Analyse bons du Trésor américain: les rendements à 30 ans réinitialisent la prime

Alors que nous abordons les premières sessions de trading de février, le paysage des titres à revenu fixe est défini par une divergence de la courbe des rendements, où l'obligation à long terme a été la première à intégrer une prime de terme croissante. Alors que les taux d'intérêt à court terme restent ancrés aux attentes politiques immédiates, le rendement du Trésor américain à 30 ans a légèrement augmenté pour atteindre 4,88 %, signalant que les investisseurs exigent une compensation plus élevée pour les risques budgétaires et inflationnistes à long terme.

La lecture du marché : crédibilité à long terme vs. trajectoire politique

L'évolution récente des prix suggère que la partie longue de la courbe n'a pas besoin d'un catalyseur de données spécifique pour prendre de l'élan. Au lieu de cela, elle est négociée en fonction de la confiance institutionnelle et des calculs budgétaires. Lors de la clôture du vendredi 30 janvier, nous avons observé les prix du US30Y en temps réel augmenter tandis que le rendement à 10 ans restait relativement stable à 4,24 %. Ce comportement est la marque d'une expansion de la prime de terme ; le marché anticipe au-delà de la prochaine réunion de la banque centrale et se concentre sur la crédibilité structurelle à long terme.

En analysant le graphique US30Y en temps réel, la séparation du milieu de la courbe est évidente. Si cette tendance se poursuit à l'ouverture du lundi, cela sert de signal macro que nous entrons dans un changement de régime de tarification du risque plutôt qu'un simple débat sur la trajectoire des taux. Pour ceux qui suivent les données US30Y en temps réel, le niveau de 4,88 % représente un seuil clé pour le sentiment concernant la "prime Warsh" et les préoccupations liées au déficit.

Divergence macroéconomique et influence de l'or

Le contexte global des actifs croisés reste volatile, avec le VIX en hausse à 17,44. Fait intéressant, le violent désengagement dans le secteur des métaux précieux – où le prix de l'or a fortement chuté à 4 745 $ – a des implications significatives pour les taux. Ce passage d'une « couverture stable » à un « nettoyage de position » peut entraîner un renversement des corrélations historiquement stables, ce qui pourrait rendre les modèles graphiques en direct du US30Y vulnérables à une liquidation soudaine ou à des pics erratiques à mesure que la liquidité se rééquilibre.

De plus, la comparaison du taux US30Y en direct avec des homologues internationaux comme les Gilts britanniques ou les Bunds allemands met en évidence l'impact des coûts de couverture de change. Si le Trésor américain à 30 ans mène la première heure sur les contrats à terme du Trésor le lundi, cela confirme que la demande de duration est supplantée par un positionnement de réduction des risques et une prudence budgétaire.

Plan d'exécution et niveaux techniques

Les traders doivent utiliser un cadre clair pour les sessions à venir : le court terme fixe le prix de la prochaine réunion, le ventre fixe la trajectoire et le long terme fixe la crédibilité. Pour naviguer dans ce contexte, surveillez les niveaux suivants :

• Indicateur avancé US30Y : Surveillez une acceptation au-dessus de 4,89 %. Si elle est maintenue, attendez-vous à un nouvel élargissement du spread 5 ans/30 ans.
• Confirmation du risque : Corrélez avec le DXY à 96,99 et le WTI à 65,21 $. Un dollar plus fort et des prix de l'énergie stables maintiennent souvent les rendements réels soutenus.
• Règle de l'échec de rupture : Si le rendement à 30 ans franchit un chiffre rond mais réintègre la fourchette pendant deux bougies de 15 minutes consécutives, envisagez de contrer le mouvement vers le pivot.

• Analyse du Trésor US à 30 ans : Test du pivot du déficit à 4,889 %
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