Ανάλυση Ομολόγων ΗΠΑ: 30ετή Αποδόσεις Οδηγούν Επαναφορά Premium

Καθώς μπαίνουμε στις πρώτες συνεδριάσεις του Φεβρουαρίου, το τοπίο των τίτλων σταθερού εισοδήματος καθορίζεται από μια απόκλιση στην καμπύλη αποδόσεων, όπου το μακροπρόθεσμο ομόλογο κινήθηκε πρώτο για να τιμολογήσει ένα αυξανόμενο term premium. Ενώ τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια παραμένουν αγκυροβολημένα στις άμεσες προσδοκίες πολιτικής, η απόδοση του 30ετούς ομολόγου των ΗΠΑ έχει ανέβει στο 4,88%, σηματοδοτώντας ότι οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη αποζημίωση για μακροπρόθεσμους δημοσιονομικούς κινδύνους και κινδύνους πληθωρισμού.

Ανάγνωση Ταινίας: Αξιοπιστία Μακροπρόθεσμης Διάρκειας έναντι Πορείας Πολιτικής

Η πρόσφατη κίνηση τιμών υποδηλώνει ότι το μακροπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης δεν απαιτεί συγκεκριμένο καταλύτη δεδομένων για να βρει δυναμική. Αντίθετα, διαπραγματεύεται με βάση την θεσμική εμπιστοσύνη και τα δημοσιονομικά μαθηματικά. Κατά το κλείσιμο της Παρασκευής 30 Ιανουαρίου, παρατηρήσαμε την τιμή του US30Y να ανεβαίνει ζωντανά, ενώ η απόδοση του 10ετούς παρέμεινε σχετικά σταθερή στο 4,24%. Αυτή η συμπεριφορά αποτελεί το χαρακτηριστικό γνώρισμα μιας επέκτασης του term-premium. Η αγορά παραβλέπει την επόμενη συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας και επικεντρώνεται στη μακροπρόθεσμη διαρθρωτική αξιοπιστία.

Κατά την ανάλυση του ζωντανού διαγράμματος του US30Y, ο διαχωρισμός από το μέσο της καμπύλης είναι εμφανής. Εάν αυτό το προβάδισμα συνεχιστεί στο άνοιγμα της Δευτέρας, λειτουργεί ως μακροοικονομικό σήμα ότι εισερχόμαστε σε μια αλλαγή καθεστώτος τιμολόγησης κινδύνου και όχι σε μια απλή συζήτηση για την πορεία των επιτοκίων. Για όσους παρακολουθούν δεδομένα US30Y σε πραγματικό χρόνο, το επίπεδο 4,88% αντιπροσωπεύει ένα βασικό όριο για το συναίσθημα σχετικά με το «Warsh premium» και τις ανησυχίες για το έλλειμμα.

Μακροοικονομική Απόκλιση και Η Επίδραση του Χρυσού

Το ευρύτερο διασταυρούμενο πλαίσιο περιουσιακών στοιχείων παραμένει ασταθές, με τον VIX να ανεβαίνει στο 17,44. Είναι ενδιαφέρον ότι η βίαιη απομόχλευση στον τομέα των πολύτιμων μετάλλων —όπου η τιμή του χρυσού έπεσε κατακόρυφα στα 4.745 $— έχει σημαντικές επιπτώσεις στα επιτόκια. Αυτή η μετατόπιση από μια «σταθερή αντιστάθμιση κινδύνου» σε μια «εκκαθάριση θέσεων» μπορεί να προκαλέσει την αντιστροφή ιστορικά σταθερών συσχετίσεων, ενδεχομένως αφήνοντας τα ζωντανά διαγράμματα του US30Y ευάλωτα σε ξαφνική ρευστοποίηση ή ακανόνιστες αιχμές καθώς η ρευστότητα επανεξισορροπείται.

Επιπλέον, ο έλεγχος της ζωντανής τιμής του US30Y έναντι διεθνών ομολόγων, όπως τα βρετανικά Gilt ή τα γερμανικά Bunds, αναδεικνύει τον αντίκτυπο του κόστους αντιστάθμισης συναλλάγματος. Εάν το 30ετές ομόλογο ηγηθεί την πρώτη ώρα στα προθεσμιακά συμβόλαια UST τη Δευτέρα, επιβεβαιώνεται ότι η ζήτηση διάρκειας τίθεται σε δεύτερη μοίρα έναντι της τοποθέτησης αποφυγής κινδύνου και της δημοσιονομικής σύνεσης.

Σχέδιο Εκτέλεσης και Τεχνικά Επίπεδα

Οι traders θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν ένα σαφές πλαίσιο για τις επόμενες συνεδριάσεις: τα βραχυπρόθεσμα τιμολογούν την επόμενη συνεδρίαση, τα μεσαίου μήκους τιμολογούν την πορεία και τα μακροπρόθεσμα τιμολογούν την αξιοπιστία. Για να το διαχειριστούν αυτό, παρακολουθήστε τα ακόλουθα επίπεδα:

• US30Y Κορυφαίος Δείκτης: Παρατηρήστε για αποδοχή πάνω από το 4,89%. Εάν διατηρηθεί, αναμένετε περαιτέρω διεύρυνση στο 5ετές/30ετές.
• Επιβεβαίωση Κινδύνου: Διασταυρώστε με το DXY στο 96,99 και το WTI στα 65,21 $. Ένα ισχυρότερο δολάριο και σταθερές τιμές ενέργειας συχνά διατηρούν τις πραγματικές αποδόσεις υποστηριζόμενες.
• Κανόνας Αποτυχημένης Διάσπασης: Εάν η απόδοση του 30ετούς διασπάσει έναν στρογγυλό αριθμό αλλά επανέλθει στο εύρος για δύο διαδοχικά 15λεπτα κεριά, εξετάστε την απομείωση της κίνησης πίσω προς το pivot.

• Ανάλυση 30ετούς Ομολόγου ΗΠΑ: Δοκιμάζοντας το Pivot του Δείκτη Ελλείμματος 4,889%
• Προοπτικές Αγοράς Ομολόγων: Βραχυπρόθεσμα Επιτόκια έναντι Κινδύνου Term Premium