米国債利回り：Warshプレミアムが市場に与える影響 (1月30日)

1月30日、ロンドン市場からニューヨーク市場への移行が進む中、債券市場は独自の「Warshプレミアム」を織り込みつつあります。国債市場は現在、FRBの指導部交代の不確実性と政治的移行を消化していますが、価格形成における本格的なレジームチェンジにはまだ至っていません。利回りは上昇しているものの、これは金利経路のパニック的な再評価というよりも、秩序だったリスクプレミアムの追加として捉えられています。

国債動向：イールドカーブの変化を分析する

現在の市場行動は、ヘッドラインには耐性があるものの、フローには敏感であると最もよく表現できます。国債市場は午前中、指導部に関するヘッドライン、特に次期連邦準備制度理事会議長がバランスシート縮小に対してより積極的な姿勢を取る可能性を消化しました。このセンチメントはカーブの長期部分に現れており、米国30年債は心理的な5%の節目を試しています。この動きは、政策金利の即時的な変更というよりも、デュレーション供給と量的引き締め（QT）への懸念によって引き起こされているようです。現在、US30Yのライブ価格は、トレーダーが財政供給と中央銀行の信頼性を比較検討する中で、この緊張関係を反映しています。

カーブの中腹では、5年債と7年債が成長のバロメーターとして機能しています。長期利回りの上昇にもかかわらず、これらのテナーが売られなければ、市場はより広範な成長シナリオに依然として亀裂があることを示唆しています。アクティブな市場参加者にとって、US 10Yの価格を監視することは不可欠です。10年債利回りは現在、グローバルマクロ経済の議論における清算価格として機能しているためです。上昇圧力があるにもかかわらず、US10Yのリアルタイムデータは、この動きが急性的な資金調達ストレスというよりも、主に期間プレミアムの物語であることを示唆しています。

マクロ要因：政策の信頼性 versus 政策の誤り

金利デスク内の中核的な議論は、利回りの上昇が政策の信頼性プレミアムを示すのか、それとも政策の誤りプレミアムを示すのかということです。インフレに対するより引き締め的なスタンスを市場が期待する信頼性プレミアムは、リスク資産を押し潰すことなくカーブがスティープ化することを可能にします。反対に、景気脆弱性の中での引き締めという政策の誤りプレミアムは、おそらく信用スプレッドを拡大させ、債券への安全資産買いを招くでしょう。株式への広範な影響を追跡する方々にとって、US500指数分析は必要なヘッジの視点を提供します。

主要市場ベンチマーク（1月30日）：

• US 2Y: 3.58%
• US 10Y: 4.27%
• US 30Y: 4.91%
• DXY: 96.507

一方、米国30年債のライブレートはポジショニングのマグネットであり続けています。利回りが5%に近づくにつれて、ストップロスとディーラーのガンマ効果が戦術的なボラティリティを引き起こすと予想されます。投資家は、実質利回りにおける枯渇またはクリーンなブレイクアウトの兆候を米国30年債のライブチャートで監視すべきです。米国30年債のライブチャートは、短いデュレーションに動きが波及する前に、最初のテクニカルシグナルをしばしば提供します。

ドルとコモディティの関連性

米ドル指数（DXY）は96台半ばで推移しており、比較的軟調な姿勢を維持しています。しかし、実質利回りの上昇と連動したドル高は、コモディティ主導のインフレ懸念を弱める可能性があります。今日の原油価格の動き、特にブレントとWTIがわずかに反落していることを考えると、これは特に重要です。US10Yのライブチャートのパターンが、原油価格が下落する中で利回りが上昇していることを示している場合、市場はインフレ補償を剥奪している可能性が高いです。テクニカルトレーダーは、この相関関係を理解するために、当社の米国債利回りおよび原油分析も参照することができます。

最後に、米国10年債のライブレートは、今後の入札動向によって試されるでしょう。長期債入札におけるテールが弱い場合、投資家がデュレーションリスクに対してより高いプレミアムを要求していることを裏付けるでしょう。投資家は、ニューヨーク市場への引き継ぎ中に、初期の確信を伴うフローを捉えるため、US 10YチャートのライブとUS 30Yリアルタイムフィードをアクティブにしておくべきです。これらの流動性の高い時間帯にUS 30Y価格を監視することは、機関投資家レベルの執行にとって極めて重要です。

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