USD/HKD市場ノート：アジアFX平静の中での香港ペッグ安定性

USD/HKDペアは火曜日のセッション中、著しく安定しており、現地の政策基準とペッグメカニズムにより、主要10通貨ペアに見られた広範なボラティリティから通貨が効果的に隔離されました。世界的な貿易政策の不確実性が米ドルに圧力をかける中、市場参加者が米国債利回りの上昇と慎重なリスク回避を均衡させる中、このペアは狭い範囲で取引されました。

マクロ要因と市場センチメント

1月20日のセッションにおける主要なテーマは、「政策リスク」のプライシングでした。米国債利回りが上昇したにもかかわらず（2年債は3.946%、10年債は4.27%に達した）、米ドルは広範な勢いを見つけるのに苦戦しました。むしろ、債券市場の動きはボラティリティを高め、伝統的なリスクヘッジへの需要を促す役割を果たしました。

主要なセッションの進展

• アジアおよびロンドン：取引は慎重な傾向で始まり、USDはCHFやJPYといった安全通貨に対して売られました。英国の労働市場データは、ポンド関連ペアに影響を与え、異通貨間取引の状況をさらに複雑にしました。
• ニューヨークオープン：MLKデーの祝日後に米国の現金市場が再開されると、ヘッジ活動が Intens化しました。株式市場の軟化（S&P 500先物はおよそ1.0%下落）は、FX市場全体で防御的なポジションを強化しました。

USD/HKDテクニカル分析と主要な水準

USD/HKDはセッションを7.7983で終了し、始値の7.7964からわずかに上昇しました。この動きは、米ドルの再評価（USD-leg repricing）として特徴づけられ、相対的な金利差は全体的なリスクシナリオに対して副次的な役割を果たしました。

明確な価格水準

• 即時のレジスタンス：7.7990（日中高値）
• ピボット/平均水準：7.7979
• サポート：7.7965（日中安値）
• 心理的障壁：7.8000

テクニカル的には、7.7965の水準は強気派にとって主要な下限として残ります。7.7990のレジスタンス上限を上回る動きは、ペッグの変換可能ゾーンの上限に向かう勢いの持続的な変化を示すのに必要となるでしょう。

金利とアセット間伝達

利回りの上昇と米ドルの軟化の乖離は、市場が現在、キャリーよりもリスク管理を優先していることを示しています。ドイツ連邦債10年物利回りが2.768%、日本国債10年物利回りが2.163%であることは、世界の資金がハイベータ資産ではなく、流動性と安全性に向かっていることを示唆しています。この環境では、政治的リスクのヘッジとしてスイスフランが好まれる傾向があります。

• USD/HKD市場ノート：MLKデー中のペッグメカニズムによるスポット固定
• USD/CHF市場ノート：政治的リスクヘッジとしてCHFが好まれる

今後の見通し：注目すべき点

市場参加者は、今後24時間で現在のレンジ内のレジームを打破する可能性のあるいくつかの主要な触媒を監視する必要があります。

1. 米住宅データ：水曜日に発表される建設許可件数と住宅着工件数のデータは、政策伝達に関する新たな視点を提供するでしょう。
2. 貿易政策のヘッドライン：関税や国際貿易協定に関する更新は、アジア関連ペアにおいて主要なギャップリスクとして残っています。
3. 株式フロー：S&P 500の継続的な軟化は、防御的な通貨ローテーションをさらに定着させる可能性があります。