กิจกรรมทางธุรกิจของสหรัฐฯ ชี้ถึงความเสี่ยงเงินเฟ้อที่คงอยู่ | 31 ม.ค. 2026

การอ่านที่สำคัญสำหรับตลาดโลกในช่วงปลายเดือนมกราคมมุ่งเน้นไปที่ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวลงอย่าง "ราบรื่น" หรือไม่ หรือแรงกดดันด้านราคายังคงเหนียวแน่นพอที่จะบังคับใช้นโยบายที่จำกัดเป็นเวลานาน การสำรวจธุรกิจในภาคเอกชนล่าสุดสำหรับเดือนมกราคม 2026 ชี้ให้เห็นถึงกรณีหลัง ซึ่งเน้นย้ำถึงการขยายตัวที่ยืดหยุ่นควบคู่ไปกับการเร่งตัวขึ้นของต้นทุนที่ไม่สบายใจ

ความยืดหยุ่นในการเติบโตกับพลวัตของเงินเฟ้อ

ข้อมูลจากการสำรวจเดือนมกราคมให้การอ่านที่มีความซับซ้อนเกี่ยวกับระบอบเศรษฐกิจในปัจจุบัน ในขณะที่ผลผลิตทางธุรกิจยังคงอยู่ในโซนการขยายตัว เรื่องราวที่แท้จริงอยู่ที่องค์ประกอบด้านราคา อัตราเงินเฟ้อต้นทุนเร่งตัวขึ้นในอัตราที่รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งที่เคยเห็นมาตั้งแต่กลางปี 2022 โดยได้รับแรงผลักดันจากการรวมกันของต้นทุนแรงงาน วัตถุดิบ และผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับภาษี ซึ่งสิ่งนี้สร้างสภาพแวดล้อมที่ "การเติบโตโอเค เงินเฟ้อยังคงอยู่" ซึ่งทำให้ส่วนหน้าของเส้นอัตราผลตอบแทนมีความอ่อนไหวสูง

สำหรับผู้ที่ติดตาม ราคา DXY สด ข้อมูลนี้บ่งชี้ถึงจุดรองรับสำหรับดอลลาร์ เนื่องจากโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างลึกซึ้งลดลง ในอดีต เมื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงระดับความมั่นคงนี้ USD แบบเรียลไทม์ จะสะท้อนถึงความคาดหวังที่สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับคู่แข่งในยูโรโซนหรือญี่ปุ่น ความรู้สึกนี้สะท้อนให้เห็นในการวิเคราะห์ล่าสุดของเราเกี่ยวกับ GDP ของยูโรโซน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่ไม่คาดคิดเช่นกัน

สัญญาณสำคัญจากการสำรวจเดือนมกราคม

• กิจกรรม: ผลผลิตโดยรวมยังคงมีเสถียรภาพเมื่อเทียบกับปลายปี 2025 ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่มีความต้องการที่ลดลงอย่างกะทันหัน
• ราคา: ต้นทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคบริการ ซึ่งยังคงเป็นแกนหลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ
• การตีความตลาด: เงินเฟ้อภาคบริการที่คงอยู่นั้นรักษาพลวัตของค่าจ้างให้มั่นคง แม้ว่าเงินเฟ้อสินค้าจะผันผวนก็ตาม

การส่งผ่านสู่อัตราดอกเบี้ยและ FX

กลไกการส่งผ่านสำหรับข้อมูลนี้ชัดเจน สัญญาณราคาที่คงอยู่มีแนวโน้มที่จะทำให้อัตราผลตอบแทนระยะสั้นสูงขึ้น เทรดเดอร์ที่เฝ้าดู อัตรา DXY สด ควรสังเกตว่าอัตราเงินเฟ้อที่น่าประหลาดใจในระยะใกล้กำลังมีน้ำหนักมากกว่าความกังวลด้านการเติบโตในระยะยาว ซึ่งมักจะนำไปสู่การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่าง Fed และธนาคารกลางอื่น ๆ กว้างขึ้น

ความผันผวนในตัวบ่งชี้มหภาคเหล่านี้มักจะส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์ในวงกว้าง ตัวอย่างเช่น ราคา XAUUSD สด มักจะตอบสนองในทางตรงกันข้ามกับอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้ ดังที่ กราฟ XAUUSD สด แสดงให้เห็น ทองคำมักจะประสบปัญหาในการรักษาโมเมนตัมเมื่อ Fed ถูกมองว่ามี "งานที่ต้องทำมากขึ้น" ในด้านเงินเฟ้อ นักลงทุนที่ติดตาม กราฟ XAUUSD สด ควรจับตาดูระดับ 5,000 อย่างใกล้ชิด หากอัตราผลตอบแทนยังคงเพิ่มขึ้น สำหรับการดูระดับเฉพาะเจาะจงที่ลึกยิ่งขึ้น โปรดดู การวิเคราะห์แนวรับทองคำ ของเรา

การซื้อขายสี่แยกมหภาค

ถือว่าการสำรวจนี้เป็นตัวบ่งชี้ "การตั้งค่า" สำหรับข้อมูลที่มีผลกระทบสูงที่จะออกมาในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า หากข้อมูลเงินเฟ้อหลักที่กำลังจะมาถึงยืนยันแรงกดดันด้านราคานี้ ตลาดมีแนวโน้มที่จะปรับเปลี่ยนไปสู่เหตุผลที่เข้มงวดมากขึ้น ในทางกลับกัน หากกิจกรรมคงที่ แต่เงินเฟ้อลดลง เรื่องราวของ "soft landing" จะได้รับแรงขับเคลื่อนอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจุบัน ตลาด XAUUSD แบบเรียลไทม์ สะท้อนความไม่แน่นอนนี้ ในขณะที่ กราฟทองคำสด แสดงรูปแบบการรวมตัว ราคาทองคำ ยังคงอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ใน อัตรา XAUUSD สด ในทำนองเดียวกัน กราฟทองคำ และความรู้สึก ทองคำสด กำลังอยู่ระหว่างการดึงกลับทางเทคนิคและความต้องการพื้นฐานสำหรับการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ

รายการเฝ้าดูและสถานการณ์

ในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า จุดสนใจจะเปลี่ยนไปที่ CPI หลักและการใช้จ่ายของผู้บริโภค กรณีพื้นฐานของเรา (ความน่าจะเป็น 60%) ยังคงเป็นกิจกรรมที่มั่นคงพร้อมกระบวนการลดเงินเฟ้อที่ค่อยเป็นค่อยไป แต่ไม่สม่ำเสมอ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดจะยังคงอยู่ในกรอบจนกว่าจะมีข้อมูลที่ชัดเจนขึ้น อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านลบ (20%) ของเงินเฟ้อที่คงอยู่ซึ่งบังคับให้มีท่าทีที่เข้มงวดขึ้น มีแนวโน้มที่จะทำให้ USD แข็งค่าขึ้น ในขณะที่สินทรัพย์เสี่ยงและทองคำจะผันผวนภายใต้แรงกดดันของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

บทความที่เกี่ยวข้อง:
- GDP ยูโรโซนดีเกินคาด: การเติบโตไตรมาส 4 แตะ 0.3%
- ราคาทองคำดึงกลับ: การซื้อขายที่ระดับแนวรับ 5,042