L'activité économique américaine signale des risques d'inflation tenace

Fin janvier, une question cruciale pour les marchés mondiaux est de savoir si l'économie américaine ralentit "proprement" ou si les pressions sur les prix restent suffisamment tenaces pour imposer une politique restrictive prolongée. La dernière enquête privée sur l'activité du secteur pour janvier 2026 suggère cette dernière option, soulignant une expansion résiliente accompagnée d'une accélération inquiétante des coûts des intrants.

Résilience de la Croissance vs Dynamiques d'Inflation

Les données de l'enquête de janvier offrent une lecture nuancée du régime économique actuel. Bien que la production commerciale soit restée en territoire d'expansion, la véritable histoire réside dans les composantes des prix. L'inflation des coûts des intrants s'est accélérée à l'un des rythmes les plus vifs observés depuis mi-2022, sous l'effet d'une combinaison de coûts de main-d'œuvre, de matières premières et d'impacts liés aux tarifs douaniers. Cela crée un environnement où "la croissance est correcte, l'inflation est tenace", ce qui maintient la partie courte de la courbe des taux très sensible.

Pour ceux qui suivent le prix DXY en direct, ces données suggèrent un plancher pour le billet vert, la perspective de profondes baisses de taux s'estompant. Historiquement, lorsque l'économie américaine affiche ce niveau de stabilité, le USD en temps réel reflète une attente de taux plus élevés plus longtemps, surtout par rapport à ses homologues de la zone euro ou du Japon. Ce sentiment est partagé dans notre récente analyse du PIB de la zone euro, qui a également montré une résilience inattendue.

Signaux Clés de l'Enquête de Janvier

• Activité : La production globale est restée stable par rapport à fin 2025, suggérant l'absence de chute immédiate de la demande.
• Prix : Les coûts des intrants ont fortement augmenté, en particulier dans le secteur des services, qui reste le pivot de l'économie américaine.
• Interprétation du marché : L'inflation persistante dans les services maintient une dynamique salariale solide, même si l'inflation des biens fluctue.

Transmission aux Taux et au Forex

Le mécanisme de transmission de ces données est clair. Les signaux de prix tenaces tendent à relever la partie courte de la courbe des rendements. Les traders qui surveillent le taux DXY en direct doivent noter que les surprises d'inflation à court terme l'emportent actuellement sur les inquiétudes concernant la croissance à long terme. Cela conduit souvent à un renforcement du dollar américain, à mesure que les différentiels de taux s'élargissent entre la Fed et les autres banques centrales.

La volatilité de ces indicateurs macroéconomiques se répercute souvent sur l'ensemble des actifs. Par exemple, le prix XAUUSD en direct réagit souvent de manière inverse à ces pics de rendements réels. Comme le montre le graphique XAUUSD en direct, l'or peine généralement à maintenir son élan lorsque la Fed est perçue comme ayant "plus de travail à faire" sur le front de l'inflation. Les investisseurs qui suivent le graphique XAUUSD en direct devraient surveiller de près le niveau de 5 000 si les rendements continuaient à grimper. Pour une analyse plus approfondie des niveaux spécifiques, consultez notre Analyse du support de l'or.

Trader le Carrefour Macroéconomique

Considérez cette enquête comme un indicateur "préparatoire" pour les données à fort impact attendues dans les semaines à venir. Si les données d'inflation sous-jacente à venir confirment cette pression sur les prix, le marché s'orientera probablement vers une justification plus restrictive. Inversement, si l'activité est stable mais que l'inflation se refroidit, le récit de l'"atterrissage en douceur" gagnera une traction significative.

Actuellement, le marché XAUUSD en temps réel reflète cette incertitude. Tandis que les configurations du graphique de l'or en direct suggèrent une certaine consolidation, le prix de l'or reste sensible à tout changement du taux XAUUSD en direct. De même, le graphique de l'or et le sentiment or en direct sont actuellement pris entre un repli technique et le besoin fondamental d'une couverture contre l'inflation.

Liste de Surveillance et Scénarios

Dans les deux prochaines semaines, l'attention se portera sur l'IPC de base et la consommation des ménages. Notre scénario de base (60 % de probabilité) reste que l'activité demeure stable avec un processus de désinflation très progressif, bien qu'inégal. Cela suggère que les marchés resteront dans une fourchette jusqu'à l'apparition de données plus claires. Cependant, le risque de baisse (20 %) qu'une inflation persistante force une position plus restrictive verrait probablement le dollar américain augmenter, tandis que les actifs à risque et l'or vacilleraient sous la pression de taux plus élevés.

Lectures complémentaires :
- Le PIB de la zone euro dépasse les attentes : la croissance du T4 atteint 0,3 %
- Repli du prix de l'or : Négocier le niveau de soutien de 5 042