日中安値）
• レジスタンス: 2.0320（日中高値）
• ピボット/平均水準: 2.0268
• 心理的レベル: 2.0300

2.0219を下回るブレイクはモメンタムのリセットを露呈する一方で、2.0320のレジスタンスゾーンを上回って持続的に上昇すれば、2.0346レベルへのトレンド継続を示唆する可能性があります。

金利とクロスアセット伝達

米国カーブのフロントエンドは堅調に推移しましたが、通常の市場状況であればこれはドルを支えるはずでした。しかし、現在の状況はリスク管理の言葉への転換を示唆しています。中央銀行がこれをどのように乗り切っているかについては、中央銀行のコミュニケーションとリスク管理に関するレポートをご覧ください。

ドイツ（約2.768%）と日本（約2.163%）の比較利回りは、これが単純なスプレッド取引ではなく、利回りが資本の流れを直接するのではなく、ボラティリティを増幅させるリスクシナリオであることを示しています。システミックな株式の弱さが続く中、NZDのような高ベータ通貨は明確なトレンドを形成するのに苦労しています。

確率的シナリオ

ベースケース（60%）：ヘッドライン感応度の継続

大きなデータショックがない限り、市場は戦術的ポジショニングを通じて政策リスクを織り込み続けます。EUR/NZDは、極端な水準の決定的なブレイクがない限り、今日確立されたレンジ内で双方向の取引が続くと思われます。

代替ケース：リスクオフの拡大（20%）

貿易政策に関するヘッドラインが悪化したり、株式市場に新たなリスク回避の波が押し寄せた場合、防御的通貨が優調するでしょう。このシナリオでは、EUR/NZDは安全資産複合体が好む方向へ転換する可能性が高いです。関連するダイナミクスは、関税リスクに関するEURNZD市場分析で詳しく説明されています。

次に注目すべき点

投資家は、潜在的な触媒となる以下の経済指標発表を今後24時間監視する必要があります。

• 米国の住宅データ（水曜日）: 建築許可件数と住宅着工件数（UTC 13:30）。住宅着工件数と政策伝達に関するプレビューをご覧ください。
• 米国の経済活動のフォローアップ: 住宅販売保留件数（UTC 15:00）。
• 貿易政策の更新: これらはロンドンとニューヨーク間のセッション移行期間中の主要な「ギャップリスク」であり続けています。

• EURNZD市場分析：MLKデー中の2.0110ピボットをナビゲート
• 中央銀行のコミュニケーション：リスク管理言語の復活
• 米国の住宅着工件数プレビュー：金利政策伝達の追跡