अमेरिकी ट्रेजरी ने हालिया सत्र का समापन बेली ऑफ द कर्व के स्थिर रहने और लॉन्ग-एंड की बेहतर बिड्स के साथ किया, क्योंकि निवेशक नीति-प्रेरित गतिविधियों से जोखिम-प्रेरित अस्थिरता में एक जटिल संक्रमण को नेविगेट करते हैं। 3.524% के करीब 2Y और महत्वपूर्ण इंट्राडे बैंड का परीक्षण करते हुए 10Y के साथ, बाजार वर्तमान में टर्म प्रीमियम और बिगड़ती विकास भावना के बीच एक खींचतान में फंसा हुआ है।
अमेरिकी यील्ड कर्व की गतिशीलता का विश्लेषण
मौजूदा बाजार माहौल से पता चलता है कि अमेरिकी कर्व गहरी अनिश्चितता की अवधि को दर्शा रहा है। जबकि US10Y प्राइस लाइव मैक्रो व्यापारियों के लिए एक केंद्रीय बिंदु बना हुआ है, कर्व का फ्रंट-एंड—विशेष रूप से 2Y यील्ड—3.524% के करीब अपनी स्थिति छोड़ने से इनकार करता है। यह वायुमंडलीय चिपचिपापन इंगित करता है कि बाजार अभी भी संघीय आरक्षित नीति तल का गहराई से सम्मान करता है, भले ही लंबी अवधि की संपत्ति नरम मैक्रो डेटा पर प्रतिक्रिया दे रही हो।
10Y और 30Y स्तर, उनके इंट्राडे उतार-चढ़ाव के साथ, दिखाते हैं कि लॉन्ग-एंड क्रॉस-एसेट झटकों पर कितनी तेजी से प्रतिक्रिया करता है। हम एक विशिष्ट क्लोज देख रहे हैं जो दर्शाता है कि ड्यूरेशन में डिप-बाइंग पसंदीदा कदम बनता जा रहा है, जिसमें ताजा मौलिक उत्प्रेरक के बिना यील्ड्स को और ऊपर ले जाने की बहुत कम इच्छा है। दिलचस्प बात यह है कि यहां तक कि मुद्रा बाजारों में भी जहां एक मजबूत डॉलर बना हुआ है, खरीदार बढ़ती विकास जोखिमों के खिलाफ हेज करने के लिए बॉन्ड बाजार के लॉन्ग-एंड में कदम रख रहे हैं।
बेली में तकनीकी युद्धक्षेत्र
तकनीकी रूप से, कर्व की बेली (5Y से 7Y सेक्टर) प्राथमिक युद्धक्षेत्र बन गई है। यहीं पर व्यापारी लंबी अवधि की अस्थिरता का पूरा जोखिम उठाए बिना फेड की उम्मीदों में बदलाव व्यक्त करते हैं। जब बेली को समर्थन मिलता है, जैसा कि हम वर्तमान 5Y पर 3.786% के साथ देखते हैं, तो यह अक्सर “लंबे समय तक उच्च” से “उच्च, लेकिन हमेशा के लिए नहीं” के दृष्टिकोण की ओर एक शासन बदलाव का संकेत देता है। यह बदलाव उन लोगों के लिए आवश्यक है जो व्यापक बाजार डीलेवरेजिंग के संकेतों के लिए US10Y रियलटाइम प्रवाह की निगरानी कर रहे हैं।
मैक्रो पृष्ठभूमि फेड की स्वतंत्रता के बारे में राजनीतिक शोर से तेजी से रंगीन हो रही है। यह अनिश्चितता संभावित परिणामों के वितरण को व्यापक करती है, अक्सर उन लोगों को पुरस्कृत करती है जो बड़े दिशात्मक दांव लगाने वाले लोगों के बजाय वैकल्पिक स्वामित्व रखते हैं। इस अस्थिरता से अन्य पारंपरिक सुरक्षित-आश्रयों पर कैसे प्रभाव पड़ता है, इसकी जानकारी के लिए, आप हमारा बॉन्ड्स विश्लेषण: कमोडिटीज क्रैक और अमेरिकी यील्ड शिफ्ट पढ़ सकते हैं।
परिदृश्य विश्लेषण और निष्पादन
आगे देखते हुए, हम दो प्राथमिक परिदृश्यों की निगरानी कर रहे हैं। ठंडी मुद्रास्फीति के डर से प्रेरित एक बुल-स्टीपनिंग वातावरण में, हम उम्मीद करेंगे कि 10s और 30s एक रैली का नेतृत्व करेंगे जबकि 2s पीछे रहेंगे। वैकल्पिक रूप से, यदि डेटा ऊपर की ओर आश्चर्यचकित करता है या तेल की कीमतें बढ़ती हैं, तो वास्तविक यील्ड्स में एक रीसेट से शायद एक बियर-फ्लैटनिंग कदम होगा। ऐसे बदलावों के दौरान, विक्रेताओं की थकावट की पहचान करने के लिए US10Y चार्ट लाइव एक अनिवार्य उपकरण बन जाता है।
पोजिशनिंग डेटा से पता चलता है कि कई प्रतिभागी वर्तमान में शॉर्ट ड्यूरेशन हैं लेकिन लॉन्ग कैरी ट्रेड हैं। यह भीड़भाड़ वाली पोजिशनिंग US10Y लाइव चार्ट में स्पाइक के प्रति संवेदनशील है; जब अस्थिरता बढ़ती है, तो इन कैरी संरचनाओं को डीलेवरेज करने के लिए मजबूर किया जाता है, जिससे अप्रत्याशित अंतरालों पर ड्यूरेशन की अचानक और आक्रामक मांग पैदा होती है। इस डीलेवरेजिंग के इक्विटी इंडेक्स पर कैसे प्रभाव पड़ता है, इस पर एक क्रॉस-मार्केट परिप्रेक्ष्य के लिए, US30 रणनीति: डॉव जोन्स ने कीमती धातुओं के डीलेवरेजिंग को नेविगेट किया देखें।
अगले सत्र के लिए मुख्य सामरिक स्तर
10Y ट्रेजरी नोट ने 4.210% और 4.262% के बीच एक अच्छी तरह से परिभाषित इंट्राडे बैंड स्थापित किया है। हम इन चरम सीमाओं के आसपास ऑर्डर प्रवाह का निरीक्षण करने की सलाह देते हैं, न कि केवल दैनिक समापन पर ध्यान केंद्रित करने के। इस बैंड के शीर्ष पर US10Y लाइव रेट अक्सर बिक्री ऊर्जा की कमी देखता है जब तक कि किसी प्रमुख समाचार चालक के साथ न हो। व्यापारियों को बेली में अत्यधिक तंग स्टॉप चलाने से बचना चाहिए, क्योंकि यह उच्च-तरलता क्षेत्र उच्च-भिन्नता वाले टेप के दौरान स्टॉप-हार्वेस्टिंग के लिए प्रवण है।
हमारा अंतिम दृष्टिकोण सामरिक और डेटा-आधारित बना हुआ है। जैसे-जैसे कर्व नीति-प्रेरित से जोखिम-प्रेरित में बदलता है, शोर और नकली ब्रेकआउट सामान्य हो जाएंगे। इस शासन में सफल निष्पादन के लिए मायावी सही प्रवेश मूल्य की तलाश करने के बजाय परतों में पदों में स्केलिंग की आवश्यकता होती है।
