Premium Tempoh Perbendaharaan AS & Analisis Hasil Jangka Panjang

Bahagian panjang lengkung adalah tempat pasaran bon mendedahkan kebenaran struktur mengenai kesihatan fiskal, pulangan premium tempoh, dan kesediaan sebenar pelabur global untuk menyimpan tempoh. Sehingga 2 Februari 2026, pita pasaran menunjukkan bahawa sementara bekalan dan defisit kekal sebagai naratif dominan, penjual jangka panjang tidak lagi beroperasi secara lurus, mewujudkan penetapan semula tempatan dalam volatiliti.

Pulangan Naratif Premium Tempoh

Ia adalah kesilapan biasa bagi peserta pasaran untuk menganggap hasil jangka panjang sebagai lanjutan mudah laluan kadar semalaman Rizab Persekutuan. Walaupun Fed boleh menambat bahagian hadapan melalui panduan ke hadapan, ia tidak dapat menghasilkan selera global untuk kertas 30 tahun. Permintaan itu kekal bergantung kepada keyakinan inflasi jangka panjang dan kemampanan trajektori fiskal yang dirasakan. Pada masa ini, dengan hasil US10Y secara langsung pada 4.226%, kita melihat pertempuran untuk kawalan antara penurunan struktur dan pembeli taktikal.

Premium tempoh sering menjadi frasa umum yang digunakan untuk menjelaskan pergerakan yang tidak dibenarkan oleh jangkaan dasar sahaja. Dalam amalan, ia mewakili pampasan tambahan yang dituntut pelabur untuk risiko memegang hutang jangka panjang. Apabila kita memerhatikan harga US10Y secara langsung, kita melihat premium ini berubah sebagai tindak balas kepada ketidakpastian politik dan peralihan kepimpinan bank pusat. Bagi mereka yang menjejaki carta US10Y secara langsung, ketidakupayaan hasil untuk menembusi lebih tinggi menunjukkan pasaran mungkin telah menetapkan harga dalam pengembangan fiskal yang signifikan.

Pemacu Pasaran: Minyak, Inflasi, dan Wang Sebenar

Interaksi antara pasaran tenaga dan pendapatan tetap kekal sebagai komponen kritikal analisis kami. Kelemahan tenaga yang berpunca daripada kemusnahan permintaan boleh memberikan dorongan kenaikan harga untuk jangka panjang. Sebaliknya, perubahan tenaga yang muncul sebagai kejutan dasar boleh memburukkan lagi kebimbangan inflasi. Menjejaki carta langsung US10Y bersama WTI mendedahkan pasaran yang kini cenderung kepada nada risiko-mati dan penyahleverajan. Persekitaran ini sering memaksa penerbangan ke kualiti, di mana Dolar AS dan Perbendaharaan AS bertindak sebagai lindung nilai utama untuk portfolio global.

Tingkah laku wang sebenar, khususnya daripada dana pencen dan syarikat insurans, bertindak sebagai faktor pemesongan penstabil. Institusi-institusi ini biasanya tidak mengejar momentum; sebaliknya, mereka bertindak balas kepada tahap hasil tertentu yang sejajar dengan andaian diskaun liabiliti mereka. Pada tahap kadar langsung US10Y semasa, kita melihat bukti "kusyen bawaan" ini menyediakan lantai untuk harga bon, menghalang pergeseran yang lebih luas daripada bertukar menjadi keruntuhan yang tidak teratur.

Menavigasi Laluan Daya Tahan Paling Rendah

Dua risiko utama boleh mengganggu trajektori hasil mendatar-ke-rendah semasa: kebangkitan semula harga komoditi yang membuka semula naratif inflasi, atau berita fiskal baru yang memaksa pelabur untuk menuntut premium tempoh yang lebih tinggi. Buat masa ini, pasaran bon kelihatan berada dalam corak penahanan, menunggu pemangkin seterusnya untuk menentukan selera risiko jangka panjang. Kami kekal taktikal dan dipacu data dalam pendekatan kami terhadap perubahan ini.

• Strategi Perbendaharaan AS: Menavigasi Sokongan Bahagian Tengah dan Peralihan Hasil
• Analisis Bon: Keretakan Komoditi dan Peralihan Hasil AS
• Pengeluaran Fiskal AS dan Premium Tempoh: Mengurai Pergerakan Kadar Pasaran