EUR/NZD 市場分析：宏觀風險重定價下的 2.0265 關鍵水平

週二，EUR/NZD 貨幣對走高，隨著全球市場應對貿易政策的不確定性和政策相關風險的全面重定價，達到 2.0265 (+0.17%)。儘管美國殖利率上升，但美元依然疲軟，使得歐元在波動的紐約交易時段中，相對於紐西蘭元等高波動性貨幣獲得上漲空間。

執行摘要

主要市場驅動因素仍是「政策風險」溢價，這對美元整體構成壓力。雖然美國國債殖利率上升——2年期國債達到約 3.946%，10年期達到 4.27%——但較高殖利率與美元走強之間的傳統關聯脫鉤。相反，高殖利率加劇了波動性，並推動了對防禦性對沖和避險資產的需求。

交易時段分析：時間順序流動

• 亞洲收盤至倫敦開盤：市場保持謹慎的避險基調。瑞郎和日圓顯示出避險需求，而美元在歐元和英鎊等可以清晰表達賣出的貨幣對中被賣出。
• 倫敦上午：英國勞動力市場數據為英國央行的定價渠道增加了信號，影響了歐洲交叉盤。股票市場依然沉重，外匯市場開始通過「風險 + 政策」而非簡單的利率差異來進行交易。
• 紐約開盤：隨著美國現金市場在假期後重新開盤，跨資產對沖加劇。標普 500 期貨下跌約 1.0%，加劇了外匯領域的防禦性定位。

EUR/NZD 技術水平與解讀

今日 EUR/NZD 的價格走勢特點是日內波幅在 2.0219–2.0320 之間。這一走勢首先反映了美元部分的重定價，相對利率差作為次要過濾因素。

關鍵關注水平

• 支撐：2.0219 (日內低點)
• 阻力：2.0320 (日內高點)
• 關鍵點/平均水平：2.0268
• 心理水平：2.0300

跌破 2.0219 將預示著動能重置，而持續上漲突破 2.0320 阻力區可能預示著趨勢將延續至 2.0346 水平。

利率與跨資產傳導

美國短端殖利率保持堅挺，在典型的市場環境中這會支撐美元。然而，當前情況表明市場已轉向風險管理。有關央行如何應對此情況的更多信息，請參閱我們關於中央銀行溝通與風險管理的報告。

德國（約 2.768%）和日本（約 2.163%）的比較殖利率強調，這並非簡單的利差交易；這是一個風險敘事，其中殖利率正在放大波動性而非引導資本流動。由於系統性股權疲軟持續存在，紐西蘭元等高波動性貨幣難以明確趨勢。

機率情景

基本情景 (60%)：頭條敏感性持續

在沒有重大數據衝擊的情況下，市場繼續透過戰術佈局來定價政策風險。我們預計 EUR/NZD 將在今日建立的區間內保持雙向波動，直到極端水平被果斷突破。

替代情景：避險情緒擴大 (20%)

如果貿易政策頭條新聞升級或另一波去風險化衝擊股市，防禦性貨幣將表現優異。在此情景下，EUR/NZD 可能轉向避險資產組合偏好的方向。相關動態在我們的EURNZD 關稅風險市場分析中進行了探討。

接下來關注什麼

投資者應在未來 24 小時內監測以下經濟數據發布，以尋找潛在的催化劑：

• 美國住房數據（週三）：格林威治標準時間 13:30 公佈建築許可和新屋開工。請參閱我們關於新屋開工和政策傳導的預覽。
• 美國活動後續：格林威治標準時間 15:00 公佈待售房屋銷售。
• 貿易政策更新：這些在倫敦和紐約之間交接時段仍是主要的「跳空風險」。

• EURNZD 市場分析：MLK 日期間駕馭 2.0110 關鍵水平
• 央行溝通：風險管理辭彙的回歸
• 美國新屋開工預覽：追蹤利率政策傳導