سلطة النقد بسنغافورة تحافظ على سياستها وترفع توقعات التضخم لعام 2026

اختارت سلطة النقد بسنغافورة (MAS) الحفاظ على إعدادات سياستها النقدية الحالية، حتى مع مراجعتها التصاعدية لتوقعات التضخم لعام 2026. يؤكد هذا القرار أن البنك المركزي مرتاح بشكل أساسي لمسارات النمو الحالية ولكنه أصبح أكثر حذرًا من ضغوط الأسعار المستمرة التي تظهر في النصف الثاني من العقد.

السياق الاقتصادي الكلي: النمو يتجاوز التوقعات

قدم الأداء الاقتصادي لسنغافورة في عام 2025 أساسًا متينًا لهذا الاجتماع الأخير للسياسة النقدية. سجل نمو الناتج المحلي الإجمالي للعام السابق نسبة 4.8%، متجاوزًا بشكل كبير التوجيه الأولي الرسمي الذي كان حوالي 4.0%. بينما تتوقع الحكومة تباطؤًا مقصودًا في عام 2026 – متوقعة نموًا يتراوح بين 1.0% و 3.0% – يظل الزخم الأساسي لا يمكن إنكاره. تسمح هذه المرونة لسلطة النقد بسنغافورة بالحفاظ على معيار عالٍ لأي تحول نحو التيسير.

تظل مراقبة العملة أمرًا حيويًا للمتداولين الإقليميين. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون تفاعل الدولار الأمريكي مع المراكز الآسيوية الرئيسية، يعكس سعر الدولار الأمريكي مقابل الـ SGD الهضم الفوري للسوق لهذه التوقعات التضخمية ذات الميل المتشدد. حاليًا، يُظهر سعر الدولار الأمريكي مقابل الـ SGD اللحظي سوقًا يتكيف مع حقيقة أن "معدلات أعلى لفترة أطول" تنطبق على ممر سعر صرف سنغافورة بقدر ما تنطبق على أسعار الفائدة العالمية.

توقعات التضخم المعدلة: إشارة إلى اليقظة

كان أهم ما يمكن استخلاصه من بيان سلطة النقد بسنغافورة هو تعديل توقعات التضخم الأساسي والعام لعام 2026. تم نقل التوقعات إلى نطاق 1.0%–2.0%، ارتفاعًا من النطاق السابق 0.5%–1.5%. نظرًا لأن التضخم الأساسي في ديسمبر سجل 1.2% على أساس سنوي، تشير سلطة النقد بسنغافورة بشكل فعال إلى أن عملية تراجع التضخم قد توقفت. يشير هذا التغيير إلى أن سعر الدولار الأمريكي مقابل الـ SGD اللحظي قد يواجه ضغطًا هبوطيًا حيث تُستخدم العملة المحلية كأداة لتخفيف التضخم الناتج عن تكاليف الاستيراد.

الإطار الفريد للسياسة السنغافورية

على عكس معظم البنوك المركزية التي تستخدم أسعار الفائدة كرافعة أساسية لها، تدير سلطة النقد بسنغافورة الاقتصاد من خلال سعر الصرف الفعلي الاسمي للدولار السنغافوري (S$NEER). من خلال تعديل ميل ونقطة المنتصف وعرض نطاق هذه العملة، تتحكم سلطة النقد بسنغافورة في التضخم بجعل الواردات أرخص أو أغلى. وبالتالي، فإن مراقبة سعر الدولار الأمريكي مقابل الـ SGD و مخطط الدولار الأمريكي مقابل الـ SGD اللحظي أمر ضروري لفهم الطبيعة التقييدية أو التوسعية المقصودة للنظام الحالي.

تداعيات السوق والمسار المستقبلي

يكشف الرسم البياني المباشر للدولار الأمريكي مقابل الـ SGD عن عملة مدعومة بهذا التحيز الحساس للتضخم. يجب على المتداولين ملاحظة أنه على الرغم من أن السياسة كانت "دون تغيير"، إلا أن النبرة لم تكن متساهلة على الإطلاق. ومن المتوقع أن تستمر توقعات أسعار الفائدة المحلية المستقرة، على الرغم من أن بيانات الدولار الأمريكي مقابل الـ SGD في الوقت الفعلي ستستمر في التأثر بمسار الاحتياطي الفيدرالي واتجاهات سعر الدولار الأمريكي إلى الدولار السنغافوري المباشر الأوسع نطاقًا.

وبالنظر إلى المستقبل، يجب على المشاركين في السوق مراقبة ضغوط الأجور وشدة سوق العمل في المدينة. إذا تزامنت هذه العوامل المحلية مع ارتفاع تكاليف الطاقة أو الشحن، فقد تُجبر سلطة النقد بسنغافورة على زيادة ميل تقدير العملة. وستكون مراقبة أداء الدولار السنغافوري المباشر مقابل سلة العملات المرجحة تجاريًا هي الطريقة الأساسية لقياس الخطوة السياسية التالية.

• تجزئة النمو العالمي: إدارة مخاطر السياسات في عام 2026
• استراتيجية STI: عبور مستوى الدوران 3,960 وفتح سوق نيويورك