Prospek Pasaran Bon: Kadar Hadapan vs Risiko Premium Jangka

Ketika pasaran beralih ke Februari 2026, keluk hasil Perbendaharaan AS membentangkan pilihan yang jelas untuk pelabur: adakah anda menetapkan laluan polisi di hadapan atau premium tempoh yang semakin meningkat di hujung panjang? Berikutan sesi Jumaat yang ditakrifkan oleh turun naik besar-besaran dalam kompleks logam dan Dolar yang kembali mengukuh, pasaran pendapatan tetap sedang mengemudi persekitaran pertaruhan tinggi di mana hasil sebenar dan pampasan inflasi berada di bawah penelitian rapi.

Ringkasan Hasil Penutupan Jumaat

Data terkini dari penutupan 30 Januari 2026, mencerminkan pasaran Perbendaharaan dan pita silang aset dalam keadaan tidak menentu. Walaupun hasil nominal menunjukkan kestabilan yang dangkal, pergerakan asas yang mencadangkan penyahleverasian risiko adalah penting. Harga US02Y secara langsung kekal sebagai tumpuan utama bagi pedagang kadar faedah kerana ia ditutup pada 3.54%, mencerminkan sedikit kelemahan dalam jangkaan kadar jangka pendek.

Sementara itu, harga US10Y secara langsung tidak berubah pada 4.24%, dan harga US30Y penanda aras secara langsung sebenarnya meningkat kepada 4.88%. Apabila data US 30Y secara masa nyata menunjukkan hasil meningkat walaupun penjualan besar-besaran dalam emas, ia menunjukkan bahawa premium tempoh—pampasan tambahan yang dituntut oleh pelabur untuk memegang hutang duration panjang—sedang mengukuhkan cengkamannya ke atas pasaran. Dalam persekitaran ini, memeriksa carta US 10Y secara langsung adalah penting untuk mengenal pasti "zon pertarungan pivot" di mana naratif makro bertembung.

Pemacu Pasaran: Polisi lawan Kredibiliti

Untuk mengemudi rejim semasa, pedagang mesti membezakan antara pergerakan laluan polisi dan anjakan premium tempoh. Hujung hadapan, khususnya di mana kadar US02Y secara masa nyata disebut, adalah terutamanya prisma untuk beberapa mesyuarat Rizab Persekutuan yang akan datang. Sebaliknya, hujung panjang adalah di mana pasaran menetapkan matematik fiskal dan kredibiliti jangka panjang. Melihat carta US 30Y secara langsung mendedahkan bahawa pelabur semakin sensitif terhadap pemangkin bekalan dan optik defisit.

Carta US10Y secara langsung kini bertindak sebagai bahagian tengah keluk, menetapkan trajektori berbilang tahun ekonomi AS. Heuristik mudah kekal: pergerakan yang dipimpin oleh hasil 2 tahun adalah berasaskan polisi, manakala pergerakan yang dipimpin oleh hasil 30 tahun mencerminkan kebimbangan premium tempoh. Pedagang harus mengelak daripada mengelirukan dua isyarat yang berbeza ini semasa pembukaan semula Asia dan London pada Isnin.

Konteks Silang Aset: Kesan Dolar dan Emas

Tindakan harga Jumaat menyaksikan DXY meningkat kepada 96.99 apabila carta US 10Y secara langsung kekal berlabuh, mewujudkan percanggahan yang sering menyekat rali duration. Pergerakan paling dramatik ialah kejatuhan peratusan dua digit dalam Emas. Penyingkiran ganas ini penting untuk kadar US 10Y secara langsung kerana ia mengalihkan rejim pasaran daripada "tawaran lindung nilai yang stabil" kepada "pembersihan kedudukan" sepenuhnya. Dalam senario sedemikian, korelasi antara bon dan komoditi boleh berubah secara serta-merta.

Bagi mereka yang memantau aliran US 10Y secara masa nyata, penstabilan hasil semasa kegawatan komoditi menunjukkan tindakan dua hala di mana risiko diuruskan secara aktif. Tambahan pula, memeriksa carta US 30Y secara langsung untuk tanda-tanda penembusan adalah kritikal, kerana pergerakan melebihi 4.89% boleh mencetuskan penetapan harga semula duration yang lebih luas merentasi portfolio global.

Strategi dan Senario Pelaksanaan

Sesi awal Isnin memerlukan buku permainan yang berdisiplin. Jika kadar US02Y secara langsung memimpin rali, naratif laluan polisi dovish kemungkinan akan mendominasi. Walau bagianaupun, jika kadar US 30Y secara langsung meningkat lebih tinggi, ia mengesahkan bahawa pelabur menuntut hasil yang lebih tinggi disebabkan oleh ketidakpastian makro. Pedagang harus menganggap hasil nombor bulat sebagai magnet kecairan dalam jangka pendek, tetapi sebagai titik semak penting untuk peruntukan jangka panjang.

Perhatikan peraturan penembusan yang gagal: jika tahap utama pada kadar US 10Y secara langsung pecah tetapi kemudian memasuki semula julat sebelumnya dan bertahan selama tiga puluh minit, ia sering menjadi isyarat untuk melambatkan pergerakan kembali ke zon sebelum penembusan. Minta pengesahan pasaran tunai sebelum meningkatkan saiz kedudukan, kerana pergerakan hanya niaga hadapan pada petang Ahad sering kekurangan kedalaman untuk mengekalkan trend.

• Analisis Hasil US 10Y: Mengemudi Zon Pertarungan Pivot 4.24%
• Analisis Perbendaharaan AS 30Y: Menguji Pivot Meter Defisit 4.889%
• Strategi Hasil US 2Y: Berdagang Jalur Keputusan Pivot 3.551%
• Analisis Pasaran Bon: Hasil Global Ditetapkan Semula Selepas Kejutan Harga Emas