ABD İş Aktivitesi Yapışkan Enflasyon Risklerine İşaret Ediyor | Jan 31 2026

Ocak ayının sonlarında küresel piyasalar için kritik bir okuma, Amerika Birleşik Devletleri ekonomisinin "temiz bir şekilde" yavaşlayıp yavaşlamadığı veya fiyatlandırma baskılarının uzun süreli kısıtlayıcı bir politika duruşunu zorlayacak kadar yapışkan kalıp kalmadığına odaklanıyor. Ocak 2026 için en son özel sektör iş anketi, ikincisini işaret ederek, dirençli bir genişlemenin rahatsız edici bir girdi maliyeti artışı ile birlikte geldiğini vurguluyor.

Büyüme Direnci ve Enflasyon Dinamikleri

Ocak ayı anket verileri, mevcut ekonomik rejim hakkında incelikli bir okuma sunuyor. İş çıktıları genişleme bölgesinde kalırken, asıl hikaye fiyat bileşenlerinde yatıyor. Girdi maliyeti enflasyonu, işgücü maliyetleri, hammaddeler ve tarife ile ilgili etkilerin birleşimiyle 2022 ortasından bu yana görülen en keskin oranlardan birinde hızlandı. Bu durum, eğrinin ön ucunu son derece hassas tutan bir "büyüme iyi, enflasyon yapışkan" ortamı yaratıyor.

DXY canlı fiyatını izleyenler için bu veriler, derin faiz indirimleri olasılığı azaldıkça Dolar için bir taban olduğunu gösteriyor. Tarihsel olarak, ABD ekonomisi bu düzeyde bir istikrar gösterdiğinde, USD gerçek zamanlı, özellikle Euro Bölgesi veya Japonya'daki emsallerine kıyasla, daha uzun süre yüksek faiz beklentisini yansıtır. Bu duygu, Euro Bölgesi GSYİH'sina ilişkin yakın tarihli analizimizde de yankı buldu ve bu da beklenmedik bir direnç gösterdi.

Ocak Anketinden Temel Sinyaller

• Aktivite: Genel çıktı 2025 sonlarına göre istikrarlı kaldı, bu da acil bir talep düşüşü olmadığını gösteriyor.
• Fiyatlar: Girdi maliyetleri, özellikle ABD ekonomisinin dayanağı olmaya devam eden hizmet sektöründe keskin bir şekilde arttı.
• Piyasa Yorumu: Kalıcı hizmet enflasyonu, mal enflasyonu dalgalansa bile ücret dinamiklerini sağlam tutuyor.

Faiz Oranları ve FX'e Yansıma

Bu verilerin aktarım mekanizması açıktır. Yapışkan fiyat sinyalleri, getirinin kısa ucunu yükseltme eğilimindedir. DXY canlı oranını izleyen yatırımcılar, kısa vadeli enflasyon sürprizlerinin şu anda uzun vadeli büyüme endişelerinden daha ağır bastığını unutmamalıdır. Bu durum genellikle, Fed ile diğer merkez bankaları arasındaki faiz farklılıkları genişledikçe ABD Dolarının güçlenmesine yol açar.

Bu makro göstergelerdeki oynaklık genellikle daha geniş varlıklara yayılır. Örneğin, XAUUSD canlı fiyatı genellikle reel faiz oranlarındaki bu ani yükselişlere ters tepki verir. XAUUSD canlı grafiği, Fed'in enflasyon cephesinde "yapacak daha çok işi olduğu" algılandığında altının momentumu korumakta zorlandığını gösteriyor. XAUUSD canlı grafiğini takip eden yatırımcılar, getiriler yükselmeye devam ederse 5.000 seviyesini yakından izlemelidir. Belirli seviyeler hakkında daha derinlemesine bir bakış için Altın Destek Analizi'mize başvurun.

Makro Kavşakta İşlem Yapmak

Bu anketi, önümüzdeki haftalarda açıklanacak yüksek etkili veri açıklamaları için bir "kurulum" göstergesi olarak değerlendirin. Yaklaşan çekirdek enflasyon verileri bu fiyat baskısını doğrularsa, piyasa muhtemelen daha şahin bir gerekçeye doğru dönecektir. Tersine, aktivite istikrarlı ancak enflasyon soğursa, "yumuşak iniş" anlatısı önemli ölçüde ivme kazanacaktır.

Şu anda, XAUUSD gerçek zamanlı piyasası bu belirsizliği yansıtmaktadır. Altın canlı grafik modelleri bazı konsolidasyonlar önerse de, altın fiyatı, XAUUSD canlı oranındaki herhangi bir değişime duyarlı kalmaktadır. Benzer şekilde, altın grafiği ve altın canlı duyarlılığı şu anda teknik bir düzeltme ile enflasyona karşı korunma temel ihtiyacı arasında sıkışmış durumda.

İzleme Listesi ve Senaryolar

Önümüzdeki iki hafta içinde odak noktası çekirdek TÜFE ve tüketici harcamalarına kayıyor. Temel senaryomuz (yüzde 60 olasılık), aktivitenin istikrarlı kalması ve çok kademeli, ancak düzensiz bir dezenflasyon sürecinin devam etmesidir. Bu, daha net veriler ortaya çıkana kadar piyasaların belirli bir aralıkta kalacağını göstermektedir. Bununla birlikte, daha sıkı bir duruşu zorlayan yapışkan enflasyonun aşağı yönlü riski (yüzde 20) muhtemelen USD'nin yükselmesine neden olurken, riskli varlıklar ve altın daha yüksek faiz oranlarının baskısı altında sendeler.

İlgili Okuma:
- Euro Bölgesi GSYİH Beklentileri Aştı: Dördüncü Çeyrek Büyümesi %0,3 Oldu
- Altın Fiyatı Geri Çekilmesi: 5.042 Destek Seviyesinde İşlem Yapmak