Bunds vs Euro: ¿Por qué la energía y la divisa son alzas ocultas de tasas?

A medida que nos acercamos a la apertura del mercado del 1 de febrero, la duración europea continúa negociándose dentro de un complejo triángulo definido por las fluctuaciones monetarias, los precios de la energía y el valor relativo frente a los bonos del Tesoro de EE. UU. Con el DE10Y y los rendimientos más amplios de la Eurozona reaccionando a una liquidación masiva en el complejo de metales, el mercado está navegando un régimen donde la volatilidad del precio del oro actúa como un motor significativo para el reequilibrio de la paridad de riesgo.

Lectura de la Cinta: Bund Alemán a 10 Años y Contexto Multiactivo

Tras el cierre de la sesión del viernes 30 de enero, el rendimiento del Bund alemán a 10 años se situó en el 2,85%, un modesto aumento de 2 puntos básicos. Aunque aparentemente tranquilo, este movimiento ocurrió en un contexto de volatilidad extrema en otros sectores. En particular, los datos de XAUUSD precio en vivo mostraron una caída masiva del -11,39%, arrastrando al oro hasta los $4,745.10. Esta fuerte liquidación del metal amarillo es relevante para las tasas porque cambia la narrativa de una oferta de cobertura constante a una eliminación sistémica de posiciones.

El análisis del gráfico XAUUSD en vivo revela que el desapalancamiento sistémico a menudo fuerza un reajuste en la demanda de bonos soberanos. Al observar el gráfico en vivo de XAUUSD, la correlación entre los metales y la duración puede cambiar rápidamente. Para aquellos que siguen la fuente XAUUSD en tiempo real, el impacto en los puntos de equilibrio es el principal mecanismo de transmisión a observar. Además, la tasa en vivo de XAUUSD sugiere que el impulso deflacionario de una caída del oro podría técnicamente proporcionar un viento de cola para los bonos, sin embargo, los rendimientos de los Bunds subieron a medida que se revalorizaba la comodidad del carry trade.

El Diferencial BTP-Bund y la Óptica de la Inflación

El BTP italiano a 10 años también subió al 3,47%, manteniendo el diferencial BTP-Bund bajo estrecha observación en busca de signos de estrés periférico. Un componente crucial de este mapa de duración es la interacción entre el Euro y los precios firmes de la energía. Si el Euro se mantiene fuerte mientras los precios del petróleo (Brent a $70.69) se estabilizan, el canal de política del BCE y el canal de inflación principal pueden tirar en direcciones opuestas. Los traders deben monitorear el gráfico en vivo del oro junto con los futuros de energía para determinar si los rendimientos reales se mantendrán rígidos.

A medida que el precio del oro continúa buscando un mínimo, el extremo delantero de la curva europea sigue siendo sensible a la comunicación del BCE. En este entorno, el gráfico del oro actúa como un indicador de las condiciones generales de liquidez. Si está siguiendo los datos en vivo del oro durante el traspaso Asia/Londres, preste atención a si el extremo largo sube debido a la prima por plazo o si los puntos de equilibrio se amplían debido a la resiliencia energética.

Plan de Ejecución y Escenarios de Riesgo

Identificar el motor principal es esencial: ¿el movimiento está liderado por la trayectoria de la política (impulsado por el 2Y) o por la prima por plazo (impulsado por el 30Y)? La regla de la ruptura fallida es vital aquí: si un nivel clave de rendimiento se rompe, pero vuelve a entrar y se mantiene durante dos velas de 15 minutos, considere desvanecer el movimiento hacia la zona previa a la ruptura. Demande la confirmación del mercado al contado antes de aumentar el tamaño de las posiciones, ya que los períodos de fin de semana con muchos titulares a menudo sufren de liquidez escasa que puede llevar a señales falsas una vez que abren las puertas de efectivo del lunes.

Observe el valor relativo entre regiones. Si los Bunds y Gilts se comportan de manera diferente a los bonos del Tesoro, los costos de cobertura de divisas y los flujos transfronterizos suelen ser las variables que faltan. Para obtener más información sobre cómo los rendimientos globales están reaccionando a la reciente liquidación de metales, consulte nuestro análisis sobre el Bund italiano y los Gilts del Reino Unido.

• Bunds vs BTPs: Descifrando el Pivote del Diferencial de 62bp y el Estrés del BCE
• Análisis de los Gilts del Reino Unido: Navegando el Pivote del 4.521%