Στρατηγική Αγοράς Ομολόγων: Πλοηγώντας την Επικρατούσα Απόδοση US 10Y 4.24%

Η αγορά ομολόγων εισέρχεται στην εκστρατεία του Φεβρουαρίου με μια σύνθετη ρύθμιση διάρκειας, καθώς η απόδοση του US 10Y διατηρεί το επίπεδο του 4.24% μετά από μια μαζική ανακατάταξη διασυνδεδεμένων περιουσιακών στοιχείων. Οι επενδυτές πρέπει τώρα να πλοηγηθούν σε ένα τοπίο όπου η βίαιη αποσυμφόρηση του χρυσού και η σταθεροποίηση του Δείκτη Δολαρίου ΗΠΑ (DXY) στο 96.99 αμφισβητούν τις παραδοσιακές αντιστάθμισης συσχέτισης.

Πλαίσιο Έναρξης Δευτέρας: Τρία Ζωτικά Ερωτήματα

Πριν από τη διαπραγμάτευση διάρκειας κατά την έναρξη της Δευτέρας, οι συμμετέχοντες στην αγορά πρέπει να αναγνωρίσουν ποια περιοχή οδηγεί την τάση. Ενώ η τιμή US10Y ζωντανά χρησιμεύει ως το παγκόσμιο σημείο αναφοράς, το προφίλ της ηγεσίας καθορίζει το καθεστώς κινδύνου. Εάν το JGB 10Y προηγείται με ράλι διάρκειας στο όριο του 2.25%, είναι πιθανό να παρατηρούμε μια ευρύτερη κίνηση αποστροφής κινδύνου. Αντίθετα, εάν το μακροπρόθεσμο άκρο των ΗΠΑ οδηγήσει σε υψηλότερες αποδόσεις, η αφήγηση μετατοπίζεται προς μια επαναπροσαρμογή του premium όρου.

Οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν μια κρίσιμη μεταβλητή, ειδικά με το αργό WTI να αιωρείται κοντά στα 65.21 δολάρια. Αν και η πρόσφατη αποσυμφόρηση των μετάλλων έχει τραβήξει την προσοχή, το γεγονός ότι τα breakevens διατηρούνται υποδηλώνει ότι οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες πληθωρισμού δεν καταρρέουν. Οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν το διάγραμμα US10Y ζωντανά για να δουν αν οι πραγματικές αποδόσεις παραμένουν επίμονες παρά την αστάθεια στα εμπορεύματα.

Τεχνικός Χάρτης: Επίπεδα και Σχεδιασμός Σεναρίων

Η τρέχουσα βασική γραμμή απαιτεί συναλλαγές γύρω από την καμπύλη. Ένα ανοδικό σενάριο διάρκειας θα απαιτούσε το βραχυπρόθεσμο άκρο να επανακοστολογήσει με χαλαρό τρόπο, ενώ οι πραγματικές αποδόσεις θα χαλαρώσουν. Από την πλευρά της πτώσης, ένα ζωντανό διάγραμμα US10Y που δείχνει το μακροπρόθεσμο άκρο να οδηγεί υψηλότερα λόγω ανησυχιών για τη δημοσιονομική αξιοπιστία ή τη διεύρυνση των breakevens θα σηματοδοτούσε περαιτέρω πίεση στις τιμές. Για όσους παρακολουθούν ευρύτερους δείκτες, τα τρέχοντα δεδομένα US10Y σε πραγματικό χρόνο υποδηλώνουν ότι οι διαφορές στα κρατικά ομόλογα είναι ο κύριος δείκτης στρες που πρέπει να παρακολουθείται.

Το Εγχειρίδιο Εκτέλεσης

Η επιτυχής εκτέλεση σε αυτό το περιβάλλον απαιτεί επιβεβαίωση μετρητών. Οι κινήσεις μόνο σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συχνά παρέχουν ένα σήμα φτωχό σε πληροφορίες κατά την ασιατική συνεδρία. Όταν το US10Y ζωντανή τιμή διασπά ένα βασικό τεχνικό επίπεδο, εφαρμόζουμε έναν κανόνα αποτυχημένης διάσπασης: εάν η απόδοση επανέλθει στην προηγούμενη ζώνη και διατηρηθεί για δύο 15λεπτα κεριά, αντιστρέφουμε την κίνηση προς το επίπεδο-κλειδί.

Επιπλέον, η πρόσφατη εκκαθάριση θέσεων του χρυσού έχει σημαντικές επιπτώσεις για το 10ετές ομόλογο Treasury. Σε ένα καθεστώς όπου η «σταθερή κάλυψη» εξαφανίζεται, οι συσχετίσεις μεταξύ ομολόγων και χρυσού μπορούν να ανατραπούν γρήγορα. Η παρακολούθηση της τιμής απόδοσης 10 ετών των ΗΠΑ παράλληλα με τον DXY είναι απαραίτητη για την έγκαιρη ανίχνευση αυτών των αλλαγών καθεστώτος.

Μακροοικονομικό Πλαίσιο: Πορεία Πολιτικής έναντι Premium Όρου

Ένα απλό αλλά αποτελεσματικό πλαίσιο για την ερχόμενη εβδομάδα: το βραχυπρόθεσμο άκρο (2Y) τιμολογεί την άμεση πορεία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, το μεσαίο τιμολογεί την ενδιάμεση τροχιά, και το μακροπρόθεσμο άκρο (30Y) τιμολογεί τα δημοσιονομικά και τη μακροπρόθεσμη αξιοπιστία. Όταν αυτοί οι «κουβάδες» διαφωνούν, η μεταβλητότητα inevitable μεταναστεύει στις αγορές swaps και options. Η χρήση ενός διαγράμματος απόδοσης 10 ετών των ΗΠΑ ζωντανά βοηθά στην οπτικοποίηση αυτής της στρέψης της καμπύλης αποδόσεων σε πραγματικό χρόνο.

Καθώς οι συνεδρίες του Λονδίνου και της Νέας Υόρκης ανοίγουν ξανά, η ποιότητα του σήματος θα βελτιωθεί σημαντικά. Κινήσεις υψηλής ποιότητας συμβαίνουν όταν οι αγορές μετρητών επιβεβαιώνουν τις ιστορίες που αφηγείται το ζωντανό διάγραμμα απόδοσης 10 ετών των ΗΠΑ κατά τις ώρες του Σαββατοκύριακου με χαμηλή ρευστότητα. Για τους βραχυπρόθεσμους επενδυτές, οι στρογγυλές αποδόσεις θα πρέπει να αντιμετωπίζονται ως μαγνήτες ρευστότητας, ενώ οι μακροπρόθεσμοι θεσμικοί διαχειριστές θα πρέπει να τις βλέπουν ως απλά σημεία ελέγχου σε μια ευρύτερη μακροοικονομική διαρθρωτική αλλαγή.

• Ανάλυση Απόδοσης US 10Y: Πλοηγώντας τη Ζώνη Μάχης του 4.24%
• Ανάλυση Αγοράς Ομολόγων: Παγκόσμιες Αποδόσεις Επαναφορά μετά το Σοκ τιμής Χρυσού
• Προοπτική Αγοράς Ομολόγων: Βραχυπρόθεσμα Επιτόκια έναντι Κινδύνου Term Premium
• Ανάλυση Ομολόγων ΗΠΑ: 30ετή Απόδοση Οδηγεί την Επαναφορά του Term Premium